■ 宏觀大勢

　　對於A股市場投資者來説，更重要的應該是關注A股市場在今年可能出現的變化，把握好這些變化，這對於投資者規避風險、獲取投資盈利更重要。

　　剛剛過去的2014年，對於A股市場的投資者來説，是值得記取和回味的一年。中國經濟增長結束了保持一二十年的高增長，轉向中高速增長，經濟轉型的推進遭遇到各種阻力；而A股市場卻出現了近幾年來少見的上漲，特別是去年最後兩個月的強烈上漲，徹底改變了長期籠罩于A股市場上空的悲觀情緒，A股市場步入新一輪牛市已經成為共識。

　　在進入2015年之際，A股市場洋溢著一片樂觀的氣氛，已經有機構向市場發佈預測報告，認為今年上證指數將達到5000點。其實，在目前指數只有3000多點的時候，談論是否能達到5000點，有點為時過早。對於A股市場投資者來説，更重要的應該是關注A股市場在今年可能出現的變化，把握好這些變化，這對於投資者規避風險、獲取投資盈利更重要。

　　A股市場在去年為什麼會出現一輪讓人激動的牛市行情？如果按照傳統的分析方法，在經濟形勢未見好轉的情況下，市場的走勢有點不可思議。但是，去年全年有一個不同於以往的情況是，在2013年底召開的十八屆三中全會提出全面深化改革的要求以後，2014年全年各項改革依次展開，它們給A股市場提供了源源不斷的上漲理由。2014年被稱為“深化改革起步之年”，中國經濟由此形成“新常態”，這一“新常態”在2014年12月召開的中央經濟工作會議上獲得了高度評價，而作為“經濟晴雨錶”的股票市場，自然也會受經濟“新常態”的影響，出現不同於以往的股市“新常態”。我們看到，這種“新常態”在去年年底以來的市場運作中已經初露頭角，如果投資者死抱著原有的股市理論，忽視了這種“新常態”，就可能會踏錯A股市場的節拍。

　　在2015年裏，這种經濟形勢的中高速運作與改革的繼續深入將表現得更為充分，而它對股市的影響也將更為直接。對於今年的經濟增長，市場普遍認為GDP增速將可能下降到7%左右，企業將面臨更大的困難，但與此同時，改革也將在更多領域、更多層面上推進。去年12月30日召開的中央深改組會議已經明確，今年是全面深化改革的關鍵之年，要把提高改革品質放到重要位置。隨著改革的不斷推進，我國社會經濟將發生一系列深刻變化，它們對於A股市場的利好作用也將是前所未有的。因此，儘管2015年的經濟增長可能仍將維持在較低水準，但隨著經濟運作的“中梗阻”、“腸梗阻”的逐步消除，經濟運作將表現得越來越順暢。而這種改革也將給A股市場創造一個又一個的投資熱點，讓股市投資者分享由改革帶來的盛宴。

　　A股市場自身的改革，也將對2015年市場“新常態”起到重要的推動作用。2015年，IPO將完成註冊制改革，新的退市制度將得到全面執行，T+0交易制度有可能成為現實，這些改革對市場行情將發生什麼樣的影響，還有待觀察，但可以肯定的一點是，它將使A股市場的市場化色彩表現得更為鮮明。就週邊市場來説，人民幣國際化將取得更大進展，在存款保險制度落地以後，人民幣存款利率市場化將成為現實，它們對於股市資金面的影響也是前所未有的。因此，在2015年裏，投資者必須充分認識到這一系列改革給股市帶來的“新常態”，準確地進行投資。其實，對於一個投資者來説，指數能夠上漲多少並不是最重要的，重要的是因勢利導，尋找具有潛在投資價值的優質個股進行播種。

　　□周俊生（財經評論人）