A股史上最大券商合併案落幕，申銀萬國和宏源合二為一。今日，申萬宏源集團股份有限公司（申萬宏源000166）在深交所上市，總股本148.5674億股，其中無流通限制的股份共計32.5468億股交易，原宏源證券（000562）被吸收合併摘牌終止交易。

　　業內人士認為，由於首日不設漲跌幅限制，預計申萬宏源首日價格將在20元左右，市值將達3000億元，從而成為深市總市值冠軍。自然人諶賀飛持股7080.2689萬股，市值14億元，估計成本約4.5686億元，賬面將浮盈9.44億元，半年時間投資回報率206%。此外，有三家持股的渝企也將從中受益。

　　合理股價或在20元左右

　　據了解，申萬宏源實際控制人為中央匯金，註冊地址在新疆烏魯木齊，董事長為李劍閣，法定代表人為總經理陳亮。

　　本次重組由申銀萬國證券以換股方式吸收合併宏源證券，即申銀萬國證券向宏源證券全體股東發行股份，以取得這些股東持有的宏源證券全部股票。本次合併完成後，新公司申萬宏源將承繼及承接宏源證券、申銀萬國證券的全部資産、負債、業務、資質、人員、合同及其他一切權利與義務。

　　合併後的申萬宏源2014年1~8月共實現營業收入74.4億元，實現凈利潤26.93億元；總資産1220.28億元，凈資産351.24億元，每股收益0.18元，每股凈資産2.36元，營業網點超過300家。申萬宏源開盤前的參考價為14.88元。昨天，國泰君安證券重慶投資顧問何力認為，申萬宏源2014年每股收益可能在0.34元，加之其目前流通盤相對較小，按照60倍市盈率，合理股價在20元左右。

　　超級牛散持有7080萬股

　　申萬宏源的前十大股東中，自然人諶賀飛名列第8，持有7080.2689萬股，且均為無流通限制的股票。昨日，商報記者調查獲悉，諶賀飛的持股成本約4.5686億元，每股約折合6.45元。

　　諶賀飛是通過買入原宏源證券而持股申萬宏源的。宏源證券2014年三季報顯示，諶賀飛持有2295.7萬股，名列第三大股東。宏源證券去年7到9月合理價格區間為11.02元到13.10元（宏源證券去年7月28日宣佈重組方案後復牌三個無量漲停不計算在內），按照均價12.06元，諶賀飛去年三季度持股成本約為2.7686億元。

　　由於諶賀飛最終持有申萬宏源7080.2689萬股，而申銀萬國和宏源合併方案為每1股宏源證券換2.049股申萬宏源，因此，諶賀飛換股的總籌碼為宏源證券3454.83萬股，這意味著去年第四季度（宏源證券12月8日停牌前），諶賀飛又增持了宏源證券1159.13萬股，按照當時合理價格區間12.13元到19.15元，均價15.64元，預計成本在1.8億元。

　　這樣，諶賀飛持股總成本約4.5686億元，按照20元的股價，市值將達到14億元，賬面浮盈達9.44億元，半年時間投資回報率206%。

　　諶賀飛為何許人也？有報道稱，可能為遂寧市恒盛典當有限公司總經理，諶賀飛還出現5家公司去年三季報，其中持中國人壽4830.45萬股，為第三大流通股東，如持股未賣，按照上週五40.42元股價，市值達19.52億元。

　　三家渝企從中獲益

　　申萬宏源股東中還有三家渝企，他們也將從中受益。其中，重慶國際信託有限公司持有40.4856萬股，利德科技發展有限公司持有161.9426萬股，隆鑫控股旗下豐華股份（600615）持有80.9712萬股，他們均為原申銀萬國證券股東，此次吸收合併後，變成了申萬宏源股份，按照股價20元計算，市值預計分別為809.712萬元、3238萬元、1619.424萬元，所持股份將於2016年1月26日解禁流通。

　　記者了解到，申銀萬國證券和宏源證券各自在重慶的機構也將整合，目前申銀萬國證券重慶分公司下轄7家營業部，除重慶市5家營業部，還包括貴州省貴陽市和遵義市2家營業部，宏源證券在重慶有1家營業部，另外，在貴州省貴陽市也有1家營業部。