潛伏萬達院線達4年之久的4家PE，除華控（天津）産業投資基金在2014年上半年實現3690萬元盈利外，其餘3家在2014年上半年均現虧損。

　　從貼近的影視股標的來看，按照數據統計，華誼兄弟、光線傳媒等八隻影視股未來12個月的平均預測市盈率為42倍。

　　上週五，萬達院線過會，招股書披露其擬公開發行不超過6000萬股，預計募集資金總額20億元，用於影院建設項目及補充流動資金。若順利完成本次發行，萬達院線有望成為A股市場上第一隻院線股，潛伏萬達院線4年之久的4家PE也有望功成名就。

　　上市後市值超百億

　　按照招股書披露，2013年萬達院線的營業總收入達到40.2255億元，歸屬於母公司股東凈利潤為6.0253億元，每股收益1.21元。2014年上半年歸屬於母公司股東凈利潤為4.1758億元，每股收益0.84元。

　　“萬達院線上市，只要估值不給太高，我們會適當參與新股申購。邏輯很簡單，人們的消費習慣在逐漸改變，喜歡往電影院跑。院線公司一些附加增值業務，也有比較好的銷售量。”深圳一位公募基金經理對中國基金報記者説。

　　另一位基金公司投資經理告訴記者，萬達院線的現金較為充裕，是機構喜歡的標的之一。從招股書披露的資訊來看，截至2014年6月30日其現金餘額為17.39億元。

　　北京一名傳媒行業分析師回應中國基金報記者，按照每股收益及可比標的市盈率，可以基本測算出新股發行價格。

　　但是，目前市場上缺乏院線股的參考標的，從貼近的影視股標的來看，按照數據統計，華誼兄弟、光線傳媒等八隻影視股未來12個月的平均預測市盈率為42倍。“由於之前資金炒作，影視股估值已經過高，其股價短期也缺乏上漲動力。”前述公募基金經理説。

　　若以最新一批擬上市公司的約22倍的平均發行市盈率，以及萬達院線在2013年1.21元的每股收益來估算，對應萬達院線的發行價為26.62元。以此估算，首發上市時市值可達到135億元。

　　天津四家PE有望退出

　　萬達院線的股東中有4家註冊地位於天津的股權投資基金，其潛伏萬達院線4年。

　　2010年12月，萬達院線發生股權變更。萬達集團創始人王健林以12元/股的價格將其持有的萬達院線股份轉讓給華控成長（天津）股權投資基金等11家法人股東及孫喜雙。

　　博瑞遠達（天津）股權投資合夥企業以24000萬元受讓2000股萬達院線，持股比例為4%。華控成長（天津）股權投資以9600萬元受讓800萬股萬達院線，佔比1.60%。天津紅杉基業股權投資以8400萬元受讓700萬股萬達院線，佔比1.40%。華控（天津）産業投資基金以2400萬元受讓200萬股萬達院線，佔比0.40%。

　　按照前述對市值的估算，萬達院線上市後，註冊地位於天津的4家PE 持有的股票市值合計將超過10億元。

　　而潛伏萬達院線達4年之久的4家PE，除華控（天津）産業投資基金在2014年上半年實現3690萬元的盈利以外，其餘3家在2014年上半年均現虧損。

　　據招股書披露，博瑞遠達（天津）股權投資在2013年實現凈利潤0.46萬元，2014年上半年實現虧損0.49萬元。在萬達院線之前，博瑞遠達（天津）股權投資並未成功投資一家上市公司並從中退出。

　　天津紅杉基金股權投資在2013年實現凈利潤2798萬元，2014年上半年實現虧損2013萬元。華控成長（天津）股權投資2014年上半年虧損119萬元。

　　唯一一家在2014年上半年實現盈利的PE——華控（天津）産業投資基金，也持股萬達商業地産。截至2013年底，華控（天津）産業投資基金的總資産為10.98億元，2013年度凈利潤3.78億元，2014年上半年實現凈利潤3690萬元。

　　資料顯示，華控成長（天津）股權投資與華控（天津）産業投資同為北京華控匯金投資顧問的子公司。北京華控匯金的股東清華控股成立於2003年，目前總資産353億元，是清華大學出資設立的國有獨資有限責任公司，前身是清華大學企業集團。