美國聯邦儲備委員會12月3日公佈的最新經濟調查報告(褐皮書)顯示，今年10月至11月，美國經濟活動保持擴張勢頭，其主要驅動因素包括汽油價格下降、假期購物提振以及就業形勢向好。由於本次發佈的這份褐皮書較此前的論調更為樂觀，當日紐約匯市美元對多數主要貨幣匯率全線走高，美元指數于北京時間4日下午15時20分一度觸及89.03的四年半新高。

　　低油價利好美國經濟

　　美聯儲每年發佈8份褐皮書，通過地區儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底，12月3日發佈的報告是本年度最後一份，其將成為美聯儲于本月16日至17日貨幣政策決策例會的重要參考依據。

　　本份褐皮書的主要內容顯示出，在美聯儲下屬的12家地方聯儲中，大多數地方聯儲都對美國經濟前景感到樂觀。一方面看好美國經濟前景；另一方面提醒分析人士關注通脹仍舊處於受抑制的水準。

　　在這份褐皮書報告所涵蓋的10月和11月份期間，金融市場呈現出“混亂”狀態，原油價格大幅下跌，推動全美汽油價格下跌至每加侖3美元下方。

　　褐皮書顯示，油價下跌利好美國經濟。一些地區調查顯示，人們對未來經濟活動表示樂觀。絕大多數地區消費者支出在增加，這受益於油價下跌和假期購物。此外，全美多數地區的消費者支出均繼續增長，旅遊業相關報告基本表現正面。幾個地區冬天提早降臨，消費者對冬季服裝的消費明顯增加。就業增長廣泛分佈在各個地區，製造業活動在增強。能源和採礦活動有所上升，但低油價給亞特蘭大和達拉斯聯儲管轄地區的油氣行業增添了憂慮。

　　今年6月以來，由於原油市場供過於求的局勢，國際油價開始下挫。上周歐佩克宣佈不減産，國際油價兩個交易日就暴跌10%。褐皮書顯示，儘管國際油價暴跌，頁巖油生産區的鑽探活動依舊保持穩定態勢。11月初，北達科他州油氣勘探活動較10月有所下降，蒙大拿州油氣勘探活動較10月有所上升，整體原油産量仍處於歷史紀錄水準。北達科他州相關方面預計，未來兩年石油産量還會上升。亞特蘭大和達拉斯地區受調查者對油價下跌表示擔憂。

　　經濟數據助推美元指數走高

　　最新發佈的這份褐皮書較此前的論調更為樂觀。在多個轄區，就業率呈上行趨勢，消費支出持續走高，企業支出不斷改善，非金融服務需求有所上升。此外，建築和房地産活動總體擴張，借貸活動趨穩上行。

　　總體來看，美國就業市場持續向好，這與同日美國自動數據處理就業服務公司公佈的美國ADP就業報告相吻合。美國11月ADP私人部門新增就業人數20.8萬，雖不及預期的22.2萬人，但已連續六個月高於20萬；10月ADP就業人數從23萬修正至23.3萬。分析人士指出，這一先行指標也會令投資者憧憬本週五發佈的非農就業報告。

　　褐皮書還顯示，美國物價和薪資通脹率總體仍然受到抑制，許多地區在報告中稱勞動力成本出現低到中等程度的上漲。當前美聯儲最為關注的個人消費支出(PCE)物價指數9月按年率計算上升1.4%，不及2%的通脹目標。

　　此外，美國供應管理協會(ISM)非製造業PMI週三公佈的數據顯示，美國11月ISM非製造業指數59.3，創8月以來最高，遠超市場預期的57.5。該指數高於50代表非製造業活動擴張；低於50意味著非製造業活動收縮。

　　從細項來看，11月份美國非製造業的生産指數升至64.4，高於前月的60；新訂單指數61.4，高於前月的59.1；雇傭指數為56.7，低於前月的59.6。分行業看，當月美國共用14個非製造業行業出現擴張，但娛樂、教育服務和藝術行業出現收縮。在上述利好經濟數據及褐皮書的提振下，美元指數北京時間4日15:20刷新了四年半新高至89.03。

　　美國費城聯儲主席普羅索週三表示，美聯儲長期維持接近於零的超低利率水準史無前例，且具有風險，因為美國通脹率正朝著美聯儲2%通脹目標不斷回升，且美國經濟正幫助實現充分就業。本月16日至17日，美聯儲將舉行年內最後一次利率決議，目前市場普遍預期美聯儲加息最早將在明年年中。