中國比新興市場國家有八優勢 人民幣升值概率大
- 發佈時間：2015-09-19 07:21:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張少雷
美聯儲北京時間週五(9月18日)宣佈維持短期利率不變。美聯儲主席耶倫在新聞發佈會中表示，10月份加息依然有可能。她稱，8月份金融市場在一定程度上體現出了中國風險，重要的新興市場都受到負面影響。中國和新興市場是美聯儲的關注重點。
這裡，耶倫的説法“中國和新興市場”需要引起注意，新供給經濟學家早就提出來過，即中國可能不是新興市場，是準貨幣市場發行國。中國有八大優勢跟新興市場不一樣。
一是中國的經濟增長依然處於合理區間，這在新興市場範圍內是很好的表現，巴西連續三個季度在衰退，俄羅斯也在衰退。
二是中國的外債比較少。新興市場出問題主要是借了很多的外債，外匯一升值就還不起。中國老百姓的儲蓄率很高，沒有資産負債表的風險，匯率調整不會影響我們的資産負債表。
三是中國的經常賬戶保持很大的盈餘，今年會超過6000億美元，其他很多新興市場達不到。
四是中國沒有系統性金融風險，我們的銀行體系壞賬非常低，資本金非常充足。以前外界擔心的中國影子銀行已經在收縮，擔心的中國地方政府債務已經得到了很好的控制。筆者認為全國人大財經委給出的16萬億元地方債上限，是長治久安的解決方式。
五是中國的宏觀政策空間依然非常充足，中央財政、中央政府的負債率依然很低，赤字率也低，貨幣政策有充分的空間，有足夠的存款準備金，有足夠的抵押品。我們的債券市場已經達到3萬多億元規模，銀行貸款也有將近70萬億元。基礎流動性沒有任何問題，手段充分，工具多樣。
六是中國整體杠桿率不到GDP的250%，整體杠桿率在全球範圍內，和發達國家、新興市場國家比較來看並不高，目前的水準是可以接受的，是非常健康的。
七是人民幣匯率的改革取得成功，包括“811”的改革，完全能夠有能力保持基本穩定，市場化的定價方式取得了巨大的進步。
八是從來沒有哪個新興市場國家像中國一樣出現“大眾創業、萬眾創新”的浪潮，過去一年新增註冊企業1300萬家，這一數據不包括個體工商戶，今年最終可能會達到1200萬家，大家想想兩年新增的就是2500萬家，有這麼多企業在創新和創造。
所以，就像人民銀行副行長易綱所説，人民幣是世界第二強勢貨幣，兩年之後人民幣升值的概率很大，因為人民幣是準國際貨幣。沒有哪個新興市場國家的貨幣能有像人民幣一樣，有這麼高的國際化程度。所以中國可能不是新興市場國家，是準國際貨幣發行國。(作者係中國新供給經濟學50人論壇副秘書長、中國人民銀行金融研究所所長)
