編者按：也許由於上市公司是地方政府的臉面，也許為了地方GDP增長的需要，也許還有更多別的目的，財政補貼總是在每年的不同時刻“補貼”到上市公司，有的額度還相當可觀，這對上市公司來説，對證券市場的長期發展來説，究竟是好事還是壞事，值得探討。

　　專家稱，政府補助不能使鋼企擺脫窘境，反成為上市公司業績增長背後的尷尬

　　據Wind數據統計，截至昨日，共有8家鋼企披露中報，而在政府補貼這一項數據上，這8家公司2014年中期共獲政府補助2.5億元，而這8家公司的合計凈利潤為9.69億元，政府補助佔合計凈利潤比例為25.8%。

　　從政府補助金額來看，華菱鋼鐵為7940.54萬元、*ST南鋼7812.62萬元、鞍鋼股份6000萬元、方大特鋼1450.63萬元。

　　對此，蘭格鋼鐵網分析師張琳在接受《證券日報》記者採訪時表示，地方政府對鋼企的補貼，其實是一把雙刃劍，“我們最應該擔心的是，政府補貼究竟是‘救命稻草’還是‘致命鴉片’？目前來看政府補貼年年有，暫時看來是救命稻草，但或會成為上市公司業績增長背後的尷尬。”

　　華菱鋼鐵政府補貼是凈利潤4.17倍

　　值得一提的是，在2014年中報中已公佈政府補貼金額的8家鋼企中，華菱鋼鐵尤其引人注意，據其中報顯示，公司今年上半年的凈利潤是1901.21萬元，去年同期為虧損3.834億元，漲幅104.96%，而公司今年上半年獲得的政府補貼為7940.54萬元，是凈利潤的4.17倍。

　　華菱鋼鐵給出的解釋是，上半年收到資源綜合利用增值稅退稅6878.81萬元（其中一季度收到2490萬元，其他政府補助1061.73 萬元）。

　　對此，張琳向記者表示：“華菱鋼鐵作為鋼企中的虧損大戶由來已久，2010年華菱鋼鐵就是上市公司虧損冠軍。公司難以扭虧的原因是管理不善以及利潤增長點少，今年上半年華菱鋼鐵借助政府補貼才得以扭虧。華菱鋼鐵目前存在的問題，首先是公司在成本控制和購買原料存在短板；其次，公司是由湖南三家鋼廠合併成的，在管理上可能沒有達到協同性；還有就是華菱鋼鐵的強項品種鋼，比如汽車板，公司與安賽樂米塔爾合資的汽車板最近剛剛投産，利好並未能夠及時體現。”

　　同時，張琳還表示：“企業獲得補貼與企業生産經營過程中面臨的不利境遇密切相關。面臨虧損的企業和受融資約束程度較低的企業更有可能獲得政府補貼，而政府補貼更大程度上扮演的是‘事後補救’的角色。”

　　而冶金工業經濟發展中心副主任劉海民向記者表示，政府這種“事後補救”對目前處於寒冬期的鋼鐵行業，並不能起到“取暖”的作用，“很多鋼企，甚至是國企之間，都在進行著價格戰，産能越産越多，價格越壓越低，利潤自然難以上揚，虧損是意料之中。”

　　其實鋼企的面臨的困境遠不止如此，目前不斷攀高的負債率也在考驗著鋼企資金鏈。

　　根據中鋼協統計，截至6月末，全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億元，其中銀行貸款達1.3萬億元。

　　補貼不是靈丹妙藥 行業仍未看到曙光

　　與負債相對應的是，鋼鐵業上半年利潤總共只有22億元，有35家鋼廠在虧損經營，虧損面已達40%。據中鋼協統計，上半年88家重點鋼企中，有63家實現盈利，盈利總額為151.56億元，但盈利在5億元以上的企業僅有6家，盈利總額為80.98億元。

　　而在25家虧損鋼企中，虧損額度為76.77億元，虧損額達到5億元以上的企業有7家，虧損額達到53.22億元，佔整體虧損額的69.32%。

　　不過在盈利的鋼企中，很多鋼企都是依靠營業外收入和政府補貼來實現盈利或者扭虧為盈的，對此張琳表示，“市場需求與政府補貼都能顯著促進企業産出的增加，當需求不濟時，政府補貼就顯得尤其給力了。當然，地方政府補貼上市公司的最直接原因是保殼的需要，而最終目的是實現自己所轄區域的就業、公共服務和經濟增長等幾個方面的目標，當鋼鐵行業低迷時，地方政府扎堆補貼上市公司，可以説政府補貼已經成為上市公司尤其是中小上市公司業績的中流砥柱”。

　　而如果這種政府補貼對眾多鋼企來説是中流砥柱，鋼鐵行業何時才能走出低迷的困境？

　　劉海民向記者表示，鋼企的虧損業務如果不能被淘汰，行業很難走出困境。“很多鋼企依靠政府補貼躲避披星戴帽，公司的經營不景氣，但是卻能年年躲避脫帽，這對中國股民其實是一種誤導，關鍵是政府補貼並不能成為鋼企扭虧的靈丹妙藥。”

　　劉海民同時表示，有些鋼企之所以難以扭虧，是因為鋼企的不同業務板塊利潤不均衡導致，“很多鋼企拿著盈利的鋼鐵業務或者政府補助去補貼虧損的鋼鐵業務，甚至一些鋼企選擇出售資本的方式來‘續命’虧損板塊，這就導致了鋼企本該淘汰或者壓縮的産能一直在拖企業利潤後腿，但是這不僅對鋼企利潤造成影響，同時也擾亂了行業內競爭。”

　　鋼企這麼做的原因，一位業內人士向記者表示，大型鋼企高層的心態是主要原因，“國企的領導，未必有膽略和勇氣去關閉虧損的産能和業務，因為隨之而來的難題很多，不僅僅是職工的安置問題，而且關閉和壓縮産能的難度很大，這也需要漫長的過程”。(王荊陽)