□本報記者 王小偉

　　Wind統計數據顯示，2015年1月份，滬深兩市重要股東進行股權質押的公司達到312家，累計質押股份達84億股。值得注意的是，雖然股權質押融資用途並無限制，但是不少大股東股權質押與上市公司非公開發行有關。

　　融資儲血

　　洲際油氣1月31日發佈公告稱，公司控股股東廣西正和實業集團有限公司將其持有的15000萬股限售流通股質押給西藏信託有限公司，並在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理了相關質押登記手續。

　　公告顯示，截至1月底，廣西正和共持有公司51160萬股（其中無限售流通股為36130萬股，限售流通股為15030萬股），廣西正和累計質押公司股份為51099萬股，佔廣西正和持有公司股份的99.88%

　　公司如此高的股權質押率，所融資金用在何處呢？公司並未對此進行披露。但值得注意的是，2014年11月21日，證監會核準洲際油氣非公開發行股票5.2億股，扣除發行費用後用於置換已投入的馬騰石油公司股份有限公司95%股權收購資金。其中正和實業認購股份數量為1.5億股，認購金額為9億元，限售期為36個月。

　　某大型券商財富管理部渠道經理向中國證券報記者表示，不少大股東在上市公司非公開發行成行後都會動用鉅資參與配套募資。但多數大股東手裏並沒有太多現金，因此想要參與定增，通常會採取股權質押的方式進行。而一些大股東在參與增發後又會頓時陷入短期“沒錢”的境地，因此通常還會繼續質押所持股權，以發展其他業務。

　　Wind統計數據顯示，2015年以來的1個月期間，兩市重要股東進行股權質押的公司家數已經達到312家，累計質押股份數量多達84億股。其中，棲霞建設控股股東南京棲霞建設集團有限公司1月份質押股份數量最多，高達2億股。公司公告稱，大股東股權質押的原因為“融資需要”。

　　先質押再定增

　　除了部分上市公司大股東通過股權質押等方式覓得資金以參與定增或者為其參與定增後“儲血”之外，還有一類新現象近年來開始在市場上出現，即部分上市公司“先質押後停牌定增”。

　　國農科技大股東深圳中農大投資有限公司于2014年5月22日將其所持有的2191萬股份質押給東方證券股份有限公司，質押期限一年。過了不到4個月，公司便公告停牌籌劃非公開發行。國農科技當時的定增預案為，擬以13.38元/股的價格向實際控制人李林琳旗下的中農大投資發行1200萬股，向另一名非關聯自然人魯國芝發行400萬股，募集不超過2.14億元全部通過增資的方式用於公司控股子公司山東北大高科華泰制藥有限公司新建廠區項目，以達到其主營業務收入和盈利能力顯著改善的目的。

　　自從去年12月底停牌至今的世紀星源，停牌前數月內同樣遭遇了大股東股權質押。數據顯示，僅在2014年10月下旬的十來天內，世紀星源的第一大股東（香港）中國投資有限公司就先後將3200萬股、11500萬股和3500萬股分別質押給招商證券、招商證券和長安國際信託股份有限公司，質押期為1年。

　　雖然不能斷定股權質押與非公開發行之間存在必然聯繫，但是先質押後推定增已經得到部分市場人士的關注。某私募人士分析説，籌劃非公開發行，從董事會預案到股東大會通過，再到證監會審批通過，通常時間週期超過半年。與部分大股東在定增方案獲批前後才啟動股權質押以參與定增不同，部分公司在定增預案出臺前啟動股權質押，雖然不能確定大股東質押融資就是為了參與非公開發行，但是其中的微妙之處值得關注。