國資擬完全退出三環集團 湖北國企改革現新樣本

　　三環集團改制持續推進。1月17日晚間，其控制的上市公司襄陽軸承(000678，SZ)披露了此次改制進展以及更多細節。

　　此前，三環集團改制曾被湖北省國資委定位為混改標桿，但根據最新方案，改制完成後，國有資本將完全退出，民營資本將控制三環集團，並通過三環集團控制襄陽軸承。

　　業內人士表示，此次改制方式已經不同於一般的混改，更接近於資産處置。不過，這也是一種理性選擇，更有利於國有資産的保值增值。

　　“混改標桿”遭國資清倉

　　三環集團主要從事專用汽車、汽車零部件、數控鍛壓機床的生産製造和汽車、機械設備、金屬材料的貿易等，截至2016年末資産總額214.3億元。

　　根據方案，改制後，武漢金凰實業集團有限公司(以下簡稱武漢金凰)持有三環集團99.97%股權(另外0.03%股權由三環集團員工持股平臺持有)，並通過三環集團間接控制襄陽軸承，三環集團持有襄陽軸承27.94%股份。

　　三環集團這一改制方案，有些出乎業內預料。一位關注湖北國企改革人士接受記者採訪時表示，此次改制與一般混改不同，更接近於資産處置。

　　據《上海證券報》近期援引知情人士説法稱，此前寧波華翔也報出增資方案，計劃以30億元左右價格獲得三環集團50%股份，武漢金凰的方案更進一步，直接提出100%收購計劃。“各有利弊，從産業協同角度講，寧波華翔作為汽車零部件行業的細分龍頭，肯定有優勢。而武漢金凰的方案則徹底解決湖北省國資委方面的包袱，只留下容易變現的上市公司股權。”

　　然而，《每日經濟新聞》記者注意到，三環集團近年來業績並不理想。綜合上海新世紀資信評估投資服務有限公司2017年3月份和5月份發佈的兩份評級報告顯示，三環集團2016年實現凈利潤1.42億元，同比降低17.37%。此外，2013~2016年三環集團主營業務毛利率分別為 10.77%、10.65%、10.36%和10.19%，呈逐年下降趨勢。

　　評級報告稱，受原材料成本上升以及競爭加劇影響，三環集團主業毛利率水準較低，公司利潤對非經營性收益依賴度較高，主要包括投資收益及政府補助等。

　　事實上，三環集團此次改制較為週折。早在2016年6月，湖北省國資委印發的《湖北省國資委出資企業“十三五”發展總體規劃》就提出了對三環集團等企業將採取引進戰略投資者、改制上市等多種形式，實現企業投資主體多元化。

　　2016年9月，三環集團在武漢光谷聯合産權交易所掛牌預披露以公開徵集投資方。但此後一年並無實質進展。至2017年10月，三環集團在武漢光谷聯合産權交易所正式掛牌時門檻已降低不少，例如略去了此前對於投資者“屬汽車及汽車零部件製造行業”的要求。經此改動，最終引來了寧波華翔與金凰集團參與。

　　國有資産保值增值嘗試

　　此次三環集團改制，對於湖北國企改革以及混合所有制改革有何預示？記者注意到，近兩年來，湖北國企改革持續深化，並屢屢提及混改。

　　除了三環集團改制，據《湖北日報》2018年1月3日報道，鄂旅投加強與民企合作，旗下32家全資和控股二級子公司中有10家實施了混改。武漢市重點推進武漢國資公司國創資本與天風證券戰略合作，形成國資控股、民資操盤發展格局；該市新設立國企大多為混合所有制企業，各級次企業中混合所有制佔比達到65%以上。

　　在2017年12月召開的“湖北推進國企改革思路舉措”新聞發佈會上，湖北省國資委黨委委員、副主任何慶豐在介紹2018年重點工作時，也著重提到了國企改革，並稱將以混合所有制改革為突破口，紮實推進國有企業股權多元化。

　　此次發佈會上，何慶豐還多次提到了三環集團，稱“大力推進三環集團引進戰略投資者，樹立全省混合所有制改革的標桿”。

　　另據《長江雲》報道，針對三環集團改制方案，何慶豐還曾表示，但求所在不求所有。“我們對於增資還是購買都沒有作限制，最終的目的就是真正實現股權多元化，解決國有企業效率低下的問題，通過有效的法人治理結構來促進決策的科學化，真正使國有資産得到保值增值。”

　　“此次改制説明湖北國企改革進入動真格階段。”湖北省社科院經濟研究所所長葉學平近日接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，國有資本完全退出，這種方式在國企改革中很少見，而且已經不能叫混改了，目前暫時還不具有代表性。未來，民營資本進入後，三環集團的資源整合效果也有待時間檢驗。不過，國企改革的目標是實現國有資産的保值和增值，而並非控股；而且三環集團所屬的汽車和相關零部件生産製造領域是充分競爭的行業，若通過改制能夠盤活資産，國有資本得以退出進入更加需要政策支援的領域，那麼此次改制仍然是積極的嘗試。

　　武漢大學經濟與管理學院教授吳先明接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，對於在市場競爭中佔主導地位的國有企業，若引進民營資本且國資依然控股，可能更有利於促進公司科學決策等；但對於其他國企，若引進民營資本甚至讓出國資控股權，那麼股東之間如何磨合以及如何監管保證國有資本不會流失等問題均需要重視。

　　吳先明也認為，當前汽車行業競爭激烈，相關國有企業面臨壓力較大。國有資本在合適的時機退出，也是國有資産保值增值的一種理性選擇。

　　值得注意的是，目前股權變動還未完成，須等國務院國有資産監督管理機構審核通過。