南方基金2015投資策略:改革轉型催生牛市行情
- 發佈時間:2014-12-29 13:10:00 來源:人民網 責任編輯:羅伯特
根據南方基金日前發佈的2015年投資策略報告,中國經濟2014年 處於改革轉型中的增速下降時期,預計全年GDP在7.4%左右,略低於年初設定的7.5%的增速目標。針對當前經濟狀況,中央提出經濟“新常態”的概念,即在經濟增長方式轉變的過程中,舊的增長引擎已經漸漸熄火,而新的經濟增長引擎還沒有完全啟動,經濟增長速度必然出現一定的下滑,但增速下降並不意味著增長不如以往,恰恰相反,經濟增長方式轉變後,新興産業逐漸替代傳統産業成為經濟支柱。換言之,不能簡單的進行經濟增速的比較,“新常態”不同於“舊常態”。我國政府主導的一系列改革,如國企改革、土地改革、國防改革等,將給經濟結構帶來深層次的改變,同時創造出眾多的投資機會。
針對當前相對低迷的經濟增長態勢,央行將繼續保持中性偏松的貨幣政策。近期,央行突然降息,可能標誌著我國進入降息週期。本次降息主要是為了降低經濟融資成本,刺激經濟回升,降息時間超出市場預期,對股市形成利好。考慮到經濟數據不佳,全年實現7.5%的GDP目標有一定困難,央行通過降息來刺激經濟回升,是非常必要的。本次不對稱降息有效降低企業融資成本,利好實體企業。這表明政府開始採取寬鬆貨幣政策來應對經濟下滑,釋放積極信號。展望2015年,央行在貨幣政策上仍然會保持相對寬鬆,可能會有一到兩次降息、兩到三次降準,同時會採取常規手段進行流動性管理,為經濟轉型提供寬鬆的貨幣環境。
? 海外方面, 2015年美國經濟復蘇將加快,預計美聯儲將於明年6月首次加息。隨著聯儲逐漸開啟加息週期,資金將回流美國推升美元匯率。而由於美元走強對於出口造成拖累,美國經濟可能被拉低0.5個百分點。由於經濟一直在復蘇和衰退間反覆,下行壓力持續,歐央行寬鬆的政策正按照原有計劃在逐步推進。歐央行雖然不斷加碼放水,但投放的流動性更多留在銀行,而且歐元區仍是面臨財政的制約,導致貨幣政策對經濟的刺激可能偏慢。日本由於4月上調消費稅,經濟情勢再度惡化,三季度GDP數據不及預期,安倍政府選擇擴大QQE規模,延遲下輪消費稅上調,並可能實施2-3萬億的後續財政刺激計劃。日本在我國對外貿易中總量的佔比位於歐盟、美國之後,僅佔總量的7%。即使雙邊外貿受日本低迷消費的限制,對我國經濟的影響也有限。
2015年,全球經濟增長有望加速,推動原油需求增加,而供給也將繼續增長,雖然OPEC可能減産,但由於頁巖油仍將保持高速增長,原油供大於求局面難以扭轉。美元持續走強,也對油價構成明顯壓制。因此明年油價可能維持在較低水準,很難重回高位。
隨著穩增長、“微刺激”政策的持續出臺,經濟增長品質將得到明顯改善,短期經濟數據反覆並不改變市場反彈走勢。隨著滬港通的開通,海外資金加大對A股的配置力度,加上樓市、金市、實業的資金加速入場,A股走勢更加強勁。融資融券業務推出之後,A股投資者有了短期加杠杠的工具,目前融資餘額已經突破8000億元,對行情起到了推波助瀾的作用。展望2015年,經濟改革預期將深化,各路資金入場節奏不變,預計A股仍有較大上漲空間。行業上,可以重點配置二線藍籌板塊,如中小銀行、券商、保險、汽車、家電等;新興産業中,可以從趨勢前景向上的行業中尋找機會,如資訊安全、網際網路、機器人、環保、軍工、新能源汽車等。
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