昨日，上證指數一度跌破3300點，其中，金融板塊大跌成為拖累大盤的主力。而其背後原因，係因市場消息稱，部分銀行收緊傘形信託配資。當日，招商證券銀行板塊分析團隊對外證實稱，有股份制銀行降低杠桿，擬下周起明確調低傘形信託配資杠桿，將配資額度最高限定由此前1：3下降為1：2.5。昨日，光大銀行相關負責人向記者證實了此事。據悉，作為股市杠桿融資三大主要來源，傘形信託主要對接優先級理財資金。不過，記者昨日多方採訪獲悉，目前銀行對於理財資金對接傘形信託並沒有明確要求，主要由銀行據風險情況調整。景林資産管理公司金融與宏觀策略分析師倪軍認為，目前銀行仍對理財資金對接傘形信託有較大動力，預計會據二級市場行情進行杠桿調整，但不會完全停止。南都記者陳穎

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　　光大收緊傘形信託

　　昨日，滬深兩市持續低迷，滬指更是一度跳水失守3300點，在大盤的跳水中，金融板塊成為殺跌的主力。

　　從昨日盤中消息看，引發金融板塊殺跌的原因是有消息稱部分銀行理財去杠桿。隨後，當天下午，招商證券銀行板塊分析團隊肖立強、許榮聰對外證實這一消息稱，某股份制銀行傘形新增子單元最高比例1：2.5，預警止損修改為0.93/0.88。同時要求，觸及止損需要在T+1日上午10：30前補倉，否則平倉。

　　有業內人士對記者表示，這一家股份制銀行指的正是光大銀行。而此前的杠桿比例為1：3。昨日，光大銀行相關負責人向記者證實此事。

　　一家股份制銀行總行資産管理部相關負責人對記者表示，傘形信託在過去幾年已經存在，但在過去一段時間由於股市低迷，銀行對於此類業務興趣不大。而今年以來，隨著股市轉暖，不少銀行開始力推此類業務。一家目前尚未介入該業務的股份制銀行相關負責人對記者表示，目前招商銀行、光大銀行、中國銀行、交通銀行等銀行均推出了類似業務。“銀行對於類似業務的動力還是挺大的。”景林資産管理公司金融與宏觀策略分析師倪軍對記者表示，傘形信託收益率相對較高，且有擔保、流動性較好，而收益率較高，對於銀行來説吸引力較大。金斧子首席執行官張開興對記者表示，銀行優先級資金對接傘形信託的收益率一般為7%-8%，若按光大類似的比例降低杠桿，預計對收益影響為1-2個點。

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　　銀行根據行情調整杠桿

　　不過，倪軍認為，目前監管部門對於傘形信託並沒有相應的監管文件，因此具體的杠桿比例均由各家銀行自行制定。“目前多數銀行最高為1：3，但不排除有更高的。”倪軍稱。前述股份制銀行總行資産管理部相關負責人對記者表示，目前各家銀行自行根據市場行情設定優先級資金參與傘形信託的規則，較為嚴格的銀行可能會依照券商兩融的規定設定包括杠桿、投資範圍等，但也有銀行做得比較大膽。

　　記者從業內獲悉，事實上，在此次光大下調上限比例之前，各家銀行曾一度上調杠桿比例。“銀行一般根據市場行情進行調整。”一位參與劣後級資金對接傘形信託的P2P負責人對記者表示，一般銀行的調整期限是3-6個月，會根據市場環境調整一次。去年11月底到12月初，部分銀行看好傘形信託，杠桿調整了杠桿。據其介紹，在此前的調整中，招商銀行一度將杠桿比例從1：2.5調整到1：3同時還放寬了投資的範圍。而包括此次傳聞的光大銀行亦在12月前後調高了杠桿。

　　招商證券銀行板塊分析團隊認為，此次光大銀行的調整從下周開始。對於光大的此次調整，中金銀行組相關人士表示，“我們12月下旬調研時，光大表示‘2400點的時候(杠桿)是1：4，現在1：3，未來1：2’。”

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　　傘形資金規模不大

　　不過，對於銀行降低理財資金對接傘形信託的比例，在採訪中，包括信託、銀行以及券商在內的多位人士均表示，對於股市的融資資金影響實際上並不大。

　　招商證券銀行板塊分析團隊表示，據悉，對於傘形信託的規模，目前並沒有精準的統計數據。而業內普遍認為總體規模不大。“相較于股市資金比例非常小。”優選財富董事長張虎成認為，規模最多只有4000億-5000億。招商證券銀行板塊分析團隊預估，傘形信託的規模為3000億-4000億元，總體規模不大。據川財證券調研，目前傘形信託規模約2000億元。在整個參與二級市場杠桿資金(融資融券已超過1萬億元)的佔比相對較小。

　　■名詞解釋

　　傘形信託

　　傘形結構化信託是由證券公司、信託公司、銀行等金融機構共同合作，結合各自優勢，為證券二級市場的投資者提供投、融資服務的結構化證券投資産品。具體來説，就是用銀行理財資金借道信託産品，通過配資、融資等方式，增加杠桿後投資于股市。這種投資結構是在一個信託通道下設立很多小的交易子單元，通常一個母賬戶可以拆分為20個左右的虛擬賬戶，按照約定的分成比例，由銀行發行理財産品認購信託計劃優先級受益權，其他潛在客戶認購劣後受益權，根據證券投資信託的投資表現，剔除各項支出後，由劣後級投資者獲取剩餘收益。傘形信託針對的劣後級投資者主要是自然人大戶、機構客戶以及一些集團旗下的財務公司。信託産品參與年限一般不超過3年，投資門檻通常為300萬元。