我國的澱粉工業發展還較為初級，一旦如美國一樣向下游縱深發展，將會帶來行業新的格局調整和新的市場需求。專家表示，玉米澱粉期貨的上市對引導玉米加工行業規模化發展，有效促進産業整體升級具有重大意義。

　　12月19日，玉米澱粉期貨在大連商品交易所正式掛牌交易，上市首日整體交投較為活躍，交易量達17121手（單邊，下同），成交額為4.82億元人民幣，持倉量為3620手。當日現場觀摩玉米澱粉期貨開盤交易的玉米深加工行業人士認為玉米澱粉期貨表現理性、流動性適中，符合市場預期，並對未來發展充滿希望。

　　市場參與主體研究透徹

　　玉米澱粉期貨上市首日共推出5個合約，整體呈現“近弱遠強”格局。至收盤，主力合約1505成交14562手，收盤報2793元/噸，下跌0.25%。“玉米澱粉期貨首日表現充分體現了市場參與主體對澱粉基本面及期貨交易規則研究透徹，整體操作比較理性謹慎。”新湖期貨研究所副所長時岩説。他認為，大商所挂盤價2800元的設置，恰好是東北企業略有盈利，華北企業交割無利潤，比較適中。其次各個月份之間價差也充分反映了季節性規律以及玉米政策市的預期。

　　與玉米跨品種套利頻繁

　　作為玉米的下游産品，玉米澱粉與玉米價格相關性較強，在兩品種間進行跨品種、跨合約的套保套利是玉米澱粉期貨重要的投資價值之一，因此投資者較為關注玉米澱粉期貨上市首日存在的套利良機。“玉米價格佔玉米澱粉成本的70%以上，可以參考玉米期貨盤面的價格差來推算玉米澱粉期貨的價格差。從首日表現看，9月玉米澱粉升水5月是比較合理的。”國投中谷期貨研究員劉國良表示。

　　劉國良指出，由於一些澱粉生産企業在5月之前開工率計劃增加，因此市場普遍認為未來1505合約將會走弱，而且從玉米澱粉季節性需求規律看，9月需求也要好于5月。玉米澱粉期貨首日表現基本反映了市場對基本面的預期。

　　澱粉期貨發展環境良好

　　對於澱粉期貨未來的發展前景，市場人士普遍較為看好。時岩認為，玉米澱粉期貨的三大屬性是其未來活躍的天然優勢：一是玉米澱粉期貨首先具備華北玉米價格屬性，可以在一定時間一定程度內作為華北玉米的對衝工具。玉米澱粉的最大産區在華北，大體佔國內玉米澱粉産能的60%，國內玉米澱粉消費的20%。玉米澱粉價格的波動與華北玉米價格波動的關聯度非常高，掌握好季節性規律，利用其階段性的方向一致就可以通過澱粉期貨來對華北玉米進行對衝式套保。二是玉米澱粉期貨具有農産品中的工業品屬性，其波動率要超過玉米。澱粉在制藥、造紙、釀造和其他工業品生産、混合加工領域有廣泛用途，對投資和消費的景氣程度更為敏感。總體來看，消費與供應的彈性都大於穀物。三是玉米澱粉期貨具有弱政策性。國家的政策干擾目前主要在幾大主糧品種上，玉米深加工企業雖然不時受到政策干預，但總體干擾是間接的和偏弱的，對下游加工品無政策干預。國內農産品期貨中能夠擺脫政策管制自由波動的品種多數較為活躍，這也預示著玉米澱粉期貨有一個相對良好的環境。“品種的炒作題材較多，如國家的進出口政策調整、産業結構調整、産業資本退出等都是可能使澱粉波動率放大的有效催化劑。”時岩説。

　　據了解，我國的澱粉工業發展還較為初級，一旦如美國一樣向下游縱深發展，將會帶來行業新的格局調整和新的市場需求。中國澱粉工業協會秘書長孫明導在玉米澱粉期貨服務實體經濟座談會上也表示，玉米澱粉期貨的上市對引導玉米加工行業規模化發展，有效促進産業整體升級具有重大意義。因此市場人士也樂見一個波動率格局不缺乏題材的品種，也必會吸引市場的目光，推動這一品種充分發揮功能。