近日，銀監會發文核準了27家銀行開辦信貸資産證券化業務的資格。據了解，銀監會簡政放權後，已有不少銀行摩拳擦掌，篩選“試水”的首選名單。據中信證券測算，在80萬億元的信貸總量基礎下，如果銀行信貸結構騰挪的比例在10％~30％之間，信貸資産證券化業務的潛在市場達8萬億元~24萬億元。

　　自美國次貸危機爆發以來，監管部門一直慎重考慮如何開展資産證券化。目前商業銀行對於大規模推廣信貸資産證券化仍有所顧慮，究竟能掀起多大浪潮還有待觀察，可如何避免潮退後“裸泳”的風險卻已擺在各家銀行面前。

　　個人住房抵押貸款或成首選

　　在銀行的信貸結構中，往往有一些流動性較差但可以預期收益的資産，把這些信貸“打包”重組後，就可以轉換為可流通的證券拿到債券市場上出售，通過這樣的信貸資産證券化，銀行可以騰挪出更多的信貸資金支援實體經濟。

　　銀監會公佈的數據顯示，僅2014年前6個月，銀行等金融機構通過資産證券化共盤活了886億元的存量信貸資産。

　　此次，中信銀行、光大銀行、華夏銀行、浦發銀行等27家股份制銀行和城商行獲得監管部門“鬆綁”，一改之前的項目逐筆審批制為備案登記制，足以表明監管部門用好這一金融創新工具的決心。“這意味著獲得資格的銀行以後可以更主動地發行産品。”一位股份制銀行投行部人士告訴記者，“以前審批手續複雜、流程長，報上去不知什麼時候才能批下來，可機遇稍縱即逝，改為備案制後有助於銀行把控時機。”“個人住房抵押貸款期限長、收益低，但風險較小易受投資者青睞，所以可能成為銀行試水的首選。”華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳説，中小企業貸款和信用卡貸款也適合作為資産證券化的標的。

　　其實，盤活存量、調整資産結構都是更為長遠的打算，對於中小銀行來説，降低存貸比、騰空信貸規模是加速推進資産證券化更為重要的動力，可以緩解眼前的資本金壓力。

　　産品發行量和存量尚少

　　實際上，目前我國信貸資産證券化還處於起步階段，産品的發行量和存量都非常少。數據顯示，2013年各個金融機構發行信貸資産證券化産品34單、總規模為1436．3億元，2014年銀行間共發行了65單、規模達2770億元。

　　而對於大規模推出資産證券化産品，不少銀行還有所顧慮。一方面，為防範風險，監管層希望銀行拿出優質信貸做資産證券化；另一方面，銀行擔心優質信貸資産競不上價，還不如中長期貸款來得穩妥。“優質信貸資産相對來説收益率偏低，未必達到投資者的收益預期。畢竟目前低風險産品的收益率已被銀行理財、信託等金融産品抬高了。”楊馳説，今年信貸資産證券化發行規模井噴的可能性不大，可能達到萬億元。

　　另外，資産證券化是為了盤活存量，釋放流動性，但目前市場流動性並不是很緊張。而央行部署2015年信貸重點時也明確表示，要保持流動性合理充裕。

　　專家指出，如果銀行本身額度寬鬆，借助信貸資産證券化出表的意願就會減弱。當下是優質的信貸需求不足，而非信貸規模不足。

　　此外，儘管銀監會已經“鬆綁”，但央行還未表示放鬆對信貸資産證券化的規模管控，因此未來大潮是否能夠洶湧澎湃還得看監管部門的意願。

　　力避野蠻銷售無知購買

　　只有退潮的時候，才知道誰在裸泳，所以需要在資産證券化大潮來襲之前，充分作好防範風險的準備。

　　中國人民銀行金融市場司副司長徐忠指出，現階段，銀行拿出的信貸資産證券化産品均為優質資産，其風險問題尚未突出。隨著此項業務常規化發展，必須處理好信貸資産證券化複雜性與交易投資場所選擇的關係。“監管層對於信貸資産證券化還是持比較審慎的態度，出臺了多項政策來防控風險。”楊馳介紹説，除了要求優質信貸資産優先證券化之外，銀監會還規定了進行風險留存、不搞再證券化、堅持真實出售、破産隔離等原則。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，目前，我國資産證券化産品主要在銀行間市場發行和交易，投資者結構比較單一，不利於在更大的範圍內分散風險。

　　不過，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，在信貸資産證券化的起步階段，主要應以機構投資者為主，畢竟資産的判斷、評估、分析需要更為專業的金融知識，擴展到個人投資者不可操之過急。

　　專家指出，防範資産證券化的風險，必須做到資訊透明，有朝一日面向大眾市場，一定要避免野蠻銷售、無知購買和剛性兌付的情況發生。