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中小盤股有了套保新工具 風險不可忽視

  • 發佈時間:2015-04-16 10:09:40  來源:經濟日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  上證50和中證500股指期貨合約4月16日正式上市交易。自2010年4月16日滬深300股指期貨正式掛牌交易,時隔5年後,期指家族再添兩位“新丁”。在業內看來,一方面,資本市場有了更為多元化的做空工具;另一方面,中小盤股短線波動風險加大。

  “新丁”豐富對衝品種

  從去年7月開始,A股市場走出一波牛市行情。本輪牛市行情具有高波動、大小盤股交替上漲等特徵,單一品種的股指期貨市場已難以充分滿足市場需求。據了解,4月16日上市的上證50股指期貨首批上市合約為2015年5月合約(IH1505)等4種;中證500股指期貨為2015年5月合約(IC1505)等4種。

  “上證50和中證500股指期貨的上市豐富了市場上的對衝品種。”對外經貿大學金融學院副院長鄒亞生在接受《經濟日報》記者採訪時分析指出,具體來看,上證50指數成份股代表了關係國計民生的大型企業,目前流通市值超過9.5萬億元,約佔A股流通總市值的30%左右,主要集中在地産、能源、銀行等行業;而中證500指數成份股為滬深兩市中500隻中小市值上市公司,目前總市值逾5萬億元,這些中小企業是我國經濟結構轉型升級、創新驅動的重要組成部分。而且,中證500期指的推出,也將彌補此前中小市值股票無法做空的風險缺口。

  “市場上各種利好、利空消息同時存在,股市高波動特性成為‘新常態’,波動率加大引發了獲利資金的避險需求,2014年下半年,股指期貨成交量與持倉量屢創新高就是這種需求的體現。”中國金融期貨交易所相關負責人表示,在這輪牛市中,大盤藍籌股和中小盤股票交替成為市場熱點,越來越明顯的股票輪動“蹺蹺板”效應降低了滬深300股指期貨的套保效率。

  此外,“新丁”上市也是國內期指運作逐漸成熟的結果,以及金融衍生品市場發展的需要。滬深300股指期貨上市5年以來,市場總體運作平穩,開戶數不斷增加,市場交投適度活躍,市場運作規範有序,市場功能逐步深化。在國泰君安期貨分析師朱建平看來,目前已經到了進一步豐富産品序列的重要機遇期。投資者對上證50、中證500股指期貨上市的呼聲也越來越高。

  風險不可忽視

  股指期貨“新丁”上市無疑有利於A股的價值發現,不過也使得部分漲幅過高的股票面臨回調風險。“雖然兩隻新品種的推出不會改變市場的長期走勢,但需警惕中小盤股短線波動的風險。”鄒亞生指出,在推出初期可能交易量較小、流動性不足,或有定價偏差的情況,存在期現套利的機會。

  由於股指期貨交易採用保證金交易方式,具有一定的杠桿性,當出現不利行情時,股價指數微小的變動就可能會使投資者遭受較大損失,價格波動劇烈甚至會因為資金不足而被強行平倉,遭受重大損失,因此,投資者進行股指期貨交易會面臨較大的價格風險。

  中金所相關負責人介紹説,假定保證金比率為10%,則投資者投入5萬元就可以進行一手合約面值為50萬元的交易,如果期貨價格上漲10%,對於多頭來説,可以盈利5萬元,收益率為100%;但對於空頭來説,收益率為-100%,即投資者的保證金被全部虧掉,這就是保證金交易的杠桿性風險。當價格出現較大的不利變化時,如果不及時止損,投資者權益甚至可能出現負值。所以,從事股指期貨交易要更加注意風險管理。

  “鋻於股指期貨的高風險性,期貨公司應該加大投資者教育的力度,通過現場指導和更多網路模擬測試等環節,讓投資者更多了解股指期貨的交易細則和投資風險。”朱建平建議,投資者在上證50、中證500股指期貨上市初期要適度參與,切忌盲目跟風。

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