經濟參考報：投機不止 中國式“炒新”難休
- 發佈時間：2014-12-31 08:12:56 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
IPO重啟以來，我國證券市場已進行了多輪新股發行。從多輪新股凍結的資金來看，整體上呈現出逐步增長的態勢。
其中，在第一輪新股申購中，共凍結資金9222億元。而在第二、三輪新股申購中，相應凍結的資金規模也維持在8000億以上的水準。相比之下，最新一輪的新股凍結資金規模明顯提升。根據數據統計，在本輪新股發行中，累計凍結資金達到3.1萬億，佔同期市場流通市值的1/10以上。
在上述多輪新股發行中，新股爆炒現象持續不斷。究其原因，既受內因的主導，又有外因的影響。
從內因分析，新股發行制度改革的不徹底成為新股爆炒的主要源頭。以今年頒布的發行監管紅線為例，其中規定新股發行市盈率不得高於行業平均市盈率水準。於是，在多輪新股發行中，普遍來看，新股的發行市盈率均在偏低的水準，更有甚者出現了10倍左右的發行市盈率。
不可否認，在落實上述規定的同時，也在一定程度上壓制了新股發行市盈率過高的現象。但是，與此同時，卻暴露出又一致命性問題，既然新股發行市盈率不允許觸及紅線，那麼以遊資為主導的資金就借助新股上市後的漲幅限制，實現新股間接性惡炒。
新股上市後基本呈現出上市首日就觸及全天漲幅限制的格局，而在隨後的交易日中，新股多以連續性的“一字”漲停板出現。然而，待新股接連漲停行情結束之後，股價的動態市盈率早已飛天，而所謂的發行監管紅線也名存實亡。
此外，從外因分析，新股爆炒從一定程度上反映出市場資金做多的謹慎性。顯然，對未來行情把握不準的資金，多熱衷於申購新股，或者追高新股來獲取一定的投資回報率。
不過，從近幾個月的市場現象進行分析，一方面，指數呈現出持續飆升的走勢，期間指數累計最大漲幅已超過50%。但在另一方面，新股的爆炒現象依然持續上演，且新股申購的凍結資金規模始終維持在高位水準。
確實，在中國股市中，新股是一塊大蛋糕，同時也給市場帶來了一定的投資回報率。但是，新股持續爆炒，嚴重透支新股未來的上漲空間。而待新股遭遇瘋狂炒作之後，恐將迎來一輪跌跌不休的行情。
新股爆炒已然成為A股市場的一種常態。要治愈這一頑疾，最終還是要修正市場制度，提升市場的核心價值，讓市場真正起到決定性作用。同時，還要從本質上轉變市場根深蒂固的投機心態，將價值投資的理念灌輸給市場。（郭施亮）
