4月16日，上證50和中證500股指期貨上市儀式在上海舉行。中國證監會黨委書記、主席肖鋼出席上市儀式並作重要講話，中國證監會副主席姜洋宣讀上市批復文件，並和上海市委常委、常務副市長屠光紹為上證50、中證500股指期貨上市鳴鑼，上交所理事長桂敏傑出席上市儀式。

　　人民銀行及上海市委市政府的有關負責同志，證券期貨監管系統、市場機構及新聞媒體的代表出席了上市儀式。肖鋼主席在上證50和中證500股指期貨上市儀式上的講話全文如下：

　　在滬深300股指期貨上市五週年的今天，我們迎來了上證50和中證500股指期貨的掛牌上市。這是我國金融期貨衍生品市場體系建設邁出的重要一步，必將為我國資本市場的穩健運作和改革創新注入新的動力。在此，我謹代表中國證監會向中金所表示熱烈的祝賀！對長期以來關心、支援期貨市場改革發展的各位領導和朋友表示衷心的感謝！

　　金融衍生品對於促進經濟發展有著不可替代的作用。金融衍生品的出現突破了傳統風險管理手段的局限性，通過現代金融工程技術，將金融資産中的風險剝離出來，設計成獨立的“商品”並進行定價，在不同風險偏好的群體之間進行買賣。金融衍生品的快速發展，並和基礎金融工具結合，開發出更低成本、更便捷交易的結構化産品和指數産品，不僅可以滿足客戶精確定價、靈活避險的需求，還能有效增加市場流動性，降低交易成本，有利於改善資本市場投融資功能，增加企業價值，增強創業、創新的信心。同時，還有利於打開金融創新的空間，提高金融市場的彈性，從而有效支援實體經濟發展。據統計，全球主要金融機構是全球衍生品交易活動的重要參與者，持有92%的名義持倉額。標普500和世界500強企業中分別有七成和九成以上的企業使用衍生品進行風險管理。美國獨立經濟智庫米爾肯學會2014年的研究表明：在過去十年間，金融衍生品的普及使美國實際GDP提高了1.1個百分點，就業率上升了0.6個百分點。

　　國際金融危機以來，由於CDS、CDO等場外衍生工具的創新過度和監管缺失，金融衍生品再度引起了各方面的爭論。但以期貨、期權為代表的場內金融衍生品市場憑藉其監管嚴格、規則簡單透明和注重風險管理的優勢，成功抵禦了國際金融危機的衝擊，並成為當前國際金融市場創新發展和國際金融監管改革的主要方向。實踐證明，一國金融衍生工具越發達，金融市場越富有韌性，活力和競爭力更強，市場和經濟發展的穩定性也就越好。

