分析師認為，合併有助於降低國內軌道交通製造業內耗，提升利潤率水準

　　■本報記者 李春蓮

　　備受矚目的南北車合併一事終於迎來新進展。

　　12月30日晚間，中國南車與中國北車雙雙發佈了合併預案公告。預案稱，技術上採取中國南車吸收合併中國北車的方式進行合併，即中國南車向中國北車全體A股換股股東發行中國南車A股股票、向中國北車全體H股換股股東發行中國南車H股股票，並且擬發行的A股股票將申請在上交所上市流通，擬發行的H股股票將申請在香港聯交所上市流通，中國北車的A股股票和H股股票相應予以登出。

　　合併後新公司同時承繼及承接中國南車與中國北車的全部資産、負債、業務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務。合併後新公司將採用新的公司名稱和組織機構代碼、股票簡稱和代碼、法人治理結構、戰略定位、組織架構、管理體系、公司品牌等(其中股票簡稱和代碼的變更取決於可操作性的進一步論證)，從而實現雙方的對等合併。

　　公告還顯示，本次合併的具體換股比例為1:1.1，即每1股中國北車A股股票可以換取1.1股中國南車將發行的中國南車A股股票，每1股中國北車H股股票可以換取1.1股中國南車將發行的中國南車H股股票。上述換股比例係由合併雙方在以相關股票于首次董事會決議公告日前20個交易日的交易均價作為市場參考價的基礎上，綜合考慮歷史股價、經營業績、市值規模等因素，經公平協商而定。

　　具體而言，中國南車A股和H股的市場參考價分別為5.63元/股和7.32港元/股;中國北車A股和H股的市場參考價分別為5.92元/股和7.21港元/股;根據該等參考價並結合前述換股比例，中國南車的A股股票換股價格和H股股票換股價格分別確定為5.63元/股和7.32港元/股，中國北車的A股股票換股價格和H股股票換股價格分別確定為6.19元/股和8.05港元/股。

　　值得注意的是，中國南車和中國北車均于10月27日因籌劃重大資産重組事項停牌，將於董事會審議通過本次合併預案後向上交所和香港聯交所申請股票復牌。

　　昨日，高鐵概念股走強。高盟新材、博深工具、晉西車軸等6隻個股漲停。

　　業內認為，南北車合併方案的出臺將大大刺激高鐵行業的發展。

　　華創證券分析師李佳表示，南北車旗下各子公司是市場運作經營主體，獨立經營為主，合併初期對於行業經營、訂單、簽約影響較小，待管理體系確立後有望開展下一步整合，過剩産能會逐步得到收縮。

　　在李佳看來，南北車合併有助於降低國內軌道交通製造業內耗，提升利潤率水準。同時，合併有助於推進動車組標準化進程以及核心技術推廣和國産化率的快速提升，對於未來中國軌道交通産品擴大海外市場份額有巨大幫助，有助於整體需求上一個臺階。