建議適度降低創新業務準入門檻，調低保障基金收取比例，准許期貨公司發行次級債

　　近日，中期協組織全體會員開展《關於進一步推進期貨經營機構創新發展的意見》(下稱《意見》)學習活動。期貨公司普遍認為，當前我國實體經濟對積極發展期貨及衍生品市場提出迫切需求，期貨公司長期以來的單一經紀業務模式已無法支援自身發展，《意見》的出臺可謂恰逢其時，對促進期貨市場更好地服務國民經濟具有重要意義。他們呼籲，《意見》相關配套政策儘快出臺，以指導期貨經營機構調整創新工作的節奏和步伐。

　　轉型成行業共識

　　在行業創新提速、經紀業務競爭日益激烈的背景下，期貨公司傳統業務面臨發展瓶頸。做精做深傳統業務，積極探索創新業務，實現期貨公司轉型升級成行業共識。

　　銀河期貨總經理姚廣在接受期貨日報記者採訪時表示，期貨公司由“仲介機構”向“衍生品服務提供商”轉變，迫切要求其主動轉型升級，從單一經紀業務模式，逐步向為客戶提供全方位的投資諮詢、風險管理解決方案、産品定制等多元業務模式發展，“銀河期貨的服務將由‘場內’走向‘場內+場外’，由‘標準化’走向‘定制化’，由‘境內’走向‘境外’”。

　　談及轉型，格林大華期貨董事長喬俊峰表示，公司主要有四個發展方向：一是與産業結合，依託風險管理公司業務，加強産業客戶服務;二是以大資産管理為“抓手”，通過資管業務為高凈值客戶提供服務;三是與股東山西證券進行交叉銷售，實現雙方業務模組融合;四是進一步加大境外投入。

　　“我們將加強傳統業務與創新業務的內部協同，升級經紀業務。”宏源期貨總經理王化棟對記者説，公司將以資産管理業務為抓手，發揮財富管理職能，積極與其他金融機構合作，完善資管産品體系;以風險管理公司業務為平臺，突出風險管理職能，開展期現結合業務，發揮期貨公司‘資本+專業’的優勢，為實體企業提供所有風險顧問服務”。

　　應大力支援期貨公司發展

　　關於創新業務，期貨公司方面建議，儘快明確網上開戶的技術標準和操作指引;進一步推進期貨公司資管業務發展，儘快放開“一對多”業務;適度降低創新業務的準入門檻。

　　“期貨公司合規和風控水準逐年提升，在風險‘可控、可測、可承受’的前提下，應鼓勵更多期貨公司嘗試創新業務。”一德期貨總經理呂擁華建議，期貨公司創新業務準入的標準應從側重於凈資本向側重於綜合風險管理能力調整。

　　即便準入門檻降低，創新業務的推進也需要強大的資本實力作後盾。“增強資本實力以支援創新業務發展迫在眉睫。”姚廣説，從服務實體經濟出發，風險管理公司的資本仲介業務會消耗大量資本。比如場外市場業務，從國際投行的經驗看，存量合同名義本金規模一般是公司自有資金的20—50倍。未來如果一家風險管理公司場外業務的合同名義本金規模發展到200億元，以20倍測算，該業務至少需要約10億元的凈資本支援。再比如做市業務，按照目前的測算，每參與國內交易所一個新品種的做市業務，至少需要5000萬元的資本金投入。

　　對此，永安期貨認為，期貨公司可通過境內外並購重組、IPO、股權和債權融資等進一步增強資本實力。

　　此外，業內人士還提出了六項推動期貨公司發展的具體建議：一是支援期貨公司開展股權激勵;二是拓寬期貨公司自有資金使用範圍，允許其用於産業客戶融資等業務;三是准許期貨公司根據自身需求確定分支機構的類別、駐所和配置;四是推進期貨公司參與證券交易所、銀行間市場、機構間市場等合法交易場所的相關金融業務，如資金拆借、回購、逆回購和上海金交所代理業務等;五是儘快出臺相關指引，支援期貨公司在境內或境外公開上市;六是允許期貨公司發行次級債。

　　建議優化期市收益分配

　　對於市場各方如何支援期貨公司創新發展，行業人士建議，交易所方面應進一步豐富上市品種，完善商品和金融期貨品種體系;優化期貨市場收益分配格局，或通過向承擔清算職能的會員單位支付一定的結算費用，或將手續費返還政策常態化，以降低期貨公司運營的不確定性;在人才培養和市場培育上為期貨公司提供支援。

　　投資者保障基金方面，呂擁華建議，出臺完善期貨投資者保障基金繳納政策細則，降低保障基金收取比例。還有一些期貨公司建議，進一步明確投資者保障基金的管理和使用，使其取之市場、用之市場，分擔期貨經營機構的試錯成本，鼓勵期貨經營機構創新。

　　與此同時，期貨公司普遍希望，中期協有針對性地增加對期貨經營機構從業人員的專業化培訓，多組織國內外同行圍繞國外成熟模式和國內創新業務開展經驗交流活動，分享成功的案例和管理經驗。

　　提議“負面清單管理”

　　除此之外，期貨公司對於監管創新及市場建設也有諸多期許。有期貨公司建議，儘快推動負面清單管理模式的落實，按照“法無禁止即可為”的原則，允許創新試錯;進一步完善“四統一”管理，加強期貨營業部輕型管理模式研究，降低期貨公司運營成本。

　　市場建設方面，有期貨公司提議，建立一個統一的結算體系，成立服務整個期貨市場(包括場外市場)的登記結算機構。另外，應儘快制定“居間人管理條例”，對居間人的法律地位、資格認定、日常監管、行為規範、責任追究等進行統一規範。