股市非常有意思，它像人有生命有脾氣，有時還會出點狀況讓人無法適從，2月5日的A股股市就是一例：終於盼來降準，股市卻高開低走了。

　　上周本版的整體版面很有意思：筆者文章《矛盾的股市與矛盾的心理》講了“接下的股市，依舊”等待“各類消息，尤其是股市期盼很久的降準舉措”。文章的上方是應健中的《高送轉中的拆細遊戲》，左下方的文章標題《尖刀上的舞者》，中間是一幅漫畫畫著男孩牽著一隻羊，羊在沒有多少綠草的地面上低頭吃草，標題《要把“綠草”全吃光》。右下方是一篇《省心就買指數型基金》。看到這個版面設計，流露出的“版面語言”讓筆者看了一陣，想想看股市很“矛盾”，股市在玩“刀尖”上的“遊戲”，還想“把‘綠草’全吃光”，再加上最下面的一篇《尾市操盤定律》，筆者也在問“這是什麼節奏啊”？

　　不過“版面語言”完全符合市場現狀，我們來看看週一到週四的交易市況：週一收盤3128點大跌2.56%；週二收盤3204點大漲2.45%；週三收盤3174點跌0.96%；週四收盤3136點跌1.18%，依舊在上述文章刊出的上週五3210點下方，股市難做吧？何況2月4日晚上央行“終於”宣佈了降低存款準備金率，這是二年多來的第一次，理應“利好”股市的，但週四盤面真的不好看。真的沒給“央媽”面子。

　　當然這只是短期走勢，值得回味的是宣佈降準的本身。有人説這次降準出乎意外，其實意外之處並非降準本身，而是“央媽”拖延了那麼久才降準？股市的走勢早就包含了對基本面的預期，當然也包括對降準的預期，就像筆者上周的本報專欄分析，但至少降準透露出幾個背景。一是經濟形勢比人們預期更差。公佈2014年經濟增長率是7.4%，創下最近二十年新低，2015年的經濟形勢其實更為嚴峻，1月PMI跌下50的榮枯分界線，僅為49.8，這是2012年9月以來首次。此時降準，針對經濟面的因素更多。二就是人民幣。目前人民幣持續走低，根據外管局數據，2014年四季度資本和金融項目（含凈誤差與遺漏）逆差5595億元人民幣，這被不少媒體解讀為1998年以來最大規模資本外流。三是市場本來就有議論“定向降準”，如今突然“全面降準”，還是讓不少分析師們難以壓抑激動的情緒大呼“股市又一春”了。令市場意外之處是降息之後這麼久才降準，這一舉措背後並非沒有代價：在經濟快速下滑期間，實體經濟支付的實際利率不僅沒有下滑，反而上升。人在股市容易只從股市出發看問題，經濟是股市與股票上升不得不考慮的基本問題。

　　好在股市還有一招：講故事。近期那些有網際網路故事的股票、那些有移動互聯基因的上市公司紛紛成為漲停板名單。要説什麼變了，就是風變了。

　　本輪股市上升的邏輯就是兩個：估值修復和改革預期。經濟面並沒有直接對股市上漲帶來支撐，於是風口必然轉向，因為豬畢竟是豬，飛起來是偶然的，還是找鳥吧，它自己會飛。文興