十八屆三中全會提出，要建設統一開放、競爭有序的市場體系，使市場在資源配置中起決定性作用。這要求擴大金融業改革開放。我國既要形成市場化利率、匯率，又要培育充分競爭的金融市場，優化金融資源配置。

　　展望2016年，金融領域各方面緊密相連，金融改革應如何推進？利率、匯率的市場化改革與資本賬戶開放的關係應如何協調促進？是否應當先完成國內利率市場化和匯率形成機制改革，才能開放資本賬戶？

　　“只有協調推進各項金融改革，才能減少金融體系震蕩，平穩、有序地完成金融市場化改革任務。”對此，中國人民銀行調查統計司司長盛松成接受採訪時表示。

　　優化資源配置加快各項金融改革

　　“我國資源配置效率亟待提高。為了優化資源配置，必須加快各項金融改革。”盛松成和劉西在他們的新書《金融改革協調推進論》中，談到金融改革的三個主要方面。

　　一是要加快利率形成機制改革。盛松成介紹，多年前，我國就已開始利率市場化改革。2012年6月，允許金融機構存款利率上浮10%。2013年7月，全面開放金融機構貸款利率管制。2014年開始我國逐步提高人民幣存款利率浮動區間的上限。2014年11月允許金融機構存款利率上浮20%。2015年3月，允許金融機構存款利率上浮30%。2015年5月11日將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為1.5倍。2015年8月26日放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限。2015年10月24日取消所有期限人民幣存款利率浮動上限。雖然商業銀行競爭有所加劇，但存貸款市場運作總體平穩，整體情況好于預期，我國基礎利率體系逐漸完善，金融産品不斷豐富，金融市場日趨活躍。金融機構自主定價能力逐步提高，這些都為進一步推進存款利率市場化創造了有利條件。

　　盛松成認為，二是要加快完善人民幣匯率形成機制。2005年我國開始人民幣匯率形成機制，總體效果良好。目前我國外匯市場的突出問題不再是人民幣快速升值與經濟增長的矛盾，而是外匯市場干預過多與國內外資源配置效率亟待提高的矛盾。央行未來要進一步減少對外匯市場的干預直至基本退出常態干預，發揮市場供求在匯率形成中的決定性作用，增強人民幣匯率彈性。

　　三是要加快推進資本賬戶開放。在盛松成看來，資本管制限制資金自由流動，也會阻礙商品和服務貿易的發展。新一輪貿易自由化正在興起。TISA(服務貿易協定)、TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴協定)、TTIP(跨大西洋貿易協定和投資夥伴協議)等，更加注重貿易與投資並舉、服務貿易和投資協定互聯。延誤資本賬戶開放時機，將影響我國與國際新標準、新規則的接軌及我國的貿易自由化談判，進而影響我國對外開放進程。而進一步擴大貨幣市場和資本市場對外開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，使國外投資者能夠自由的投資中國、國內投資者可以便捷的配置全球資産，資本流動合理地反映外匯市場供求情況，就能充分利用國內外兩個市場，在全球範圍內配置資源，改善我國經濟結構。資本市場雙向開放也有利於我國成為全球資本強國。

　　協調推進金融改革避免過度波動

　　盛松成認為，協調推進金融改革能避免經濟金融體系過度波動。固定順序金融改革會導致金融指標超調。

　　“要從一般均衡的角度全面分析各項金融改革，動態參考改革效果。匯率上升後的一般均衡利率可能低於目前的局部均衡利率；利率上升後的均衡匯率可能低於目前的局部均衡匯率；資本完全流動後的均衡匯率可能低於資本管制下的均衡匯率。”盛松成表示。

　　因此，盛松成認為，如果先徹底完成利率市場化改革，利率將較快上升；之後再進行匯率市場化改革時，匯率上升的同時又會引起利率下降。如果先徹底完成匯率形成機制改革，匯率可能快速上升；待資本管制放鬆後，匯率又可能回調。而且各項指標調節速度的不同也會導致超調。極短情況下，如果我國利率、匯率、資本賬戶短期內完全放開，經濟金融體系很難一次性實現一般均衡；由於匯率調節速度最快，匯率將快速上升，之後隨著利率的上升，匯率又會下降。可見，固定順序改革會引起金融指標的反覆震蕩。

　　“協調推進金融改革的基本原則是成熟一項、推進一項，各項改革交替實施，互相創造條件，以避免經濟金融體系過度波動。”盛松成説，協調推進金融改革，一是要求把控改革力度，單項改革不宜太快。資本賬戶放開速度過快，再進行利率、匯率改革，或利率放開幅度過大，再進行匯率改革和資本賬戶開放，或匯率放開幅度過大，再進行利率改革和資本賬戶開放、這些都不利於金融市場穩定；二是要求把握時機，成熟一項、推進一項。當局部均衡與一般均衡發生矛盾時，某項改革的時機可能不成熟，這要求先推進時機成熟的改革，同時為其他改革創造條件。

　　在盛松成看來，改革進程中若利率上升過快，就應加快推進匯率市場化和資本賬戶開放，縮減利率上漲空間，為平穩推進利率市場化創造條件；若匯率上升過快，就應加快推進利率市場化和資本賬戶開放，縮減匯率上升空間，為平穩推進匯率市場化創造條件；若資本流出過多，就應加快推進利率、匯率市場化，抑制資本流出，為資本賬戶平穩開放創造條件。

　　協調推進金融定價機制改革和金融市場建設

　　我國的金融市場化改革，不僅要放開利率、匯率、資本賬戶管制，還要培育市場化的金融環境，加快金融市場建設。這要求擴大金融業對內對外開放，增加金融供給。

　　盛松成認為，因此要減少市場準入限制，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。其次，建設多層次金融市場體系。鼓勵金融創新，豐富金融産品，擴大競爭性金融供給。此外，還要形成統一互聯的金融市場，增強金融産品流動性和便利性，減少資金沉澱，盤活貨幣存量。四是保護金融消費者權益，儘快推出功能完善、權責統一、運作有效的存款保險制度，為全面推進金融改革創造條件。

　　此外，盛松成認為，利率市場化改革還需要與投資體制改革協調。金融市場建設與金融定價機制改革要同步推進。

　　盛松成總結了我國經濟金融改革的兩個特點。一是各項改革協調推進。整體改革過程中，價格體系與産權制度改革、財政與金融改革、市場機制建設與政府宏觀調控方式轉變、市場機制建設與社會保障制度建立等等都是相互協調的。二是局部改革為整體改革破冰鋪路，整體改革為局部改革明確目標和任務。我國的市場經濟改革是整體改革，但在具體實施過程中，並不排除局部試點，為整體改革積累經驗。正是按照協調推進式改革的整體部署，我國“十年磨一劍”，基本完成了從計劃經濟向社會主義市場經濟的轉變。

　　“利率、匯率市場化改革和資本賬戶開放是當前我國金融改革的重要內容。金融改革開放‘先內後外’理論並不合適我國實際。”盛松成認為，我國金融改革從未按照既定的固定順序來實施，而是根據國民經濟發展需要，在不同的階段有著不同的目標和主要內容，金融改革整體是協調推進的。

　　據此，盛松成認為我國當前需要進一步推進利率市場化、匯率形成機制改革等各項金融改革，漸進審慎開放資本賬戶，將開放的風險控制在最小的範圍內。加快推進資本賬戶基本開放，不需要等待利率市場化、匯率形成機制改革完全成熟，但這絕不意味著利率市場化、人民幣匯率形成機制改革不向前推進。利率市場化、匯率形成機制改革與資本賬戶開放是循序漸進、協調配合、相互促進的關係。