王石與姚振華的嘴舌之爭已經演變成了資本之爭。18日中午，萬科緊急停牌策劃股份發行，在鉅盛華步步緊逼的情況下，萬科為爭奪第一大股東不出意外地使出了“毒丸”計劃。

　　對於資本市場本身來説，無論王石歡迎不歡迎鉅盛華這個愛冒險的野蠻人，資本的話語權都必須得到尊重，誰是第一大股東誰就有對公司的控制權，這是天經地義的。因此，儘管王石不歡迎，但他總得想辦法不讓這塊石頭砸了自己的腳。怎麼辦？你鉅盛華想成為第一大股東，那我就讓你當不成。王石的優勢在於他現在還是萬科的董事會主席，在鉅盛華還沒來得及行使第一大股東權利的時候，王石和他的萬科還有機會給予反擊。“毒丸”計劃就是一種很好的方式。

　　什麼叫“毒丸”計劃？實際上就是“股權攤薄反收購措施”，在鉅盛華未被萬科認可的成為第一大股東的情況下，以增發的名義讓其他所有股東以很低價格買進新股，大大稀釋鉅盛華的股份，繼而使收購變得代價高昂，最終達到阻止收購的目的。就目前的情況看，萬科的第一大股東是央企華潤集團，其餘幾乎全是機構投資者，萬科為實施自己的“毒丸”計劃，其高層頻繁到香港和華潤去活動，目的是比較明顯的，就是希望華潤能出面狙擊鉅盛華，或者是其他機構投資者一起聯手狙擊鉅盛華。

　　那麼，這個計劃會怎樣呢？

　　首先就是華潤會不會出面這個問題，華潤是中國第二大央企集團，房地産也是其主業，但它與萬科的關係卻很微妙，更多是充當了一個股權財務投資人的角色，至少華潤自己的房地産業務與萬科幾乎沒什麼交集。在目前的情況下，華潤的態度就很關鍵了，鉅盛華拿了近百億資金舉牌，華潤要想重新奪回第一大股東，則至少需要再買9億股以上，還得是在鉅盛華不繼續增持的情況下；也就是説，萬科起碼要定向增發10億股以上，是目前總股本的10%左右。按目前萬科的股價，這個增發價格不會很低，即便是按凈資産打折，也需要數十億的資金，錢從哪來？這是個問題。

　　其次，從二級市場態度看，其他一眾機構投資者究竟如何站隊也是個問題。説實話，鉅盛華雖然夠野蠻，但它舉牌帶來的二級市場漲價效應也是很明顯的， 萬科A( 行情 000002，買入)的股價一個月上漲70%，你敢説這些機構不笑納？萬一“毒丸”計劃引發鉅盛華砸盤，那對這些機構投資者來説可是實實在在的損失。因此，萬科姓王還是姓姚似乎不重要，能賺錢才是最重要的，即便沒了萬科，它們還可以投資保利、招商。

　　第三，對於二級市場的投資者來説，他們也未必喜歡這個“毒丸”計劃。道理很簡單，實施這個計劃主要是對大股東好，一是低價發行，二是可以增加大股東的持股比例，但對於中小股東來説，總股本變大則意味著每股收益被攤薄，市盈率相對上升。因此，這是一個神仙打架百姓看熱鬧的爭奪戰，和機構投資者的態度差不多，誰能讓二級市場的投資者賺錢，他們就會支援誰。至於是長線還是短線，快錢還是慢錢，他們似乎不是很看重。因此，萬科確實是按規矩出了牌，但華潤作為央企會不會出來給民營企業萬科站臺是個未知數，其他機構投資者的態度也是未知數。

　　市場倒是期待另一個結果，那就是華潤借此機會把萬科收了，或者萬科再去找幾個像萬達這樣的好朋友，聯手狙擊不懂房地産的鉅盛華。這樣，猶如宮鬥戲般的情節，市場似乎更津津樂道。