東方證券合規遭處罰 公司過度依賴經紀業務 風控缺失股票質押頻頻“踩雷”

　　1月3日，證監會官網發佈《關於對東方證券股份有限公司採取責令改正措施的決定》，決定顯示，東方證券因合規問題被罰。

　　合規領域存五大問題

　　根據證監會公佈的決定顯示，東方證券在合規領域也存在五大問題：

　　一是未將合規職責與風控職責嚴格區分，合規部內設風險經理崗，承擔財富管理業務部、場外業務部、託管業務部風險管理職責。

　　二是部分分支機構合規人員不具備3年以上相關工作經驗。

　　三是部分合規人員薪酬低於公司同級別平均水準。

　　四是對下屬子公司現場合規檢查不足，近三年僅開展過1次。

　　五是對合規有效性評估中發現問題的規範力度不足，2017年合規有效性評估發現的54項問題中，有22項尚未完成落實規範。

　　上述情況違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》第二十一條、第二十三條、第二十四條、第二十八條、第三十一條、《證券公司合規管理實施指引》第十八條、第二十二條的規定。

　　公司經營管理層應當按照《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》的要求，切實履行合規管理職責，為合規總監、合規部門、合規人員履職提供充分的人力、物力、財力、技術支援和保障。

　　過度依賴經紀業務

　　東方證券第一大股東是申能集團持股比例為25.27%，申能集團為上海市國有資産監督管理委員會全資子公司。

　　潘鑫軍為現任東方證券股份有限公司黨委書記、董事長，東方花旗證券有限公司董事長。曾任工商銀行上海分行長寧區辦事處愚園路分理處黨支部書記；工商銀行上海分行整黨辦公室聯絡員、副主任科員；工商銀行上海分行長寧支行工會主席、副行長、行長，黨委書記；東方證券股份有限公司黨委副書記、總經理。

　　根據2019年半年報顯示，東方證券的營業收入為136.07億元，同比增長107.25%；歸母凈利潤為17.41億元，同比增長92.67%。

　　因三季報未披露收入結構，從半年報收入結構來看，證券銷售及交易業務14.39億元，佔比16.97%；投資管理業務13.66億元，佔比16.11%；經紀及證券金融業務53.89億元，佔比63.55%；投資銀行業務5.40億元，佔比6.36%。

　　具體來看，經紀及證券金融業務尾大不掉，資産管理業內領先，但收入下滑較大。經紀及證券金融業務方面，2018年半年報、2018年年報以及2019年半年報其佔總營收比重均超60%，行業內競爭格局延續、佣金率持續下行，該項收入增長的速度明顯落後其成本增長的速度，未來大概率將拖累總體利潤。基金銷售作為經紀業務的新模式，東方證券2019年上半年基金銷量706.62億元，相較2018年上半年719.97億元的銷量略有下降。

　　資産管理方面，根據中國證券業協會數據，2019年1-6月，東證資管受託資産管理業務凈收入行業排名第2位。東證資管權益類基金近三年絕對收益率47.46%，排名行業首位。報告期內實現營收13.66億元，同比下降35.38%。

　　頻頻“踩雷”或與合規有關

　　在半年報中，東方證券還披露了信用減值損失，共計 4.71億元，與上年同期相比增加 3.72 億元，增幅 375.6%，主要是股票質押式回購業務計提的減值準備增加所致。融入方分別為*ST東南、*ST剛泰、*ST大控，其中*ST大控根據退市新規已經觸及了“面值退市”的紅線，三家上市公司融資總金額高達18.25億元，但2019年7月9日公告中計提資産減值準備僅為4.27億元，佔融資金額比例不足24%。

　　此外，2019年10月30日，東方證券再次公告稱，公司擬對融資人大連長富瑞華集團有限公司以股票大連控股為質押物的股票質押融資項目計提信用減值準備。于2019年半年度末累計計提信用減值準備人民幣1.91億萬元。公司按照賬面價值和預計可收回金額之間的差額，本次計提單項信用減值準備人民幣4.6億元，累計計提信用減值準備人民幣6.5億元。

　　然而，從研究所實力和自營業務可以看出，東方證券擁有較為完善的證券研究團隊，産能也相對較高，具有一定的投研能力，股票質押式回購業務卻頻繁“踩雷”。由此可見，東方證券踩雷並不是因為投研團隊能力不足，而是風控與合規方面出現漏洞，為了短期業績增長、控制人員成本，公司有可能突破了風控合規底線，風險面前睜一隻眼閉一隻眼。

　　總體來看，東方證券存在諸多問題。面對行業同質化嚴重，而公司經紀及證券金融業務在營收中的地位短時間內很難動搖，該項業務已觸及天花板，財富管理業務轉型短期遇到瓶頸；投資銀行業務很少能拿到規模大、品質高的項目。改善經營管理狀況和加強合規管理已成為東方證券的重中之重。如果下半年不能採取有效措施改善經營狀況，年中計提資産減值準備不充分，大概率將吞噬本年利潤。另外，合規意識淡薄也會進一步把公司推入危機之中。