英國“脫歐”引發強烈衝擊波 後續發展不確定性上升

　　當地時間6月24日上午，英國“脫歐”公投結果揭曉，多數投票者贊成英國脫離歐盟：“脫歐”一方支援率為51.89%，而贊成留歐的投票者佔48.11%。英國“脫歐”，受到影響的不僅是英國，其衝擊波必將震蕩歐洲大陸和世界其他地區，歐洲乃至國際政治、經濟和社會格局將因此發生深刻改變——

　　英國脫歐公投塵埃落定。國內相關專家認為，無論英國脫歐未來如何演進，這場公投已經超出了區域性事件的範疇，將對英國、歐洲乃至全球的經濟和社會格局産生深遠影響。

　　英國歐盟“兩敗俱傷”

　　由於英國和歐洲在貿易和投資方面有著千絲萬縷的聯繫，開啟脫歐進程之後，英國和歐洲經濟會首當其衝地受到負面衝擊。

　　民生證券研究院執行院長管清友認為，英、歐經濟是連體嬰兒，分開會兩敗俱傷。英國凈對外直接投資中，歐盟佔據將近20%，歐盟對外投資中15%投向了英國。英國對歐盟的貿易逆差佔比已經超過了50%，這説明，英國進口商品很多來源於歐盟其他國，而歐盟其他成員國也需要通過向英國出口來促進本國的經濟發展。此外，非英歐盟就業人口在英國整體就業人口的佔比逐年提高，目前已經高達6.8%。一方面非英歐盟就業者依賴英國較好的就業市場，另一方面英國也依賴歐盟提供的勞動人口支撐經濟。

　　正是由於雙方在多方面存在緊密聯繫，脫歐之後，英國經濟可能遭受明顯的負面影響。平安證券分析師魏偉認為，英國脫歐使英國自身受到的衝擊更為嚴重。脫歐可能直接影響佔英國全球貿易總量80%的貿易，雖然英國有兩年的過渡期來進行經貿協定的重新談判，但負面衝擊難以避免。

　　管清友認為，對英國來説，短期明確的弊大於尚不明確的利。一是，英國無法再享受歐盟“單一市場”福利，資本、商品、人力的流動障礙增加；二是，一旦各項替代協議短期內無法立即達成，很多設立在倫敦的金融機構就要搬回歐洲大陸，對英國金融業打擊巨大。

　　後續發展不確定性上升

　　公投的前一週，市場留歐預期曾升溫，顯示市場對於脫歐派勝出的結果實際上並無充分準備。隨著脫歐公投結果揭曉，短期內，全球市場的避險情緒將升溫，避險資産將受到追捧。

　　管清友表示，脫歐引發全球投資者風險偏好下滑，整體利好美元、黃金、日元等避險資産，利空股票、新興市場貨幣、原油等風險資産，由於脫歐短期內兩敗俱傷，利空英鎊、歐元。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，短期內的避險情緒可能維持較高。英國公投對歐洲國家的示範效應已開始顯現，法國、荷蘭、丹麥均有聲音提出就歐盟成員國身份舉行公投，蘇格蘭此前也明確表示若英國脫歐將發起公投獨立加入歐盟，歐盟更為分裂、一體化進程嚴重受挫的風險大大上升，因此事件後續的發展仍然非常關鍵。

　　6月24日，歐洲央行在公投結果公佈後發佈聲明稱，歐洲央行正密切監視金融市場，已做好準備在必要時提供更多的歐元與外幣流動性。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德與世界銀行行長金墉24日也分別發表聲明。拉加德在聲明中説，IMF敦促英國與歐洲當局協同努力保證英國與歐盟平穩過渡到新的經濟關係，包括明確指引這一過程的程式與廣泛目標。她表示，IMF強力支援英國央行和歐洲央行為銀行體系提供流動性和減少金融市場過度波動的承諾，將繼續密切關注事態發展，並準備好需要時為基金組織成員提供幫助。金墉在聲明中説，我們正密切關注全球各地事態發展，準備好為世行成員提供支援。

　　由於風險偏好下滑，導致全球流動性緊縮，預計全球各主要央行仍將維持較寬鬆政策，美聯儲或將繼續推遲加息。管清友認為，歐元、英鎊大跌加上避險情緒升溫共同推升美元走強，預計美聯儲加息年內將大概率缺席；對於歐洲央行來説，寬鬆之路難以回頭。

　　從更長一段時間來看，全球經濟都將面臨新的不利因素。謝亞軒表示，拉長時間段來看，當避險情緒消除，回歸基本面，英國脫歐和一個更為分裂的歐盟都不利於全球的經濟貿易前景，市場認知也一直傾向於此，且英國重新進行貿易、投資方面的談判，對經濟主體而言都增加了不確定性。

　　中英經濟合作或增強

　　由於中英之間貿易投資佔比有限，相對而言，英國開啟脫歐流程，對中國經濟産生的多是間接影響，其中既有積極的，也有消極的，總體上偏中性。

　　消極影響與歐盟更加相關。招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮認為，中長期而言，英國脫歐意味著英國與歐盟之間必須進行貿易、投資、金融等諸多領域的協議談判和政策重估，英國與歐盟必須重新進行定位，這對中國經濟將帶來潛在的不利影響，假如英國脫歐導致歐盟出現新一輪衰退或悲觀預期，料將通過貿易和投資鏈條傳導至中國。

　　中國與全球化智庫主任王輝耀接受《經濟日報》記者採訪時表示，英國與中國的關係非常密切，中國視英國為進入歐盟的一個大本營，一個前沿陣地。許多中國企業投資歐洲時，一般先從進入英國開始，將英國作為進入歐洲的跳板。脫歐後的英國，跟歐盟其他國家的關係勢必轉差，原有優勢地位漸失。這將迫使中國企業重新考慮其英國市場的定位和歐洲市場策略。

　　此外，英國對中國留學生的吸引力將降低。中英兩國在留學生和人才流動方面的交流非常頻繁，中國在英國有十幾萬留學生，很多留學生去英國留學的一大考慮是覺得英國是歐盟的一部分，在英國留學還可以去歐盟其他國家實習、工作。脫歐後，英國的這一優勢不再，對中國留學生的吸引力降低。

　　從積極方面來看，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，英國脫歐意味著歐盟由一塊鐵板變成兩部分。對中國來説，原來統一的歐洲大市場被拆成了兩個市場，確實有所不便。但是這也意味著英國擺脫了歐盟低效的決策機制的束縛，以後在與中國開展貿易、吸引中國投資等方面，英國將更有自主權，決策機制更加高效，並且還會與歐盟形成競爭，進而倒逼歐盟提高決策效率。

　　“英國脫離歐盟對中國企業‘走出去’在短期內會帶來一定的困難，但是從長期來看是比較樂觀的。”王輝耀認為，這將使得中國企業在“走出去”時更加多元化，在開拓歐洲市場時更多地選擇德國、法國、義大利、荷蘭等其他國家市場。

　　另外，中英之間的經濟合作可能進一步增強。鄧海清認為，英國脫歐後短期內需要重新與歐盟這一巨大的市場達成貿易協定，必然還要開拓新的市場，這就需要加強與中國的合作，可能對中國市場的依賴性增強。