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人民幣貶值不是貨幣戰爭

  • 發佈時間:2015-08-19 00:29:39  來源:經濟參考報  作者:劉洪  責任編輯:李春暉

  過去10年,人民幣總體處於升值過程中。數據顯示,期間人民幣對美元的升值幅度達到35%。考慮到歐元、日元等其他貨幣的貶值,人民幣實際有效升值幅度超過50%。因此,人民幣稍一貶值,一些人就驚呼是競爭性貶值,乃至匯率和貨幣戰爭,完全是誇大其詞。

  看待人民幣匯率的調整,離不開這幾個背景因素:

  第一,中國出口持續疲軟,甚至開始出現負增長。以剛過去的7月為例,中國出口大跌8.3%,對歐盟出口則整體下滑了12%。這其中有中國整體經濟放緩的影響,但也與其他國家貨幣貶值有很大關係,中國製造的競爭力由此被削弱。

  第二,美元加息在即,全球貨幣貶值加劇。隨著美國經濟的否極泰來,美聯儲已多次暗示將很快加息。美元升值預期明顯,其他貨幣則紛紛進入貶值通道。在過去一年中,俄羅斯盧布貶值幅度超過40%,巴西裏亞爾貶值34%,歐元和日元貶值18%,韓元貶值12%,二十國集團(G20)中,只有中國和沙特與美元保持了強勢。

  第三,基於以上兩個因素,國際社會對人民幣貶值抱有強烈預期,這從中國外匯儲備出現下降也可見一斑。

  另外,對於是否將人民幣當作新的國際儲備貨幣,國際貨幣基金組織(IMF)日前表示,這還需要時間,並且人民幣匯率形成機制還有待改進。因此,對於中國央行隨後的匯率改革,IMF明確表示這是“值得歡迎的一步”,稱“中國正努力讓市場力量在國民經濟中發揮決定性作用,並迅速融入全球金融市場。在此之際,提高匯率靈活性對中國有著重要意義”。

  換言之,雖然這種匯率改革導致了人民幣貶值,但這符合市場的內在需求。當然,IMF原中國部主任埃斯瓦·普拉薩德也指出:“中國人民銀行精心策劃了這一招,把壓低人民幣與在更大程度上由市場決定匯率巧妙結合起來,化解外國對人民幣貶值的批評。”

  另外,從人民幣之前連續升值35%,而今不過貶值5%看,這肯定算不上有意為之的競爭性貶值,更不是貨幣戰爭,這只不過是回歸了人民幣的真實價值,而且也算提前對衝了美聯儲加息的負面影響。

  因此,即便是美國財政部,對於目前的人民幣貶值,第一反應也相對平靜,認為中國匯率改革還是有進步的。“雖然要判斷中國人民銀行中間價變化的全面影響為時太早,但中國已表明近日公佈的變化是在匯率市場化方面走出的另一步。”

  從未來發展看,人民幣貶值不會是一個長期的過程,而是會在短期內迅速到位。中國央行副行長易綱表示,有關中國央行希望人民幣貶值10%的報道“完全是沒有根據的”,人民幣可能很快就會返回升值軌道。

  當然,從全球金融市場劇烈振動看,人民幣突然貶值也勢必會在國際金融、經濟、政治等多個領域帶來影響,其中肯定有獲益者,也難免有自認為的受損者。美國一些政客也不會很快改變人民幣匯率問題上的施壓態度。更激烈的匯率博弈,應該會很快展開。

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