深圳特區報訊（記者林彥龍）昨天重組後上市的申萬宏源證券全天大漲逾三成，截至收盤，市值超過國信證券成為深市第一，直逼中信證券。不過這也引來市值是否被高估的質疑。

　　申萬宏源昨天登陸深交所開盤報17.77元，大漲19.42%，成交近百萬手，之後股價大漲逾31.38%，報19.55元，按規定被臨時停牌1小時。復牌後繼續上漲，最高報21.10元，漲逾41%，之後出現回落，截至收盤股價報19.65元，漲32.06%。按收盤股價計算，申萬宏源A股總市值2915億，取代國信證券成為深交所市值最大的上市公司，直逼中信證券3153億的A股總市值。在總市值上中信證券還有港股市值298.12億港元(約240億人民幣)，申銀萬國子公司港股市值則為60.75億港元(約49億人民幣)。

　　申萬宏源市值有可能超過中信證券嗎？根據新浪網的線上調查，有52.2%的人認為“不會”，而在誰是國內券商股龍頭老大的調查上，認為是中信的佔57.8%，只有33.9%的人認為是申萬宏源，還有8.3%的人認為會是國泰君安。

　　申萬宏源昨天收盤價也引發了投資者對其市值“是否被高估”的質疑。

　　中信證券的研究報告認為，申萬和宏源合併後公司財務指標在上市券商中排名前五位，經紀業務上行業第三具備存量優勢，但合併未顯著改善投行業務能力。新公司與可比券商比較，網點分佈偏向西部，未來面臨較大佣金率下行壓力。整合後，宏源證券歷史上優異的自營能力是否能夠持續，有待觀察。如何在保證兩者優勢的基礎上，提升管理效率實現融合，避免整合期間的人員和業務流失，是管理層面臨的艱巨考驗。由於本次重組並無配套融資，預計申萬宏源掛牌後會逐步啟動股權融資計劃。中信認為，“上市定價合理區間為12.69元-15.51元”。

　　海通證券表示，申萬、宏源加總後的2013年總資産超1000億、凈資産332億，營業收入和凈利潤分別為101億和31億，均躋身行業前列。合併後的公司2014年經紀業務市場份額上升至第四位。從業務結構上來看，雙方具有較強的互補性。兩家公司零售客戶區域上也具備一定的互補性，但1+1是否大於2存在不確定性，考慮到雙方將進入磨合期，雙方能否取長補短有待進一步觀察。“給予16.59元目標價”。

　　申萬宏源昨天的表現並未能刺激券商板塊走強，昨天集體出現回調，對於整體券商的未來走勢，中信證券認為，長期受益資本市場改革，短期受制于估值和政策壓力。短期來看，監管對於市場風險的警示以及11月以來行業累計漲幅超過127%將加劇行業的波動。聯訊證券也認為，短期內券商板塊漲幅過大，客觀上有回調的需求，“建議投資者回避”。