■ 深圳特區報記者林彥龍

　　滬深兩市今日寬幅震蕩，滬指盤中突破3700點，再度刷新近7年新高，隨後出現跳水，最高跌幅2.3%，上演百點巨震，兩市成交額連續6日破萬億，並創下1.4萬億的歷史紀錄。盤中跳水是正常調整還是預警？經濟數據不佳影響幾何？後市應該如何操作？記者昨天收盤後請來深圳智誠海威投資有限公司董事車向前、深圳信和投資總監關鐵良、深圳哲靈投資總監徐澤林進行圓桌訪談。

　　●牛市不輕易言頂

　　深圳特區報記者：滬深股市盤中大幅跳水嚇了投資者一大跳，但尾盤又翻紅。這個跳水是正常調整還是未來大跌的預演？

　　車向前：盤中跳水主要是由經濟數據不佳引發，經過連續大漲之後也有調整的需求。從午後盤面看盤中調整已經基本完成，可視為上漲過程中的正常調整。

　　關鐵良：目前在這個位置看不出明顯做頭的跡象，盤中急跌不能説是預演。估計後市還有多次來回拉鋸的過程，反覆構築頂部。大資金不可能一天內出完。但創業板成交急增，警惕其加速趕頂。

　　徐澤林：股市場連漲後出現調整可以想像，目前的行情與去年12月9 日之前有類似，從盤中情況看，在獲利豐厚的情況下，一旦殺下來承接力有限。在此後二三個交易日出現中陰線也不足為奇。但牛市不言頂，不能因為短期調整對牛市産生懷疑。

　　●存款搬家剛開始

　　深圳特區報記者：這波行情主要由資金推動，兩市成交連續破萬億，據機構測算去年7月行情啟動之後進入股市的資金超過5萬億，資金是否還能保持如此速度大量入市？

　　車向前：我國居民存款達45萬億，利率下行的情況下尋找其他投資渠道是很正常的，存款搬家剛剛開始，5萬億不算多。除存款外，比如房地産、實體經濟等資金也有可能流入股市，資金面不會有問題。

　　關鐵良：資金進入什麼時候是個盡頭無法預測，盤中的表現就是“錢多”，只要一跌就有人買。情況有點類似2007年上半年時候，散戶入市兇猛。

　　徐澤林：據解，還有很多資金在加杠桿進入股市，資金根本沒有到衰竭的時候，很多入市資金總想找一個低點入市，但市場不斷逼空，低點根本沒有出現。所以盤中一有調整馬上有人接貨。

　　●資本市場助推經濟轉型

　　深圳特區報記者：匯豐PMI數據印證經濟增長乏力，但是這一因素已經對股市構不成大的影響？

　　車向前：經濟數據不佳反而增長了市場對貨幣寬鬆的預期，主流宏觀觀點認為，中國未來兩到三年都是一個長期寬鬆的過程，將催生資本市場長期走牛。在2008年以後，美國經濟雖然復蘇乏力，但在QE政策的推動下，股市也是不斷創新高，這是同一個邏輯。

　　關鐵良：現在要用牛市思維來看待經濟數據，在牛市裏，不好的經濟數據反而表明會有放水，與熊市不同，熊市是任何消息都被解讀為利空。

　　徐澤林：PMI是一個平行數據，並不能反映經濟的全部，比如電商在不斷增長，PMI數據好壞無法反映出來。

　　●短期留意創業板風險

　　深圳特區報記者：創業板是這輪行情的焦點，在市場大跳水的時候也是創業板率先拉起，市場主要爭論是創業板不怕漲太高嗎？

　　車向前：中國正處在貨幣寬鬆下的經濟轉型期，未來傳統落後行業日漸式微，新興經濟迅速發展，這是不容置疑的，在資本市場裏，好股票自然能夠有更好的價格，這是合理的。不過在短期內，市場散戶跟風情緒過於亢奮，一旦下跌散戶會傷得比較重，這是要留意的風險。

　　關鐵良：新興經濟難以預測的是，可能會有騰訊、阿裏這樣的企業産生但是要提醒的是，一旦見頂，持有靠講故事炒起來的股票有可能要長期被套，就象當年530之前，很多漲上天的小股票，大盤到6124點也沒有回來。

　　徐澤林：首先要用多維的角度來理解目前的市場，而不要局限於以前的二元思維，評估體系要改變，不要用簡單的市盈率市凈率等來評估新興行業。其次要用牛市思維來看待市場。

　　●選股應找價格洼地

　　深圳特區報記者：1.4萬億成交有點超出市場想像，投資者是否還是持股為主，在股票配置上需要進行調整嗎？

　　車向前：1.4萬億並不能作為見頂的判斷標準，要適應成交新常態。投資者當然還是以持股為主，如果市場出現調整則是加倉補倉的機會。在配置上前期漲幅過大的小股票可以考慮適當兌現，關注調整比較充分，又是國家支援的産業，如一路一帶、基建、高鐵、軍工、券商等，尋找市場的價格洼地。

　　關鐵良：投資者一定要甄別手中股票的基本面，另外要設好止盈止損點，嚴格執行。建議在目前情況下不要再開新倉，以持有手中的股票為主。穩健的投資者可以採用本利分離的原則，把本金先出來，用利潤繼續炒。板塊上主要還是關注補漲個股。

　　徐澤林：牛市就是選好股長期持有。目前還是轉型牛市而不是全面牛市，在擇股上可關注代表未來發展的新興産業。