　　作為我國首個場內金融衍生産品，滬深300股指期貨上市5年來，市場運作平穩，管理嚴格規範，市場規模發展迅速，交易額已佔整個期貨市場的半壁江山，成為全球第二大股指期貨産品，對於改善我國股市運作機制、完善産品工具體系和促進資本市場改革發展發揮著日益重要的作用。具體表現在：一是顯著提高了股市內在穩定性。從股指期貨上市前後五年對比來看，滬深300指數漲跌超過2%的天數分別下降了52.27%和56.55%。據有關機構實證研究發現，股指期貨與股票現貨聯動良好，價格相關性高達99%以上；排除其他因素影響，滬深300股指期貨的引入使得現貨市場的波動性降低了14%，股市波動極值範圍大幅縮小，單邊市特徵得到改善。二是增強了投資者穩定持股的信心。截至2015年3月底，金融期貨市場法人賬戶9211個，其中特殊法人3914個，證券、基金、期貨、信託、QFII、保險等市場機構已有序進入股指期貨市場。通過參與股指期貨交易，機構投資者在股市的投資行為日趨理性和成熟，為股市提供了長期穩定的買方力量。以券商自營為例，權益類證券投資規模穩定在1300億左右；股指期貨參與程度較高的12家證券公司，其大盤藍籌股持倉比例由不足30%提升至50%。三是提升了金融機構産品創新和市場服務能力。通過使用股指期貨，財富管理機構實施了更為靈活的投資策略，加快了業務創新，吸引和推動各種機構和長期資金入市，也實現了穩健經營。目前理財産品中相當一部分已使用了股指期貨，且使用股指期貨的産品業績效果好于未使用股指期貨的産品。廣大中小投資者也受益於理財市場的發展，通過機構間接參與並分享股指期貨帶來的紅利。四是催熟先進投資理念。股指期貨上市之後，投資者在參與方式、持股結構、投資理念等方面發生了積極變化。滬深300成分股日均換手率由股指期貨上市前一年的609.2%下降到最近一年的126.8%。但是，這裡我要特別提醒，去年下半年以來，我國股票市場呈現持續上漲走勢，許多新投資者紛紛開戶進場。新入市投資者中的相當一部分人對股市漲跌缺乏經驗和感受，對股市投資風險缺少足夠的認識和警惕。為此，我們提醒廣大投資者，特別是新入市的投資者，參與股票投資要保持理性、冷靜，決不可受“寧可買錯，不可錯過”等觀點誤導，要充分估計股市投資風險，謹慎投資，量力而行，不跟風，不盲從。

　　五年來，股指期貨市場取得的成績來之不易，對於金融衍生品的加快創新積累了實踐經驗。一是堅持遵循“高標準、穩起步”的要求，嚴控市場風險，確保平穩運作。股指期貨的合約、規則設計適應了我國“新興加轉軌”的市場實際，突出風險防範，引導投資者有序參與。針對我國市場散戶為主的特點，實行了分級結算、適當性管理、嚴格限倉、異常交易監控等一系列風控制度，五年來市場運作規範，未出現重大風險事件。二是堅持遵循“服從、服務於股票市場發展”的理念，促進了市場功能有效發揮。五年來，根據股市發展運作情況，主動回應市場關切，在風險可控的基礎上，不斷完善限倉和保證金等主要業務規則，適度調整優化監管要求。自2012年以來，在對套期保值和套利交易客戶不設限的情況下，先後將一般交易者的持倉限額由600手提升至5000手，將交易保證金由12%下調至10%，並由雙邊徵收保證金改為單向大邊收取，降低了市場成本，提升了市場運作效率。三是堅持遵循市場“三公”原則，維護投資者合法權益。注重規則制定程式的公開、透明。保證金、限倉及風控措施等規則，對所有參與者執行統一標準，注重規則內容的實質公平。在市場交易、監察制度的執行中堅持統一審查、統一處理原則，公正對待各類市場參與者，注重規則執行公正。

　　多年來，股票市場經歷了牛熊週期轉換，股指期貨中性風險管理工具的屬性已為社會所廣泛接受。在此基礎上，開展上證50和中證500股指期貨交易，適應境內資本市場風險管理精細化的要求，符合股指期貨市場標的指數多元化發展的趨勢。截止到4月14日，上證50和中證500指數分別代表了大型企業和中小市值上市公司，流通市值佔滬深A股的近一半，與滬深300指數成分股形成有效互補關係，能有針對性地滿足不同投資者精確化、個性化的風險管理需求，有利於提高風險管理市場的廣度和深度，將股指期貨對現貨市場的覆蓋面提高到73%左右，進一步促進股票市場和股指期貨市場協調健康發展。

　　與此同時，其他金融期貨期權産品的創新步伐也在加快，市場功能逐步顯現。5年期國債期貨推出，在促進國債發行、提升現貨市場流動性、推進債券市場互聯互通、健全反映市場供求關係的國債收益率曲線、及時反映貨幣政策信號、加快金融機構産品和業務創新等方面已經開始發揮積極作用。上個月10年期國債期貨的成功上市運作，豐富了國債期貨産品體系，進一步提高了國債收益率曲線的準確性和有效性，有利於提升現貨市場的流動性和定價效率，加速現貨市場互聯互通向縱深發展，對於推進利率市場化改革具有積極意義。今年2月，上證50ETF期權上市交易，市場運作平穩，投資者參與理性，交易、結算、風控各環節銜接順暢，填補了我國場內期權産品的空白。

