新聞源 財富源

2024年06月24日 星期一

財經 > 財智 > 研究者 > 正文

字號:  

葉檀:全球股市下挫歐美為什麼不救?

  • 發佈時間:2015-08-25 07:10:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張少雷

  2007~2008年的次貸危機似乎還在蔓延,不過不是全局性危機,而是繼2010年歐豬五國債務危機之後的第二波局部性危機。

  2015年8月24日,全球股市迎來黑色一天,此前的黑色一週全球股市已經逃出83億美元,創下15周以來新高。在恐慌情緒籠罩下,黃金價格開始上升,原油等大宗商品價格繼續下挫,而作為避險貨幣的日元、瑞郎還在上升。

  次貸危機發生時全球央行曾統一行動,允許危機國實行量化寬鬆貨幣政策,拯救大型金融機構。歐債危機爆發時期,主要通過歐元區的寬鬆、談判、救助實行,通過歐美日等國的貨幣互換穩定市場信心。

  新興市場發生股市動蕩至今,全球市場主體仍各自為政,美國沒有對加息與否作出明確表態,IMF態度悠閒。8月22日,IMF執行總裁科塔萊利表示,中國經濟增速放緩和股市的下跌並不意味著危機的到來,近期金融市場出現波動在正常範圍之內,現在討論中國將出現危機完全沒有必要。

  一番波瀾不驚的表態背後,是新興市場的慣性無底線恐慌。

  繼匯率下行後,24日菲律賓股交所因技術原因暫停交易;印度官員也表示,印度股市下挫短期令人不安;南韓金融服務委員會將於25日在首爾開會,主題為評估股市。

  股市、匯率劇烈震蕩引發新興國家的嚴重不安,但各國央行介入程度總體不深,也沒有召開G20之類的會議共商大計,更沒有傳出大型金融機構大幅虧損、進入破産危機的消息。

  與歐豬五國的債務危機一樣,這是去杠桿過程中的局部危機,而不是影響全球的、杠桿崩塌式的危機。

  2008年次貸危機的傳導模式很清楚,美國次貸危機發軔于次級住房抵押貸款市場,而後傳導到MBS和CDO購買者的投資銀行和對衝基金,最後形成全球金融市場大恐慌,有大型金融機構倒閉,政府救市實行量化寬鬆的貨幣政策,由全球投資者共同埋單。

  這次新興市場的危機至今沒有任何大型投資機構陷入類似于2008年的窘境,投資機構緊張,大規模做空,退到債券、歐元等市場,卻還沒有冰層上的北極熊被擠到北冰洋裏去。

  巴西等國的貨幣早就開始疲軟,各投資機構安之若素;從人民幣匯率下挫開始,全球市場經歷匯率與股票市場狂風暴雨,頭條財經都是股市大跌,但歐美各國會因此埋單嗎?不會,因為去杠桿大部分已經完成。

  全球股市下跌會給全球經濟帶來困擾嗎?對富裕國家而言,答案是否定的。《華爾街日報》24日發表文章指出,“股市下跌對不同國家經濟影響程度各異”。

  美國持續6年的牛市可能正在減退,但其經濟擴張勢頭並未減弱。美國第一季度GDP折合成年率僅增長0.6%,第二季度增長2.3%,但近期的零售額和住房數據相對樂觀。

  同樣,在過去一個月內,歐元區和日本的製造業活動實際上有所加速。此外富裕國家還因為油價下跌,購買力有所上升。

  新興市場則大不相同,資源出口國要應付對中國的出口疲軟(尤其是大宗商品),要應付各國匯率下跌産生的貨幣競爭,結果是匯率面臨下行壓力,利率面臨上升壓力,增長前景減弱。

  這是一場陷入資源國和新興市場範圍內的危機,這一危機沒有通過債務爆發,卻通過資産品價格的方式呈現。

  由於新興市場危機傳導能力不強,對於週邊市場不會造成實質性打擊。因此,這是像歐債危機一樣的局部危機,只能靠新興市場自己解決,歐美主要央行不會伸出援手。

熱圖一覽

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