美國聯邦儲備委員會28日表示，美國經濟正在穩步提升，就業增長強勁。美聯儲的表述比之前更加樂觀，意味著年中啟動加息的可能性仍大。

　　樂觀陳述

　　美聯儲28日結束為期兩天的貨幣政策會議，仍將基準利率維持在接近於零的歷史低點。自2008年底以來，美聯儲一直將利率維持在超低水準，以幫助提振經濟。

　　在會後發表的聲明中，美聯儲對經濟前景的表述更加樂觀，對經濟活動擴張的表述從此前的“溫和”上調為“穩步”，對就業增長的表述由“穩步”上調為“強勁”。美聯儲重申，將對決定何時加息的問題保持“耐心”。

　　在12月的政策會議上，美聯儲首次表示在加息問題上將會採取有“耐心”的方式。美聯儲主席耶倫稱，“耐心”意味著未來至少兩次政策會議不會採取行動，即在1月和3月的貨幣政策會議上不會宣佈加息。

　　耶倫一再表示何時加息將與未來的經濟走勢密切關聯。美聯儲3月17日至18日的貨幣政策會議將會更新對於經濟和通脹的預測，耶倫將在會後舉行新聞發佈會。投資者目前密切關注美聯儲何時會放棄“耐心”的措辭，那將意味著美聯儲已準備好加息。

　　不少美聯儲官員均表示今年年中啟動加息是合適的。目前大多數分析也預計，耶倫可能最早在6月的政策會議以及之後的新聞發佈會上宣佈加息。還有分析認為，如果美聯儲想在6月就啟動加息，則需在3月的會議上就放棄“耐心”的措辭。

　　美國2014年第三季度實際國內生産總值（GDP）按年率計算增長5％，創下11年以來的新高。2014年12月美國失業率降至5.6％，新增非農就業崗位繼續保持在20萬以上。2014年美國就業市場實現了15年來最強勁的增長。

　　就業市場表現是美聯儲決定何時加息時的重要參考。美國的失業率目前已經接近美聯儲官員預計的5.2%至5.5%的長期正常水準。當失業率降至該水準之下時，美國經濟將存在過熱風險，考慮到貨幣政策的滯後性，美聯儲則需考慮提前啟動加息。

　　美聯儲28日還表示，美國家庭消費支出穩步增長，能源價格下滑幫助提升了購買力。消費在美國經濟中所佔的比重高達70%。

　　通脹擔憂

　　美聯儲28日對持續低迷的通脹形勢表示擔憂，表述比12月份更加負面。美聯儲在聲明中説，2014年12月以來，油價下跌和美元走強使得低通脹形勢進一步加劇。通脹在朝著2％目標回升之前，還可能進一步下降。通脹長期低於2％的目標水準不利於美國經濟復蘇。

　　通脹形勢也是美聯儲啟動加息的核心考量。一些分析人士認為，考慮到美聯儲聲明中對低通脹的擔憂明顯加劇，美聯儲可能會將首次加息的時間從外界普遍預期的2015年6月推遲到第三季度。

　　但美聯儲28日也重申，能源價格引起的通脹低迷形勢將會逐步消散，並預計通脹率“中期來看”將逐步向2%的目標水準回升。

　　美聯儲官員此前曾表示，即使通脹率維持在較低水準，美聯儲仍然可能加息，因為其對經濟增長和就業增加最終會帶來物價上升抱有信心。他們還認為，啟動加息之後，利率在數年時間內仍將遠低於正常水準，這將有利於促進投資和消費支出。

　　根據美聯儲參考的通脹指標，截至去年11月底，美國過去12個月的通脹率為1.2%。當通脹率過低時，消費者通常會因預期物價不變或下跌而延遲消費，不利於經濟增長。

　　國際因素

　　美聯儲發表聲明後，美國股市走低，10年期國債收益率一度下滑至1.70%的水準，美元兌一籃子貨幣匯率繼續走強。美聯儲的加息立場與目前其他許多發達經濟體進一步寬鬆貨幣政策的立場反差不小。歐洲央行上周才啟動量化寬鬆政策刺激經濟。美聯儲與其他主要央行的政策反差也促使美元近期持續走強至數年來高位。考慮到美元走強對於出口和通脹的負面影響，美元走強將日益成為美聯儲的一個擔憂。

　　美聯儲28日未直接談及歐洲和亞洲經濟趨緩的形勢，但表示在決定何時加息時將會考慮“金融和國際經濟形勢的發展”。這是自2013年1月以來，美聯儲首次表示會將全球市場作為決定何時加息的一個參考因素。

　　分析認為，美聯儲談及國際經濟形勢可以被解讀為更加“鴿派”的表述。美聯儲如果真的要推遲加息，那麼將會是在更多考慮國際經濟形勢和美元走勢的情況下。但目前美聯儲聲明尚未提及美元走勢，説明近期美元升值對美國經濟的影響還不足以引起美聯儲擔憂。