央行最新公佈的2月份金融統計數據顯示，2月末，廣義貨幣(M2)餘額142.46萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末低0.7個百分點，比去年同期高0.8個百分點。當月人民幣貸款增加7266億元，同比少增2970億元，較上月增長額大幅回落。

　　招商證券宏觀研究員閆玲對記者表示，從貸款結構來看，企業和居民中長期貸款增長保持較穩定的比例。其中，企業中長期貸款佔全部非金融公司貸款的比例為62%，已經連續三個月超過50%。企業和居民中長期新增貸款佔全部信貸的94%。

　　閆玲分析稱，2月信貸新增量低，並非央行轉變了信貸支援實體經濟的導向，而是對於1月信貸過快增長的修正。

　　中長期貸款增多

　　2月份，住戶部門貸款減少65億元，其中，短期貸款減少1885億元，中長期貸款增加1820億元；非金融企業及機關團體貸款增加8107億元，其中，短期貸款增加3326億元，中長期貸款增加5022億元，票據融資減少583億元；非銀行業金融機構貸款減少722億元。月末外幣貸款餘額8168億美元，同比下降9.6%，當月外幣貸款減少67億美元。

　　閆玲表示，企業中長期貸款新增規模為近一年以來的次高值，受益於穩增長政策、以及專項金融債的配套貸款投放。企業中長期新增貸款在全部非金融公司新增貸款中佔比62%，連續三個月超過50%；票據融資負增長，低於近三年同期水準。居民短期貸款減少1885億元，或因居民用存款償還了短期貸款；受益於房地産銷售旺盛，住房按揭貸款需求穩定，中長期新增貸款略有回落，與去年同期持平。

　　2月份，社會融資規模增量為7802億元，其中，未貼現的銀行承兌匯票減少3707億元，同比多減3115億元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，未貼現銀行承兌匯票減少3707億元，反映當前受票據業務整頓影響，表外融資規模大幅收縮；同時企業債和股票融資較上月回落較快，融資結構需要優化。

　　貨幣政策穩健

　　此外，2月末，M2增速13.3%，狹義貨幣(M1)餘額39.25萬億元，同比增長17.4%，增速比上月末低1.2個百分點，比去年同期高11.8個百分點。

　　3月12日，央行行長周小川表示，中國實行穩健的貨幣政策，但會注意貨幣政策的靈活適度，以保持合理充裕的流動性。貨幣政策需要動態調整。

　　“由於表外融資規模收縮和地方政府債務並不計入社融，2015年底社融同比增速低於目標值。”閆玲進一步分析稱，這反映出貨幣政策穩健偏寬鬆的態度，以及信貸支援實體經濟的導向，為供給側改革提供穩定的貨幣金融環境、守住不發生系統性和區域性金融風險的底線的原則。

　　閆玲表示，近期通脹快速抬升的局面可能出現緩和，全年CPI上行的幅度有限，尚不構成貨幣政策的制約。

　　溫彬告訴記者，2月份M2同比增長13.3%，較上月回落0.7個百分點，一是受到去年同期基數較高影響，二是因為信貸增速放緩，導致存款派生效應減弱。而此增速略高於全年13%的增長目標，則反映出當前流動性總體平穩。