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兩大股指期貨上市 風往哪吹

  • 發佈時間:2015-04-16 06:31:31  來源:南方日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  兩大股指期貨上市 風往哪吹

  繼2010年4月的滬深300股指期貨開閘後,中金所上證50、中證500股指期貨合約定於今天上市交易,為股指期貨合約産品再添丁。

  據此前中金所在3月30日發佈的《關於上證50、中證500股指期貨合約上市交易有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),上證50和中證500股指期貨合約自2015年4月16日起上市交易,首批上市合約為2015年5月、2015年6月、2015年9月及2015年12月合約,挂盤基準價由中金所在合約上市交易前公佈。

  股指期貨再度出場,引發一眾投資者關注。上一次股指期貨合約推出還是在2010年,近5年之後再度面世,新的股指期貨合約標的將會為市場帶來怎樣的影響?而對投資者來説,這又意味著什麼?

  ●南方日報記者 陳若然

  功能??

  為藍籌和中小盤股提供“風向標”

  據《通知》規定,上證50和中證500股指期貨的交易保證金為合約價值的10%,交易的手續費標準暫定為交易金額的萬分之零點二五,交割手續費標準為交割金額的萬分之一。

  據了解,上證50指數成分股代表了關係國計民生的大型企業,目前流通市值約9.6萬億元,約佔滬深A股流通市值的30.38%,主要集中在金融、地産、能源等支柱性行業,而中證500指數成分股是滬深兩市中500隻中小市值上市公司,目前總市值為5.4萬億元,約佔滬深A股市值的14.42%。

  與此前推出的滬深300股指期貨不同的是,中證500股指期貨作為滬深兩市小盤股的代表性指數,上市後將填補市場中巨大的小盤股套保、套利和交易需求,上證50則能滿足投資者對大盤藍籌股的風險對衝需求。此外,從整體看,未來股指期貨不僅僅能反映滬深市場行情,也能夠反映具體板塊分化行情。

  另一方面,在牛市如火如荼的當下,越來越多的投資者蜂擁入市,滬深兩市波動加劇、大小盤股交替上漲,此時新合約的出世或恰逢其時。

  數據顯示,本輪行情啟動前,即上證綜指2014年初至7月初的年化波動率僅為13.51%,而去年7月初至今的年化波動率達到23.57%,股市上漲最快的兩個月內年化波動率達到39.56%。股市波動率加大引發了對股指期貨的避險需求。就數據來看,2014年下半年股指期貨成交量與持倉量屢創新高。

  隨著資産管理市場的擴大,基金公司對風險管理産品的需求也在提升。據基金業協會的官網數據,截至2014年12月31日,基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構的資産管理業務總規模約20.5萬億元。僅以參與股指期貨市場規模較大的基金專戶産品為例,産品數量就達1.25萬隻。中金所方面表示,新品種股指期貨出臺後,既可為資管産品提供風險對衝,也可滿足産品要求的精細化風險管理。

  影響??

  不會改變股市長牛趨勢

  在牛市漸入佳境的當下,任何風吹草動都牽動著投資者的神經,而股指期貨的出臺更是備受關注。原因之一便是,從2014年7月開始,股票現貨市場走出一波牛市行情,上證綜指上漲超六成,這也意味著市場調整壓力在增加。

  此前滬深300股指期貨合約出臺的時候,市場曾迎來一波調整,此次新産品落地,是否會走出一波不一樣的行情?

  有業內人士認為,此時的市場背景與當初已經截然不同,儘管面臨調整壓力,但長牛趨勢不改的情況下,股市情勢仍將向好。興業證券認為,從海外經驗來看,股指期貨推出後,短期內大多數國家或地區標的指數走勢均存在不同程度的反轉,即股指期貨推出前上漲,股指期貨推出後現貨市場短期內會不同程度下跌。不過,股指期貨的推出都沒有改變這些市場中長期走勢。

  作為市場“風向標”,股指期貨應隨市場波動而波動,而非反向牽制。中金所提供的數據也顯示,儘管滬深300期指出臺後股市有所調整,但並沒有影響市場長期走勢。

  中金所提供的數據顯示,截至2014年12月31日,股指期貨市場客戶數207819戶,滬深300股指期貨成交6.11億手,累計成交金額464.52萬億元,日均成交53.43萬手,日均成交金額4060億元。股指期貨的交易市場仍然火爆,並隨著牛市的演化而逐漸上升,未來仍將有更大的上升空間。

  ■連線

  恒泰期貨首席經濟學家江明德:

  新期指利好期貨市場

  股指期貨新品種面市,恒泰期貨首席經濟學家江明德表示,無論是從風險管理角度還是從股指期貨市場角度來説,都是利好消息。

  江明德認為,股指期貨添丁的意義,一方面是對現貨市場的風險對衝作用增強,另一方面作為投資標的,也為投資者提供了更廣泛的選擇。股指期貨市場正在進入多元化交易的時代。而對於未來的市場影響,江明德表示,從國際股指期貨上市前後市場交易情況統計看,大多數情況下,新的股指期貨上市前股票會出現短時下跌,但並不會影響長期走勢。

  而對於有意以股指期貨為投資標的的投資者,江明德提醒,與股票現貨市場相比,期指交易機制和交易特點都不同,杠桿倍數更大,也放大了風險。他提醒投資者,要將資金管理放在第一位,不能滿倉交易。交易者如果出現虧損頭寸,要及時止損,不能拖延。

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