近日，深圳股權眾籌平臺“大家投”推出了千元起投的股權眾籌項目，稱普通投資人可以最低1000元、單筆不超過1萬元的方式參與到股權投資中。

　　此前，證監會發佈的《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》徵求意見稿引發業內熱議，被指合格投資人門檻過高會打擊股權眾籌發展的積極性。隨後證監會又傳遞信號表示，公募股權眾籌的相關政策正在研究當中。這意味著證監會對股權眾籌的監管將區分公募和私募。

　　此次“大家投”股權眾籌3.0版是基於對未來官方公、私募股權眾籌劃分管理方式的大膽猜測，推出投資起點不同的“初創版”和“啟動版”。有業內律師認為，在監管的窗口期推出讓普通人都能參與進來的項目也算是一種創新。

　　投資門檻低至1000元

　　據悉，“大家投”此次推出的眾籌3.0版針對私募股權眾籌推出了“初創版”，針對公募股權眾籌推出了“啟動版”，項目方是初創板還是啟動板取決於它的融資額度，融資額度小于等於100萬元的為啟動板，大於100萬元的為初創板，其他各項條件則與證監會的徵求意見稿相符。

　　在“大家投”的官網上，記者看到啟動板已有六個項目上線，初創板則已有22個項目，已經有四個啟動板的項目進行了認投。“大家投”CEO李群林表示，推出千元股權眾籌是為了讓廣大普通投資人有機會參與，活躍融資，這樣初創企業能夠快速啟動，而對投資人來説，單筆最高1萬元的投資，即使投資失敗也不會造成太大損失。

　　而此前的徵求意見稿中“投資單個融資項目的最低金額不低於100萬元人民幣的單位或個人”讓許多平臺紛紛提出反對意見，不少平臺的負責人告訴記者，如此“高大上”的門檻，將會把90%的投資人拒之門外，對絕大多數股權眾籌平臺而言，將面臨著業務的巨大調整。

　　綜合了私募和公募眾籌

　　證監會的新聞發言人此前曾表態，以是否採取公開發行方式為劃分標準，股權眾籌的監管將區分私募眾籌和公募眾籌兩類。私募眾籌和公募眾籌除了發行方式的不同，還有哪些異同？

　　據記者了解，早在去年6月份，證監會在調研的基礎上就曾對公募和私募股權眾籌內部發佈過一個綜合版的界定，而從這個未公佈的版本中，大致可看出官方對公私募界定的原則：私募股權眾籌定義為非公開發行，對項目的融資額度不做限制，但是合格投資者是有門檻的，投資者的單筆投資額度無限制，投資人的數量是不能超過200人；而公募則恰恰相反，定義為公開發行，對項目融資額度有嚴格限制，但投資者無門檻，投資者的單筆最高投資額度也有限制，投資人的數量可以超過200人。

　　“我們推出的眾籌3.0版就是私募眾籌與公募眾籌理想化的綜合版，現在把公私募分開，以後監管辦法下來後就完全變得可行了。”李群林表示，之所以按融資金額將項目劃分為兩檔，是為了配合官方將股權眾籌分為私募和公募進行管理的方式。但他也表示，平臺上的項目融資會依舊按照私募性質，不進行公開宣傳推介，同時單個項目參與投資的總人數也不會超過200人。

　　未超越股權眾籌交易結構

　　在監管辦法仍未完全落地的空窗期推出低門檻的眾籌項目，是模式創新還是奪市場先機？卓建律師事務所律師俞菁華認為，千元眾籌項目本身並未超越股權眾籌的交易結構、流程、權利義務，只是對具體項目的金額、投資方式這方面有一些不同，談不上行業創新，不過，這代表了股權眾籌的一個方向，未來各個平臺的項目及操作會更加細化。

　　股權眾籌高效地連接中小投資者和創業企業，被認為是構建多層次資本市場的重要元素。“大家可以明確地感受到，中國的多層次資本市場已初具輪廓，而且正在改革推進。”在李群林看來，目前中小板已在加速註冊制改革，新三板也在協議轉讓和加速推進，“大家投”的3.0版本也有了私募眾籌和公募眾籌的雛形，這樣下去，再經過一兩年，整個多層次資本市場的“高鐵”就可以順利全線通車了，使中國小微企業的融資難題真正成為歷史。

　　然而，作為最底端的融資渠道，政策的支援與寬容程度決定了它是否能真正服務底層需求。俞菁華認為，要使眾籌真正能成為多層次資本市場中最基層的一部分，監管政策還需要進一步寬鬆包容。

　　南方日報記者 卓泳