快樂購（300413）此次發行總數為7000萬股，網上發行2100萬股，發行市盈率為22.89倍。該股將於2014年1月13日實施網上申購。

　　申購價格：9.06元

　　申購代碼：300413

　　頂格申購費用：19.03萬元

　　單一賬戶申購上限：21000股

　　【公司簡介】

　　快樂購物股份有限公司主營業務是在充分發揮自身的媒體創意和媒體內容製作優勢的基礎上，通過電視、電腦和移動終端三屏互動形成整合傳播平臺，發佈商品資訊和生活資訊，最大限度地聚集消費者，激發購買需求，並通過數據庫挖掘，精準把握消費者偏好；通過整合供應鏈，開發並提供高品質、高性價比的商品，依託電視購物、網路購物、外呼購物實現線上銷售和服務，是媒體和零售跨界融合的産物。

　　此次募集資金將用於快樂購電子商務平臺建設項目、快樂購呼叫中心擴建項目、快樂購資訊技術系統平臺升級項目、快樂購高清電視節目製作系統項目、快樂購智慧電視交互購物系統建設項目、快樂購新媒體項目和快樂購供應鏈物流建設項目。投資總額14.71億元，預計使用募集資金投入5.64億元。

　　【研究報告】

　　快樂購：多元化的媒體零售平臺

　　2015-01-08 類別：新股 機構：華鑫證券 研究員：萬蓉

　　[摘要]

　　公司概況：公司前身為快樂購物有限責任公司，由湖南電視臺和湖南廣播影視集團于2005年12月28日設立，是商務部認定的全國首批電子商務示範企業，主要以多元化的行銷模式，在充分發揮自身的媒體創意和媒體內容製作優勢的基礎上，通過電視、電腦和移動終端三屏互動形成整合傳播平臺，發佈商品資訊和生活資訊，激發購買需求，是媒體和零售跨界融合的産物。

　　今年收入略有下滑，毛利率保持穩定：2011-2013年，公司營業收入和凈利潤均實現了較大幅度的增長，公司營業收入分別為314，988、285，510和245，399萬元，凈利潤分別為18，488、14，133和10，806萬元，複合年均增長率分別達13.3%和30.8%，但預計2014年營業收入將同比下降8%至12%。分産品品類看，家居、3c類産品的毛利率均有所下降，其中家居生活類商品下降幅度較大，但公司通過提高毛利率較高的珠寶美粧類銷售佔比，同時降低毛利率較低的3C數位類銷售佔比，使整體毛利率水準保持穩定，未來各商品品類收入佔比將保持穩定。

　　募投項目：本次募集資金投資項目總額為14.71億元，預計使用募集資金投入5.64億元，不足部分由公司自籌解決，投資項目均圍繞著公司“立足電子商務，致力於發展成為中國最具價值的媒體零售平臺”的戰略目標而實施。

　　盈利預測：我們預計公司2014-2016年公司收入分別為28.76、30.23和32.53億元，分別同比增長-8.7%、5.13%和7.59%，實現歸屬於母公司凈利潤1.63、1.69和2.41億元，若發行7000萬股新股，即發行後總股本為4.01億股，則攤薄後2014-2016年EPS分別為0.41、0.42和0.6元。我們結合零售行業其他上市公司平均估值，認為合理估值範圍為15年20-25倍PE，對應價格區間為8.4-10.5元。

　　風險提示：市場需求波動、行業競爭激烈、行業監管和産業政策風險