短評：真正的“牛市”仍賴制度保障
- 發佈時間：2014-12-05 18:15:23 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網北京12月5日電（記者潘清、趙曉輝）告別了持續數年的低迷，Ａ股過去幾個月震蕩上行，並在最近一週內突然“爆發”。且不論牛熊轉換之説是否成立，真正的“牛市”仍依賴完善的制度加以保障。
從本輪行情的直接觸發原因來看，降息通道開啟對龐大的儲蓄資金形成“擠出效應”，房價走低、無風險利率下降讓人們從理財轉投股市。流動性驟然寬鬆“引爆”了Ａ股。
而從深層次原因來觀察，深化改革舉措次第出臺，在求解經濟社會深層次矛盾的同時，也為一向偏愛“炒概念”的股市提供了源源不斷的題材。
熱鬧背後，躍居全球第二大股市的Ａ股依然難以擺脫依賴政策和資金驅動的模式。而“借錢炒股”“賣房炒股”風潮的捲土重來，又為這一輪行情烙上了鮮明的“情緒市”印記。
除了外部動力，來自市場本身的因素同樣值得探究。核準制下新股發行節奏被人為控制，無一例外的首日“秒停”之後，次新股一再上演連續漲停並成為炒新資金追逐的目標。ＩＰＯ政策錯配令Ａ股供求失衡的矛盾不斷加劇。
撇開眾説紛紜的技術指標，真正的“牛市”是需要制度加以保障的。這種制度保障的核心就是市場化的供求平衡。
供給端，要讓市場成為ＩＰＯ節奏和價格的決定力量，推動真正好的企業和真正有融資需求的企業上市。與此同時，依靠嚴刑峻法和嚴格監管，淘汰欺詐上市的劣質企業，查處虛假披露、內幕交易等違法違規行為，以維護市場的公平和純潔。
需求端，同樣需要有中長期佈局，包括推動養老金、公積金等長期資金入市，加大資本市場開放力度，吸引境外資金參與投資等。
值得注意的是，證監會副主席姚剛近日透露，註冊制改革方案已上報國務院，將於討論完善後發佈。而11月末剛剛高調啟動的優先股試點，有望為低風險偏好的長期資金提供合適的入市路徑。
事實上，牛市需要的保障遠不止於此。從推動長期資金入市，到擴容衍生品市場提供更為豐富的風險管理工具，資本市場制度建設尚任重而道遠。
唯有如此，中國股市才有可能改變牛短熊長和波動劇烈的特徵，迎來一輪“真正的牛市”。
