當地時間3月4日，美聯儲發佈的褐皮書稱，美國大部分地區和領域的經濟活動在1月初至2月中期持續擴張，其中，大部分地區的消費者支出和汽車銷售實現上升。薪資方面，褐皮書稱，大部分地區的薪資壓力溫和。

　　雖然美國處於嚴寒的冬季天氣及一系列經濟數據表現優劣參半的環境下，但是褐皮書報告顯示，大多數地方聯儲仍報稱其所在地區的經濟活動有所擴張，且普遍對當地經濟狀況持樂觀態度。

　　惡劣天氣影響有限

　　褐皮書稱，冬季天氣確實對經濟活動造成了一定打擊。波士頓聯儲和紐約聯儲均報告稱，天氣因素對零售支出造成了影響，但具有諷刺意味的是，明尼阿波利斯聯儲所在地區的零售銷售反而由於天氣暖于預期出現了下降。但褐皮書同時指出，即使是在波士頓地區，儘管嚴寒的冬季天氣帶來了負面影響，但市場情緒在這一階段中仍相當樂觀。

　　同時，褐皮書顯示，建築行業也由於冰雪天氣和嚴寒的氣溫而遭遇了打擊。能源生産商表示，原油價格的大幅下跌將對其資本支出造成影響。

　　儘管美聯儲一直都致力於推動通脹率上升和實現充分就業，但美國通脹仍處在受抑制的狀態，工資增長也仍舊相對溫和。不動産和建築行業的狀況“喜憂參半”，銀行業和金融業狀況則“基本上表現良好”。消費者支出有所增長，製造業也實現了“各有不同的”增長。

　　對此，中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室研究員曹永福分析認為，美國經濟復蘇整體是較為穩健的，資本、勞動力、自然資源、技術進步等因素支援這種判斷。美國的企業投資逐漸向設備和無形資産傾斜；美國的人口老齡化程度是發達國家之中最輕的；美國豐富的自然資源提升了經濟增長的環境承載力，頁巖氣可以緩衝高油價對宏觀經濟的衝擊；美國全要素生産率增速遠高於德國和日本，第二次網際網路革命的浪潮正在興起，美國在資訊技術産業仍有獨霸全球的實力。

　　褐皮書顯示，美國多個行業部門中的就業人數均實現了增長，但工資壓力則相對溫和。在各個地方聯儲所在地區，就業人數仍保持穩定或有所擴大，一系列廣泛的行業部門中的就業人數均有所增加。

　　中國工商銀行金融研究所分析師、盤古智庫學術委員程實對國際商報記者預測：“2015年，美國經濟將處於二度領跑期，壓力測試已然通過，儘管挑戰猶存，但已經無法對強勢復蘇構成實質威脅。”“從階段演化看，美國經濟先抑後揚的走勢十分清晰，而2014年下半年以來美國經濟數據的強勁表現更是讓‘獨立復蘇’進入高潮。”程實補充道。

　　值得關注的是，美聯儲還表示，在本次資本充足環節的壓力測試中，31家大型銀行全部通過了測試，但高盛等華爾街投行表現相對較差。參與測試的31家大銀行均通過了一級資本率至少達到5%的門檻。這是美聯儲于2009年開始測試以來，首次接受測試的全體銀行都具有高於美聯儲最低門檻的資本水準。

　　經濟繼續保持擴張勢頭

　　不過，褐皮書同時也釋放出一些負面信號，一些受調查企業表示其增加了薪資以便能吸引技術工人來填補很難招聘到合適僱員的職位。美聯儲正密切關注薪資壓力，以便尋找低通脹開始上升的信號。某些地區的原油與天然氣生産商預計2015年將削減資本支出，這顯示能源價格下跌正在影響到能源産業。

　　關於房地産市場，褐皮書稱，大部分地區的住房銷售上升，但住宅建設方面的報告好壞不一。此外，農業形勢較之前報告有所惡化，因為農場收入疲軟不堪、乾旱持續且出口下滑。

　　2012年美國《總統經濟報告》指出，因為人口老齡化的加劇，美國勞動力增速有所下降，美國潛在增長率從之前的3.0%下降到2.5%，而2010~2014年美國的平均增速為2.2%，略低於長期潛在增長率。曹永福認為，該測算雖然有一定可信度，但並不能據此完全唱衰美國經濟。

　　根據曹永福提供的數據分析，按照國民經濟研究局（NBER）的界定，2009年二季度美國進入金融危機後的經濟復蘇期。短期數據不斷波動，但如果觀察年度數據則可以看出，美國經濟復蘇穩中趨好，2012~2014年經濟增速分別為2.3%、2.2%和2.4%，財政餘額佔GDP的比例從2009年的-13.5%收縮到2013年的-5.8%，失業率持續下降，美元震蕩升值，股票市場表現強勁。

　　曾經反覆發酵的歐債危機並未對美國産生嚴重衝擊，“財政懸崖”前後的政策調整、2014年年初20年不遇的極端嚴寒天氣均未造成嚴重影響，美國經濟表現出較強的穩健性和自我調整能力。“這些美聯儲釋放出的負面信號難以阻礙美國經濟繼續增長的大勢，這是美國經濟復蘇過程中的正常回調，今年美國經濟在全球一枝獨秀的局面仍將繼續。”程實説。