A股最大一筆境外直接收購

　　本報訊 （記者林曉麗 實習生胡陽）日前，南京新百（600682）宣佈，公司以15.6億元對價收購英國百年老店House of Fraser(弗雷澤)已獲得證監會核準。這是A股市場最大的一筆上市公司境外直接收購，也是中國企業有史以來最大的零售業境外投資。

　　三胞集團

　　近半年內收購總額近百億

　　弗雷澤是Highland Group旗下全資子公司。根據協議，南京新百在英國設立的收購主體擬通過支付現金的方式購買Highland Group約89%的股權。

　　南京新百解釋，此次收購是因為Highland Group旗下弗雷澤擁有眾多的品牌資産、商圈資源以及供應商夥伴關係；同時，Highland Group自私有化之後，各項財務指標逐步改善，未來有較大的增長空間；且歐洲零售市場正在復蘇，市場對百貨零售行業估值也正在修復。

　　資料顯示，三胞集團是南京新百第一大股東，並持有南京新百21.98%的股份。此前半年內，三胞集團先後實施了對南京國際金融中心大廈(IFC)、以色列最大的養老服務公司Natali、美國上市公司麥考林等一系列跨國收購，收購總金額已近百億元。

　　相對於1952年成立、最新市值43億元的南京新百來説，它此次吞併的對象弗雷澤百貨運營歷史超過164年，是英國歷史最悠久的皇家授權百貨商店連鎖公司，截至今年初，其母公司Highland Group資産總值9億英鎊（約合94.1億元）。因此，此番海外收購還被認為是蛇吞象之舉。

　　36小時談判擊退英國大亨

　　據媒體報道，在本次交易之前，弗雷澤股份由包括冰島銀行在內的眾多機構所持有。三胞方面于2013年年底接觸這個項目資訊，此後便快速跟進洽談。經過數月的艱難談判，三胞方面成功PK掉法國老佛爺百貨和來自中東的潛在買家，終於等到這場並購戰最後的簽約時刻。

　　今年4月2日，三胞集團董事長袁亞非抵達倫敦，但一下飛機，袁亞非接到的資訊卻是形勢突變。在前線負責談判的三胞集團執行副總裁仲之浩告訴他，英國零售業大亨、紐卡斯爾聯隊老闆、英國體育服裝業大亨邁克·阿什利在前一天突然發起狙擊，已經購買了一名小股東11%的股份，同時向其他股東發起收購要約。袁亞非當機立斷，立即啟程去拜訪其他股東。經過36個小時不眠不休的談判、説服，在中國前景的吸引力之下，袁亞非成功爭取到了其他89%的股份。

　　專家：收購可共用品牌資源突破聯營模式

　　中國連鎖經營協會副秘書長楊青松指出，從經營管理上考慮，此次收購對南京新百利好頗多，一方面是讓南京新百輕鬆殺入英國乃至歐洲市場，更重要的是，歐美百貨的自營模式，可幫助南京新百突破聯營模式，一旦後臺打通後，還可共用供應商和産品資源。楊青松認為，南京新百沒必要將外資百貨引進來，目前外資百貨在國內的生存情況並非很樂觀。

　　對於此番蛇吞象之舉，據跨國並購網分析師程仰測算，支付15.6億元購買89%的股權是一個不錯的買賣。按此次收購對價1.55億英鎊收購弗雷澤89%的權益，假定弗雷澤在未來能夠達到行業平均水準，即3.5%左右的凈利潤率，再假定按照目前國內百貨業上市公司平均市盈率20倍左右，那麼，年銷售額12億英鎊約合123億元，銷售利潤率3.5%，凈利潤將可能達到4.3億元。

　　但是，廣百股份CEO黃永志則認為：“未來國內百貨走出去並購將會成為趨勢。國內百貨企業都不願意被收購，大家都想做收購方。”黃永志還認為：“這種跨國收購非常棒，通過走出去收購國外百貨，把國外先進的經驗技術引進來，可以促進在國內更大的發展步伐。”