央行降準 貨幣寬鬆是今年主基調
- 發佈時間：2015-02-06 06:31:40 來源：南方日報 責任編輯：羅伯特
專家視點
國內經濟下行壓力加大，是央行採取放鬆貨幣來應對的關鍵。
很多機構判斷，2015年開年經濟增長速度仍在下行，可能逼近7%的底線，而包括生産資料和大宗商品價格繼續下降，通縮幾率越來越大，通脹壓力幾乎看不到，這些因素迫使央行採取積極的貨幣調控措施，通過釋放流動性來對衝經濟滑落壓力。
今年貨幣寬鬆格局就此確立？毫無疑問！
我們認為，央行是否改變穩健貨幣政策的分析並不重要，重要的是，降準意味著過去從緊的貨幣政策取向不會再持續，帶給市場貨幣轉向寬鬆的新的預期，未來貨幣寬鬆如繼續降準或降息的通道被打開。新常態不會搞強刺激，下猛藥，但要改變經濟運作的趨勢，要穩增長，改變資金成本居高的不利局面，同時還要應對外匯佔款不斷減少使得流動性不足的新情況，過去那種用高達20%的準備金率鎖定過剩流動性的貨幣管控喪失存在的條件，降準釋放流動性、降息直接壓低資金成本都是必要的，一次性降準、降息不大可能解決經濟增長、流動性和資金成本問題。
股市將受益於降準是確定無疑的。而房地産市場對於流動性的敏感性並不亞於證券市場。降準至少在兩方面對樓市産生正面積極影響：首先是流動性改善資金緊張局面將有效緩解，房地産貸款總量會增多，利率成本可能下降，對房企融資、對個人房貸都是利好。去年930新政對首套房和已經還清貸款的二套房給出最低基準利率七折優惠的大禮包，但資金成本制約了房貸利率實際優惠幅度，此次降準無疑有助於房貸利率優惠進一步落實；其次，對市場預期影響非常正面。預期對於購房者入市影響較大，降准將確立流動性有利於樓市發展的預期，會促進房地産的交易活躍度，提高購房入市積極性。總體來看，降準促進成交的效應應該很快看到，3月房地産市場交投有望大幅度增長。而房價方面，隨著流動性狀況改善，交投上升，庫存消化週期降低，核心城市房價穩中上行應該是今年大概率事件。
對於降準，有觀點認為是短期影響，還有觀點認為降息可能加大資金流入股市樓市的局面，實體經濟受惠有限，新常態應該有新的做法。這些看法都把目前放寬流動性均看作是暫時措施。如果從貨幣政策都是對衝、逆經濟週期的調控手段來看，上述觀點也沒有錯，不過，目前寬鬆貨幣的經濟條件十分充分，從短期特性研判貨幣政策走向意義不大。經濟是否過熱、通脹是否高企、資産泡沫是否普遍存在是觀察下一輪貨幣鬆緊週期的重要指標，在國際國內經濟一片壓力之下，全球範圍都在松貨幣，不可能獨有中國一家背道而馳。
南方日報記者 許蕾 整理
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