□金證券記者 儲偉偉

　　“公司留有15%的期權池，工作滿一年成為‘合夥人’”、“入職即獲價值100萬人民幣期權”……在創業公司的招聘宣傳中，期權“蛋糕”頻頻高調出現，似成“標配”，但糾紛亦頻頻曝出。例如，隨著“窩窩團IPO再次跳票”消息傳出，其期權糾紛等問題也顯現出來；而此前，去哪兒、豌豆莢都曾被曝存在期權糾紛。

　　業內人士對《金證券》記者指出，期權設置有很多道道，看上去誘人的“紙上財富”沒準兒就是廢紙一張。

　　期權糾紛頻頻曝光

　　據美國財經網站iposcoop消息，窩窩商城此前定於2月25日在納斯達克上市，成為國內第一個赴美上市的團購網站。不過此後，窩窩商城並未如期掛牌納斯達克。曾經歷IPO計劃擱淺的窩窩團再次成為熱議焦點。

　　此間有業內人士指出，窩窩團經過兩年的瘋狂燒錢後，2011年開始收縮戰線並進行業務轉型。其間曾大規模裁員，因操作不規範引發多起集體維權案件，很多人曾獲得期權，但是因未上市，不具備行權條件，相關糾紛一直處於隱伏狀態。如今，窩窩團即將上市，曾經的大規模裁員及其後轉型中的人員調整涉及的期權問題將會迅速凸顯出來。

　　中國電子商務研究中心特約研究員、知名IT律師趙佔領對《金證券》記者透露，他目前接受了三位窩窩團前高管的委託，向窩窩團主張期權行權的權利。窩窩團上市成功後，即啟動維權程式。

　　有意思的，這幾位前員工此前似乎沒料到窩窩團真的會上市。趙佔領對《金證券》記者表示，近日還有一位VP（副總裁)級別的前高管跟他説，得去翻箱倒櫃找一下當時簽的期權文件在哪。

　　上市進程中出現期權糾紛，窩窩團並不是個案。2013年11月上市的線上旅遊網站“去哪兒”也曾遇到類似問題。“動蕩”的豌豆莢此前也被曝出其內部矛盾主要集中于高管離職需要行權時所涉及的股權繼續持有問題。

　　據了解，有些企業會用離岸公司跟員工簽訂期權協議，其中約定糾紛管轄機構為境外機構，員工維權成本很高。去哪兒前員工李軼群曾對媒體表示，有期權的員工都是跟“去哪兒開曼群島有限公司”簽署的期權協議，明確約定有任何爭議必須去境外起訴。

　　趙佔領對《金證券》記者説，期權糾紛是否屬於勞動爭議的範圍目前仍有爭議，若屬於勞動爭議，則屬於前置的法律程式，勞動仲裁的管轄是勞動合同履行地或者用人單位住所地，一般在境內，維權比較方便。

　　一旦“潛水”成廢紙

　　離職員工的期權兌現問題，關鍵還是看期權協議的詳細約定，一般會表明各種終止或者撤銷的條件。趙佔領對《金證券》記者説，例如有的規定，員工離職之後不再擁有此前公司授予的股權期權。也有的會約定，離職後公司參考估值進行回購。有的則約定，公司上市後，持有的期權才能行權，如果公司遲遲沒有上市，期權可能只是一張廢紙。

　　《金證券》記者了解到，員工期權激勵會經歷四個步驟：授予、成熟、行權、變現。公司與員工簽署期權協議後，約定員工取得期權的基本條件。達到約定的成熟條件後，員工可以選擇掏錢行權，把期權變成股票。然後通過在公開交易市場出售，或通過參與分配公司被並購的價款，或通過分配公司紅利的方式，參與分享公司成長收益。

　　去年阿里巴巴上市後，員工的一大波期權逐步兌現，外界不無羨慕地稱，不少阿裏人將一夜集體暴富。事實上，“紙上”的財富固然誘人，具體實施起來其實並沒有想像得那麼簡單，因為員工的期權價值並不等同於市值，要扣除行權價、稅費等成本。

　　趙佔領對《金證券》記者説，有些企業在前期估值比較高，因此設置的期權行權價格也高。當股價低於行權價，期權其實已經“潛水”，相當於一張廢紙。

　　據了解，視頻網站酷6當年員工的行權成本為5美元左右，而酷6股價卻低於2美元。而曾經遭遇期權糾紛的去哪兒網似乎頗為慷慨，其設定的行權價格只是0.01美元，這意味著，獲得了期權的員工，只要為每股股票花上1美分，就能獲得一股股票，中間差價頗為可觀。

　　亂給激勵後遺症多

　　江蘇某知名創投機構投資人對《金證券》記者表示，如果一個創業公司還沒有設置期權池，投資機構一般也會建議創始人進行期權激勵，因為這會提高核心成員的穩定性和積極性。而且股權激勵的牽扯性比較大，為了以防未來留下不確定性的隱患，投資機構一般會幫創業企業做規劃。

　　《金證券》瀏覽招聘網站發現，企業招聘中關於期權激勵的描述並不少見，特別是創業公司頻頻高調出現“公司留有15%的期權池，對於正式工作滿一年的員工開始授予期權，成為公司‘合夥人’”、“上班第一天就簽期權協議，入職即獲價值100萬的人民幣期權，分四年執行，每年行權25%”等激動人心的詞句。

　　趙佔領對《金證券》記者説，對網際網路企業來説，期權激勵幾乎已經成為標配。特別是創業早期，公司資金緊張，沒辦法開出高工資，一般會採取低工資+高期權的模式來吸引留住人才。

　　七八點公司創始人、股權架構師何德文近期曾撰文分析稱，有的創業公司初創階段，就開始大量發放期權，甚至全員持股。事實上，過早發放股權，一方面，股權激勵成本很高，給單個員工三五個點股權，員工都可能沒感覺；另一方面，激勵效果很差，甚至會被認為是畫大餅，起到負面激勵效果。“公司最好是走到一定階段，比如有天使輪融資、公司收入或利潤達到一定指標後，發放期權的效果會比較好；要控制發放的節奏與進度，為後續進入的團隊預留期權發放空間。”

　　趙佔領指出，有些創業者在創業初期，對於激勵制度不是很了解，期權設置時存在任意性和隨意性。一些企業壯大後才發現前期給的期權太多，因此想通過一些手段清理撤銷，往往也會因此發生糾紛。