內地公關公司藍色游標(300058)前晚公告，董事會通過發行境外上市外資股(H股)並申請在香港聯合交易所有限公司主機板掛牌上市的計劃。若上市成功，該公司將開創內地創業板公司“A +H”股上市先例。多數受訪港股分析人士昨日向南都記者表示，參照香港目前同類公司估值水準，如能成功上市，藍色游標目前在創業板的高估值或難延續。

　　首例創業板公司申請兩地上市

　　根據公司公告，藍色游標此次發行的股票為向境外專業機構、企業和自然人及其他符合資格的投資者募集並在香港聯交所主機板掛牌上市的境外上市外資股(H股)，每股面值為人民幣1元。

　　藍色游標此次發行的初始發行規模為不超過公司發行後總股份的25%；同時，公司可授予簿記管理人不超過上述發行的H股股數15%的超額配售權。最終發行數量由股東大會授權董事會或董事會授權人士根據法律和市場確定。

　　公司方面稱，此次募資將用於包括境外並購項目、海外業務拓展項目、償還銀行貸款及補充營運資金等。此外，鋻於公司國際化、數字化發展戰略的需要，藍色游標將以自有資金300萬美元，購買美國Blab公司股權，投資完成後佔Blab公司全部股權的9.48%。

　　根據公告，公司將在股東大會決議有效期內，選擇適當的時機完成本次發行並上市。同時，上述方案尚需取得中國證監會、香港聯交所等境內外有關監管機關的批准。

　　對於公司此舉，市場頗感意外。深圳一傢俬募公司高層昨日即向南都記者稱，在此之前並無創業板公司在港股上市的先例，相對於國企背景為主的主機板藍籌公司，藍標的上市計劃能否順利獲批，“目前還不好説”。

　　柏坊資産管理有限公司港股研究總監陳鎮炎昨日亦向南都記者表示，“藍色游標如果能夠成功於兩地上市，將開創業板公司在港股上市的先例，同時也説明創業板有很優秀的公司。”

　　“但證監會會否放行是個問題，”陳鎮炎坦言，“中小板成功在兩地上市的案例都還沒有聽過，創業板公司兩地上市不知道能不能成功。因為之前也有過創業板公司要拆分主營業務赴港上市，而深交所不放行的案例。”

　　南都記者昨日致電藍色游標董秘許志平，但截至發稿之際，電話一直處於無人接聽狀態。藍色游標公司官方説法稱，公司H股上市的具體方案近期將陸續披露。

　　資料顯示，藍色游標成立於1996年，總部位於北京，2010年2月登陸A股創業板市場，目前總市值250億元。今年前三季度，藍色游標實現營業收入40 .1億元，同比增長93%；凈利潤5.08億元，同比增長92%。

　　港股同類公司估值低於A股

　　受訪人士一致認為，如果藍色游標能夠成功登陸港交所，無疑將利好公司未來發展。“這類公司往往通過並購的方式壯大起來。兩地上市後能夠獲得更多的資金去並購，有利於公司的發展。此外，在港股平臺融資借債，成本也比A股更低。”陳鎮炎向南都記者表示。

　　但多數受訪人士認為，參照香港目前同類公司估值水準，即便成功上市，藍色游標目前在創業板的高估值或難延續。

　　“預計香港市場對該股的接受程度較高，但目前港股同類公司的估值沒有A股高。比如香港皓天財經10-15倍估值，每年僅幾千萬到1億利潤，15億-16億的市值，完全不像A股創業板公司的高市值。一般而言，如果A股估值五六十倍的公司，在香港市場的估值最多達到二三十倍。”陳鎮炎即表示。

　　匯業證券策略師岑智勇亦向南都記者分析認為，“眼下皓天財經只有10倍市盈率，假設藍光的素質較佳，最多給20%-30%溢價已經很好，即大約12-13倍市盈率吧。藍光主要以國際客為主，但也不值4倍溢價，我猜最多只能以20倍PE上市。”

　　“眼下外國一些從事專業服務的公司，市盈率大約20倍，藍光在A股的估值明顯較高。”岑智勇補充道。

　　在其看來，作為首家創業板A+H公司，在最初或有一些買賣。但參考之前B+H股，在上市之後的表現，最終仍是要看公司的基本因素。“公司近年的盈利能力不俗，而且持續增長，應可吸引投資者關注。”岑智勇向南都記者表示。

　　“作為廣告公司的藍色游標，對香港人來説或許陌生。雖説她是國內創業板公司，但其總市值達250億元人民幣，盈利每年達數十億元，並處於高速增長中，其廣告客戶不乏跨國際企業，藍標規模和實力，看來已遠超部分在港的主機板公司。”群益證券高級營業經理梁永祥則向南都記者稱。梁永祥認為，參考藍標A股現價約為26.23元，市盈率也有57倍，預測市率也高達37倍，為同業之冠。“相信公司H股定價跟A股現價相差不遠，H股上市後也跟A股相若。”

　　“對投資者而言，藍標的高市盈率和高波動性，令其長線投資的吸引力大減，預計在港的招股反應，只屬一般。慮及在港跟藍標相似上市公司不多，預計公司在港上市後，有望成為港股市場焦點股之一。”梁永祥向南都記者表示。