資金驅動下的5年牛市
- 發佈時間：2014-12-01 00:33:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
單周業績漲幅超過5%，對這種“小宇宙爆發”的表現，江暉表示，星石其實自今年以來“已經在不斷逐步提高投資倉位”，只不過現在比之前更樂觀。
“我們之前判斷的是慢牛，但是到11月份，發現市場比我們想像得更快。”江暉説。“資金正在跑步入場，所以從11月份進入滿倉操作的新階段。”
年底往往是傳統的私募獲利了結、以便為老客戶準備分紅的時期，但是江暉認為，此時只是牛市的開始，一個至少長達5年的牛市正在起步，預計上漲行情在年底還將持續，再不建倉，將錯過一輪大牛市。
江暉認為，這一次牛市的驅動力是增量資金的入市，而且規模將超出想像。11月28日，A股成交量達到驚人的7千億。“7000億隻是剛剛開始，未來可能有更大的日成交量出現。”他説。
他認為，過去兩年成長股行情為代表的結構性牛市，正是因為增量資金不夠。但是現在，資金情況發生了變化。增量資金來源於四個方面。
首先是全社會大類資産配置的轉移：各大類資産中，股票資産由於連續7年的長期調整，是目前唯一且顯著的估值洼地。房地産市場經歷了16年的上漲，資産價格明顯處於歷史高位，部分城市如北京的房價已經翻了10倍，新增貨幣資金量將不再主要流向房地産。實體經濟方面，由於産能過剩，未來三年中國經濟將進入長期的輕微通縮狀態，預計通脹僅在0-2%之間，所以實業投資的預期回報率將下降，原本投資實業的部分資金將分流固定收益類資産方面。隨著利率中樞的下降，理財收益、貨幣基金收益、固定收益信託的收益都將下降，而股市的收益率正在上升。因此，原本投資房地産、實業、固定收益類資産的自今年起將流入股市，導致較大的牛市。
其次是政府投放的新增貨幣供應量。為了保證經濟增速，預計貨幣寬鬆政策將持續，投放的貨幣首當其衝地會進入低估值的股市。
再次，隨著資本市場的對外開放，外資持續流入股市，這將是長期持續的過程。
最後，是隨著股市收益率上升而來的正反饋資金效應。“牛市中，公募和私募的股票型基金收益率將上升，帶來公私募資金規模的上升，散戶資金和保險資金也將入場。”江暉説。
他預計，隨著3000點的突破，後知後覺的資金將滾滾而來。到那時，公私募基金的規模將會翻倍。而保險資金對股票資産的配置，將從當前的7個點左右，上升到至少15個點。
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