□金證券記者 江芬芬

　　南京農業大學實習生 田博雅

　　對於*ST二重(601268）來説，想要成為A股“主動退市第一股”，並不容易。在以要約回購的方式闖關主動退市失敗後，公司再次一搏，擬以股東大會方式主動退市。“之所以嘗試主動退市，是不希望股價在退市整理期劇烈波動，畢竟*ST長油的教訓在前。同時如果日後重新申請上市，也能享受主動退市的便利措施。”昨日下午，公司內部人士對《金證券》記者透露種種背後隱情。

　　避免慘烈退市

　　由於2011年、2012年和2013年連續三年虧損，*ST二重已被上證所暫停上市。而公司預計2014年業績仍為虧損，根據《上海證券交易所股票上市規則》規定，若公司2014年經審計的凈利潤為負值，上證所將在2014年年報之日後的15個交易日內作出是否終止公司股票上市的決定，即“強制終止上市”。

　　“如果被強制退市，公司將進入退市整理期交易。退市整理板必須要有50萬資産以上才有資格買入，這個門檻相當高，本身交投不活躍，加上投資者心存恐慌，很多公司股價大幅波動。之前*ST長油曾經連續6天跌停，最終以不到1元/股的價格退市。”*ST二重內部人士對《金證券》記者稱，公司不想以這種慘烈的方式退市，恰逢證監會《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》于去年11月正式實施，文件中強調了主動退市機制，公司萌生了主動退市的念頭。

　　於是，*ST二重在今年2月宣佈，實際控制人國機集團啟動對上市公司全體股東的全面要約收購。而*ST二重也成為退市新規頒布以來，首家實施主動退市的上市公司。

　　不過，這一方案最終以流産告終。據了解，此次全面要約的收購價格為2.59元/股，較停牌前30個交易日均價2.35元/股溢價10.21%。根據公司目前股權結構，國機集團至少需要收購1.72億股以上的社會公眾股，才具備主動退市條件。然而直到要約收購的最後期限，最終預受要約累計股份總數為1.12億股。

　　希望成為A股範例

　　讓市場意外的是，昨日*ST二重再發公告稱，擬以股東大會方式主動撤回股票在上證所的交易，並在取得上證所終止上市批准後轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。此次，國機集團對包括異議股東在內的全體股東提供現金選擇權，其價格與前期的要約收購價格相同，都是2.59元/股。

　　前述公司內部人士向《金證券》記者解釋，通過要約收購退市，很多股東處於兩難：他們對公司重新上市、發展存有期待，如果接受了要約就會丟掉手中的籌碼，“相比而言，這次的方案更加理想。”他認為，公司肯定會退市，退市後肯定會進入老三板市場交易（而非傳聞中的新三板市場）。如果4月23日的股東大會通過了這一方案，公司將不用進入退市整理板而直接進入老三板市場，心存希望、持股成本過高的股東可以選擇繼續持股，其他的股東也可以選擇現金，把股票賣給國機集團。

　　“為什麼交易價格是每股2.59元？相比停牌前的價格，它存有一定的溢價，但考慮到國資監管的要求、國機集團的實力，也不大可能有兩三成以上的溢價。合適不合適，很難説清楚，要看股東個人的選擇。”他透露，公司希望能平穩過渡到三板市場，從昨日與部分股東交流的情況來看，大家也贊成，“其實上交所也一直在密切關注事情的進展，期待往好的方向發展，我們也想成為主動退市的成功範例。”

　　重新上市無時間表

　　《金證券》記者接觸的滬上投行人士也直言，*ST二重願意主動退市，與此前上交所出臺的多項“優待”措施有關，主要包括申請間隔期、申請文件和審核程式三方面。在申請間隔期方面，主動退市公司可以在退市後隨時申請重新上市。

　　對此，那位公司內部人士並不否認，公司希望能重新上市，選擇主動退市也是希望能儘快把精力投入到生産經營上。公司的目標是2016年扭虧，但這需要訂單支援。

　　“這個時間會很長，一方面大型合作談判需要很長時間，另一方面簽訂大單後1年半、2年後才能見效益。即便註冊制推出，公司要達到相關的上市要求，也是3年以後的事情。所以，公司上市沒有時間表。”他稱。