□新浪財經

　　作為期權産品最重要的參與者之一，機構對於期權期待已久，包括社保基金、保險、證券、基金等機構也紛紛就股票期權推出的時機、市場影響、經濟功能和意義等發表看法。

　　全國社保基金證券投資部李岸表示，機構投資者將是期權産品最重要的參與者。多年以來我們的機構投資者主要投資股票和債券，近幾年又增加了信託、債券計劃等固定收益産品，但在商品和期權上幾乎沒有涉獵，這也是我們和境外成熟的機構投資者的重要差距。期權除了有對衝風險的作用，還可以作為工具構建很多保本的結構型産品，目前很多券商都可以做。

　　在2014年6月的時點上，一年期的滬深300的平價看漲期權的報價大概是名義本金9%，兩年期的平價看漲期權大概是名義本金的14%，如果我們用年化收益7%的兩年期固定收益産品再加上一個兩年期的滬深300平價看漲期權，就可以構造保本型的産品，滬深300跌的話我們不賠錢，而滬深300漲的話我們可獲得上漲帶來的全部收益。這個産品到2014年底的收益率大概超過60%，與滬深300指數基金是一樣的；即使未來兩年都是熊市，這個産品也可以保證不賠錢。這種風險收益特徵，比簡單持有指數基金要好得多。

　　泰康資管董事總經理任建暢認為，在對衝工具中，期權對於我們更精準地調整持倉的風險收益非常重要。未來，如果我們在大量持倉的基礎上做一些期權的備兌開倉，有可能提高我們的收益，因為保險資金運用規模比較大、不可能做得太過激進，就比較青睞一些比較穩健的能夠增強收益的策略，對於整個保險行業的競爭力、保險産品的收益能力以及對我們保戶的收益反饋和長期資産價值保護都會是特別有意義的。

　　中信證券股權衍生品業務薛繼銳認為，從目前的市場情況來看，股票期權推出的時機還是比較理想的。

　　主要有幾個方面考慮：第一，期權的保險功能，能夠推動標的現貨市場的需求。股指期貨過去推了有幾年了，一直以來市場輿論上經常有一些觀點認為股指期貨是做空工具，因為大量機構持有股指期貨空頭導致市場低迷，從近期藍籌市場表現看也説明這種觀點是站不住腳的。作為衍生工具它畢竟是基於現貨市場的，衍生工具對現貨市場影響其實非常小。

　　第二，場外衍生品市場的快速發展，需要場內期權作為風險管理工具。目前，場外股權衍生品交易的合約規模估計超過2000億元，這些産品主要通過場外期權實現，這些場外期權迫切需要場內期權進行套保、對衝、構造結構化産品等風險管理需求。

　　第三，推出ETF期權有助於基金公司、機構投資者降低建倉和調倉成本。交易成本下降也是減少整個市場摩擦，對投資者、整個市場有積極作用，有利於運轉效率的提升。

　　上海金鍀資管董事長任思泓表示，為什麼説期權有益？觀察中國市場和美國市場，美國市場這個波動率是最低的，中國市場波動率也是最低的，是好消息嘛？對美國市場是好消息，因為市場漲得越高的時候，波動率越低，天下太平；對中國市場波動率低不是好事，中國市場跌得最慘的時候波動率低，因為大家都套牢了，不交易了。所以，在低波動率的情況下，推出期權是很好的，給大家一個鍛鍊過程。

　　未來不管我們希望藍籌股價值修復，還是國企改革，大家都希望股市漲起來，股市一漲起來，波動率自然來了。中國市場波動率會上來，期權實際就是給大家帶來一種工具。所以現在我們在推這個新産品實際是為未來牛市做準備，大家希望是一個真正的牛市到來，而不是一個過度炒作的牛市。總之，ETF期權對我們這個行業非常非常有益的。