　　隨著經濟金融改革深入推進，資金與貨幣的價格波動將成為常態，如何幫助市場主體有效管理風險，盤活存量金融資産，優化社會資金的使用效率，緩解“融資難、融資貴”難題，都迫切需要加快發展金融衍生品市場。下一步，我們要堅持服務實體經濟的目標不動搖，加快改革創新，守住風險底線，穩步推進金融衍生品市場發展。當前要重點把握好以下幾個關係：

　　一是把握好金融衍生品市場與實體經濟發展的關係。金融衍生品不能為創新而創新，更不能“自娛自樂”、“脫實向虛”。要主動適應和服務實體經濟需求，順應資本市場改革創新以及利率市場化和匯率形成機制改革的需要，加快開發權益類、利率類、匯率類等金融期貨期權産品和工具，進一步完善場內金融衍生品市場服務體系。同時，積極支援銀行、保險、證券、期貨等各類金融機構充分發揮貼近實體經濟的優勢，開展場外金融衍生品創新並到場內市場對衝風險。

　　二是把握好市場運作效率和風險控制之間的關係。金融衍生品具有“雙刃劍”的特性，要始終堅持把防範風險放在首要位置，將監管規則嵌入産品設計，強化以“看得見、説得清、管得住”為核心的市場風險監測監控能力建設。加大監管轉型力度，完善事中事後監管手段，提升監管效能，使監管能力與創新步伐相匹配。適應基礎金融市場發展變化需要，及時調整完善金融衍生品市場的規則體系，提升市場效率，為投資者提供更好服務。

　　三是把握好對內改革與對外開放的關係。我國期貨衍生品市場的對外開放與合作大有可為。要立足於國內市場自身建設，平衡好“引進來”和“走出去”的關係，充分利用國內、國際兩個市場、兩種資源，逐步擴大對外開放。同時，通過開放倒逼國內市場改革創新，完善市場基礎設施和市場運作制度，提升市場運作品質，夯實金融衍生品市場長遠發展的基礎。

　　四是把握好金融衍生品市場專業化與服務領域多元化的關係。以機構投資者為主的投資者結構是實現市場專業發展、功能發揮的重要前提。要繼續推動清理取消各種不必要的限制，積極引導有風險管理需求的機構入市交易。加大市場宣傳、培訓力度，提高不同領域産業企業的認知度、理解度和參與度。堅持“將適當的産品銷售給適當的投資者”，積極主動對各類産品進行風險提示，切實維護投資者合法權益。

　　各位嘉賓、各位朋友，今天，上證50和中證500股指期貨合約正式啟航，發展好、培育好股指期貨市場，需要有關各方大力支援、精心呵護。廣大投資者特別是個人投資者，要正確認識股指期貨的風險特徵，在吃透規則、認清風險的基礎上，客觀評估自身的投資能力和風險承受程度，理性參與市場交易，切實做好自身交易管理和風險控制。證券期貨經營機構要做好投資者教育和服務工作，堅持把規則講透、把風險講夠，加強適當性管理，引導投資者理性參與。中金所和滬深證券交易所、登記結算公司要健全風險控制措施和一線監管制度，加強跨市場監管合作，及時總結完善規則制度，促進期、現貨市場健康發展。期貨市場監控中心和期貨業協會要切實承擔起市場監測監控和自律職責，加強資訊共用和監管聯動。證監會要加強對市場監管，嚴厲打擊市場操縱和內幕交易等違法違規行為，切實維護投資者合法權益。我們相信，在有關各方的共同努力下，上證50和中證500股指期貨能夠實現平穩起步、健康發展，為我國資本市場改革創新和經濟社會發展做出新的貢獻。