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2020年11月25日 星期三

中國比新興市場國家有八優勢 人民幣升值概率大

  • 發佈時間:2015-09-19 07:21:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張少雷

  美聯儲北京時間週五(9月18日)宣佈維持短期利率不變。美聯儲主席耶倫在新聞發佈會中表示,10月份加息依然有可能。她稱,8月份金融市場在一定程度上體現出了中國風險,重要的新興市場都受到負面影響。中國和新興市場是美聯儲的關注重點。

  這裡,耶倫的説法“中國和新興市場”需要引起注意,新供給經濟學家早就提出來過,即中國可能不是新興市場,是準貨幣市場發行國。中國有八大優勢跟新興市場不一樣。

  一是中國的經濟增長依然處於合理區間,這在新興市場範圍內是很好的表現,巴西連續三個季度在衰退,俄羅斯也在衰退。

  二是中國的外債比較少。新興市場出問題主要是借了很多的外債,外匯一升值就還不起。中國老百姓的儲蓄率很高,沒有資産負債表的風險,匯率調整不會影響我們的資産負債表。

  三是中國的經常賬戶保持很大的盈餘,今年會超過6000億美元,其他很多新興市場達不到。

  四是中國沒有系統性金融風險,我們的銀行體系壞賬非常低,資本金非常充足。以前外界擔心的中國影子銀行已經在收縮,擔心的中國地方政府債務已經得到了很好的控制。筆者認為全國人大財經委給出的16萬億元地方債上限,是長治久安的解決方式。

  五是中國的宏觀政策空間依然非常充足,中央財政、中央政府的負債率依然很低,赤字率也低,貨幣政策有充分的空間,有足夠的存款準備金,有足夠的抵押品。我們的債券市場已經達到3萬多億元規模,銀行貸款也有將近70萬億元。基礎流動性沒有任何問題,手段充分,工具多樣。

  六是中國整體杠桿率不到GDP的250%,整體杠桿率在全球範圍內,和發達國家、新興市場國家比較來看並不高,目前的水準是可以接受的,是非常健康的。

  七是人民幣匯率的改革取得成功,包括“811”的改革,完全能夠有能力保持基本穩定,市場化的定價方式取得了巨大的進步。

  八是從來沒有哪個新興市場國家像中國一樣出現“大眾創業、萬眾創新”的浪潮,過去一年新增註冊企業1300萬家,這一數據不包括個體工商戶,今年最終可能會達到1200萬家,大家想想兩年新增的就是2500萬家,有這麼多企業在創新和創造。

  所以,就像人民銀行副行長易綱所説,人民幣是世界第二強勢貨幣,兩年之後人民幣升值的概率很大,因為人民幣是準國際貨幣。沒有哪個新興市場國家的貨幣能有像人民幣一樣,有這麼高的國際化程度。所以中國可能不是新興市場國家,是準國際貨幣發行國。(作者係中國新供給經濟學50人論壇副秘書長、中國人民銀行金融研究所所長)

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