■科體改革進行時

　　本報記者盛 利

　　作為全國首批“科技和金融結合試點地區”之一，成都高新區10日啟動國內首個企業孵化大市場，首批開放成都高投、天府新谷、華盛佰企3個交易市場，未來將通過投融資雙方直接“面對面”的線上、線下交易，實現創新創業主體和項目的股權轉讓、交易、眾籌、標準化金融合約交易等科技金融服務。

　　“類矽谷”投資生態：投資者、創業者“面對面”交易

　　新設立的成都高新區企業孵化大市場，是以點對點為基礎進行金融資源配置，為中小微型企業構建的包容性、普惠性投融資服務平臺。它通過投資者與創業主體、項目的直接交易，及利益共用、風險公擔的機制，降低科技金融交易成本和提高交易透明度，解決企業融資難，特別是融資貴等問題。

　　在運作中，它一方面通過探索股權轉讓、交易、眾籌、標準化金融合約交易等金融服務創新，打造“類矽谷”的科技金融生態，讓人人都可以成為投資家；另一方面，通過構建創新創業主體、項目與投資者直接對接的平臺，促進投融資雙方的緊密對接。

　　“與過去偏重投資人利益保障的制度設計不同，企業孵化大市場的最大特色在於‘砍’掉了仲介服務、擔保等中間環節，既降低融資成本、提高效率，又實現資訊開放共用。”成都高新區新聞發言人、金融學博士湯繼強説，過去在緩解“融資難”的過程中，政府往往承擔減輕投資人風險的“保姆”角色，通過政府引導資金、項目打包、擔保或貸款補貼等形式，促進社會資本向創新創業領域投入。但隨著近年來成都高新區科技金融的高速發展，這種“保姆式”的補貼已經不能滿足科技企業的複雜金融需求，特別是繁雜的擔保、仲介等造成的“融資貴”已成為新的科技金融瓶頸。為此，能夠直接汲取成千上萬投資者的力量，支援各類中小企業成長的一個包容性、普惠性投融資服務平臺——企業孵化大市場便應運而生。

　　高風險與高收益並行：運營不佳或違規將“摘牌”

　　按照規劃，成都高新區企業孵化大市場將按照“一個平臺、多介面運營”模式，在統一的框架平台下，先期在成都高投集團、天府新谷、華盛佰企設立國資、民營公助、純市場3類不同的交易市場，以實現公平競爭和發展探索。其運營資格並非終身制，一旦連續3年運營不佳，或發現有違法違規行為等，將被“摘牌”。

　　作為純公益性科技金融平臺，企業孵化大市場將對交易雙方實行“零收費”。而在目前3個實體交易平臺的基礎上，市場還將設立網上交易平臺，中小企業融資方可在當地分市場進行認證後上線，各地投資者在網上即可參與交易。

　　“政府的目標是將一個有利於中小企業成長的投融資生態系統建立起來。它強調的是投資人與投資項目的利益共用、風險共擔。”談到投資者、機構參與大市場後可能面對的高風險，湯繼強説，投資行為既分享成功也承擔風險，政府不能也無法對每個項目進行“托底保證”，只有大量創業企業獲得融資、成長起來，在“大數法則”的作用下，即便少部分企業得到發展，那麼投資人仍能獲得豐厚回報。

　　“同時，一個市場能否健康、有序運作，信用和監督機制是關鍵。”他介紹説，在監管方面，成都高新區已成立由深改辦、人社局、金融辦、科技局、財政局等多部門組成的企業孵化大市場指導委員會，進行監督指導。而大市場自身除設立誠信系統外，還將引入仲介機構，為投資人和項目方提供盡職調查等專業服務。“大市場的資訊是公開的、規則是透明的，不論是平臺運營者還是投融資雙方，都必須嚴守誠信，接受社會公開監督，一旦被舉報有違規行為，都將受到處罰。”

　　“市場化”投融資篩選：可望催生大批風險投資家

　　據了解，目前我國資本市場包括場內交易市場，即上交所、深交所，場外交易市場，如新三版、區域股權市場等。作為一項嶄新探索，企業孵化大市場性質如何確定？

　　湯繼強表示，作為成都市今年全面深化改革的重點工作，也是成都高新區18條改革創新工作的第一條舉措，企業孵化大市場從理論體系建立到具體籌備、規劃，經歷了系統論證過程，它對我國現有資本市場體系並非“衝破”，而是有力補充，在法律、制度上有操作空間。與較為接近的區域性股權交易市場相比，大市場在交易中不僅可以不局限于特定區域，而且可以從事股權轉讓、交易、眾籌、標準化金融合約交易等眾多金融服務類型。

　　據了解，截至今年11月底，成都高新區已入駐各類金融機構544家。業態涵蓋銀行、保險、證券、融資租賃、股權投資等15個細分領域，成為我國中西部地區充滿活力的金融機構聚集地。“大市場通過建立起一種公開交易的平臺和簡單易行的交易規則，運用市場化理念、市場化方式、市場化機制，充分發揮市場在解決融資難、融資貴中的作用。”成都盈創動力科技金融平臺副總經理黃柱認為，大市場擯棄過去偏重投資人利益保障的制度設計，讓投融資雙方利益共用、風險共擔，有利於培養投資者面對風險的意識和能力，在投資人云集，創新企業、創業項目富集的成都和成都高新區，有望直接催生出大批風險投資家。

　　“作為一種便於推廣和易於複製的新型金融設計，企業孵化大市場可望逐步在全國各地推廣，使其成為我國多層次資本市場的又一組成部分，以促進全國中小企業股權交易和融資，鼓勵科技創新，激活民間資本，打通民間、投資人和企業多方的‘財富之路’。”湯繼強説。（科技日報成都12月10日電）