根據安排，東方證券（600958）將於3月11日網上申購，以下為其申購指南。興業證券認為，公司合理市值約為900億-1000億，而根據招股書披露募集資金總量，若足額發行10億股，對應發行價約為10.03元，若按此價格發行，上市後存70%-90%上漲空間，首次上市，給予增持評級，建議積極申購。

　　申購代碼：730958

　　股票名稱：東方證券

　　申購時間：3月11日（T日）9:30～15:00

　　申購價格：10.03元/股

　　對應市盈率：22.98倍

　　發行數量：100000萬股

　　網上發行：30000萬股

　　申購上限：申購數量上限30萬股；頂格申購資金300.9萬元

　　3月11日(週三) 網上發行申購日

　　3月12日(週四) 驗資、網上申購配號

　　3月13日(週五) 網上發行搖號抽籤，中簽率公告

　　3月16日(週一) 刊登《網上中簽結果公告》、網上申購資金解凍

　　東方證券（600958）：投研實力卓著的大中型券商

　　來源：興業證券撰寫時間：2015-03-03

　　東方證券擬通過IPO發行不超過10億股，募集約100.30億元。東方證券擬發行不超過10億股，發行後總股本不超過52.82億股。發行完成後申能集團仍為公司第一大股東，無實際控制人。募集資金約100.30億。

　　體量位居大型券商行列，合理市值約900-1000億。發行前，東方證券總資産、凈資産、收入、利潤排名分別為第10、12、10、10位，營收和利潤規模與方正相當，總資産、凈資産、凈資本規模與光大接近，發行後凈資本、凈資産將得到擴充，公司合理市值與光大相似，約900-1000億。

　　投研實力雄厚，自營、資管業務出彩，IPO補充資本金打開創新業務空間。

　　公司最大的收入和利潤來源於自營，收入貢獻在42%左右，利潤貢獻70%，顯著高於行業平均；資管業務常年排名行業前10，自營、資管業績出色彰顯公司卓越的投研實力。經紀業務營業網點較多，部均交易量大，但近幾年受行業競爭加劇和網聯網金融衝擊，市場份額持續下降，佣金率水準低於行業平均水準；兩融收入貢獻度較低，IPO後有望進一步發力。

　　加杠桿進度：發行前負債率接近監管紅線，IPO打開進一步加杠桿空間。

　　截至2014年末，東方證券負債率為77.94%，為上市券商中較高水準，亦靠近當前83%的監管紅線。IPO募資完成後，預計負債率水準降至72%，釋放公司進一步加杠桿空間，推動創新業務發展及ROE提升。

　　投資建議：若發行價為10.03元，上市後存70%-90%上漲空間，建議積極申購。公司合理市值約為900億-1000億，而根據招股書披露募集資金總量，若足額發行10億股，對應發行價約為10.03元，若按此價格發行，上市後存70%-90%上漲空間，首次上市，給予增持評級，建議積極申購。