國信上市多少板？新三板大紅包來了，中信H股定增15億股，券商風再次激活

　　12月29日國信證券上市，預計迎來15個板。首次發行價5.83元/股，市值478億元。國信以市場化機制和創新能力突出而著稱，綜合實力和品牌競爭力居市場前列，盈利能力居前10。上市將助推新跨越，解開資本束縛，為公司大展拳腳提供平臺。預計2014-15年EPS為0.47元、0.74元，給予公司2015年25-30倍PE，公司合理價格18.5-22元。從市值角度看，上市後公司市值僅478億，相比同階梯券商（招商市值1685億元、廣發市值1550億元、光大市值1041億元），公司的合理市值還有2倍提升空間，預計將迎來15個漲停板，中間打開可介入。

　　新三板大紅包來了，空間再次打開。1.擴大推薦業務主體範圍，創新收費方式。拓寬業務主體，促進競爭發展，探索股權支付、期權支付等更為靈活的支付方式，減輕掛牌公司負擔，創新收費模式。2. 降低做市業務門檻，激活做市交易。做市商主體擴圍至符合條件的基金子公司、期貨子公司、證券投資諮詢機構及私募基金，經備案後均可開展做市業務。支援券商試點開展掛牌股票借貸業務，豐富掛牌公司融資路徑。3支援QFII、RQFII投資新三板市場，鼓勵不同類別機構投資者參與新三板，提升市場參與度。4. 鼓勵證券公司、基金子公司、期貨公司及證券投資諮詢機構在新三板掛牌，無須證監會出具監管意見書，只需掛牌後5個工作日內向證監會及其住所證監局備案。鼓勵證券期貨經營機構在新三板市場通過發行普通股、優先股、私募債等補充資本金。

　　中信證券H股定增15億股，補充資本支援業務。公司擬新增發行不超過15億股H股，佔發行後總股本11.98%，發行價格擬不低於定價日前5個交易日公司H股在香港聯交所收市價平均值的80%。募集資金約70%用於資本仲介業務（融資融券、股權衍生品、固定收益、外匯及大宗商品等業務），約20%用於本公司跨境業務發展及平臺建設；約10%用於補充本公司的流動資金。當前行業處於補充資本加杠桿週期，定增可快速補充資本打開杠桿空間，推進業務轉型和可持續成長。公司資本仲介和投資業務處於大發展週期，募集資金主要用於資本仲介業務，將快速提升盈利能力，實現新業務規模化發展。同時，進一步開啟杠桿空間，打開債務融資空間，推進公司新發展。

　　券商股長牛行情，催化劑持續。國信上市、中信H股定增，新三板大紅包來了，板塊催化劑不斷；交易活躍和兩融持續攀升穩固券商業績。板塊處於市場紅利+制度紅利+杠桿紅利驅動行業進入黃金髮展週期，業務空間再次打開。改革政策持續推出，凈資本監管指標放寬明年將落地，國資改革和IPO註冊制是2015年重要主題，券商股行情切換到長牛行情。三維選擇標的：一是改革力度，堅定改革的券商將率先崛起。二是客戶數量，誰主動降傭、主動嫁接網際網路，誰就能圈住更多客戶，也就預先蹲下準備起跳；三是資本優勢，資本仲介業務越來越成為盈利主導，誰能率先完成大額融資，誰就能掌握話語權。繼續重點推薦“新大招”組合，並建議關注網際網路業務快速推進的錦龍股份。（華泰羅毅、沈娟、陳福、王繼林）