過去10年，人民幣總體處於升值過程中。數據顯示，期間人民幣對美元的升值幅度達到35%。考慮到歐元、日元等其他貨幣的貶值，人民幣實際有效升值幅度超過50%。因此，人民幣稍一貶值，一些人就驚呼是競爭性貶值，乃至匯率和貨幣戰爭，完全是誇大其詞。

　　看待人民幣匯率的調整，離不開這幾個背景因素：

　　第一，中國出口持續疲軟，甚至開始出現負增長。以剛過去的7月為例，中國出口大跌8.3%，對歐盟出口則整體下滑了12%。這其中有中國整體經濟放緩的影響，但也與其他國家貨幣貶值有很大關係，中國製造的競爭力由此被削弱。

　　第二，美元加息在即，全球貨幣貶值加劇。隨著美國經濟的否極泰來，美聯儲已多次暗示將很快加息。美元升值預期明顯，其他貨幣則紛紛進入貶值通道。在過去一年中，俄羅斯盧布貶值幅度超過40%，巴西裏亞爾貶值34%，歐元和日元貶值18%，韓元貶值12%，二十國集團（G20）中，只有中國和沙特與美元保持了強勢。

　　第三，基於以上兩個因素，國際社會對人民幣貶值抱有強烈預期，這從中國外匯儲備出現下降也可見一斑。

　　另外，對於是否將人民幣當作新的國際儲備貨幣，國際貨幣基金組織（IMF）日前表示，這還需要時間，並且人民幣匯率形成機制還有待改進。因此，對於中國央行隨後的匯率改革，IMF明確表示這是“值得歡迎的一步”，稱“中國正努力讓市場力量在國民經濟中發揮決定性作用，並迅速融入全球金融市場。在此之際，提高匯率靈活性對中國有著重要意義”。

　　換言之，雖然這種匯率改革導致了人民幣貶值，但這符合市場的內在需求。當然，IMF原中國部主任埃斯瓦·普拉薩德也指出：“中國人民銀行精心策劃了這一招，把壓低人民幣與在更大程度上由市場決定匯率巧妙結合起來，化解外國對人民幣貶值的批評。”

　　另外，從人民幣之前連續升值35%，而今不過貶值5%看，這肯定算不上有意為之的競爭性貶值，更不是貨幣戰爭，這只不過是回歸了人民幣的真實價值，而且也算提前對衝了美聯儲加息的負面影響。

　　因此，即便是美國財政部，對於目前的人民幣貶值，第一反應也相對平靜，認為中國匯率改革還是有進步的。“雖然要判斷中國人民銀行中間價變化的全面影響為時太早，但中國已表明近日公佈的變化是在匯率市場化方面走出的另一步。”

　　從未來發展看，人民幣貶值不會是一個長期的過程，而是會在短期內迅速到位。中國央行副行長易綱表示，有關中國央行希望人民幣貶值10%的報道“完全是沒有根據的”，人民幣可能很快就會返回升值軌道。

　　當然，從全球金融市場劇烈振動看，人民幣突然貶值也勢必會在國際金融、經濟、政治等多個領域帶來影響，其中肯定有獲益者，也難免有自認為的受損者。美國一些政客也不會很快改變人民幣匯率問題上的施壓態度。更激烈的匯率博弈，應該會很快展開。