涪陵榨菜：成長性提高估值預期
- 發佈時間：2014-08-05 01:32:55 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
昨日，涪陵榨菜（002507）以23.25元開盤，全天維持窄幅震蕩，最後以平盤報收。該股自7月23日見底21.33元以來，曾出現一波急速拉升行情，顯示主力資金介入得比較堅決。
公司在上週末公佈的2014年中報顯示，今年上半年，公司實現銷售收入4.65 億元，同比增長12.49%；實現營業利潤9447萬，同比增長20.78%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤8703萬元，同比增長15.7%；實現每股收益0.43元。公司同時預計，今年1-9月的利潤增速為5%-35%。
今年上半年，公司的榨菜收入達4.04億元，同比增長1.53%，雖然銷量有所下滑，但毛利率達44.48%，比去年同期提升3.3個百分點。公司的海帶絲與蘿蔔幹合計實現收入近5000萬元，毛利率高達52.6%。
分區域來看，公司業績增速最快的為華中大區，實現收入6129萬元，同比增長36.38%。其次為華南大區，實現收入1.22億元，同比增長22.33%。銷售增長主要來自於榨菜産品系列。
公司的經營性現金流為負，主要由於購買商品、接受勞務支付的現金及支付其他與經營活動有關的現金大幅增加所致。購買商品及勞務主要是公司加大了原材料的採購，公司年中庫存達1.92億元，增量為6900萬元，同比去年上升56%，顯示庫存商品和庫存原材料大幅上升。由於公司加大了窖池的修建，因此也加大了對榨菜原材料的採購力度。同時，由於新增推廣海帶和蘿蔔新品，公司相應加大了對海帶和蘿蔔原料的採購。總體來看，公司的中報符合預期，隨著新品招商鋪市等重點工作的完成，公司有望打開單一品類成長的局限性，拓寬成長空間，從而提升估值預期。
就行業發展而言，食品行業面臨很大機遇。首先，食品工業的需求剛性使之成為防禦性極佳的長期投資對象和市場風險的避風港。自國際金融危機以來，已經有越來越多的高科技企業和風投資金進入了食品領域。其次，“十二五”期間，中國城市化率不斷提高，將強力拉動市場需求，並提供充足的勞動力資源，進而推動食品製造業持續增長。第三，國家不斷加大對農業和農村的投入，農副産品數量的增加、品質的提高及轉化的加快，都將促進食品加工業的發展。
就技術面而言，由於該股前期股價拉升過快，KDJ指標處於超買區域，顯示短期面臨一定的調整壓力。但MACD指標紅柱仍在上升，顯示中長期走勢仍值得看好。東山
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