中國網財經中心近期推出《網際網路金融“大家”談》，該欄目凝聚中國網際網路金融企業(P2P、眾籌、徵信、第三方支付、網路銀行)多位高管的真知灼見，均由大佬親自執筆，內容包括但不限于監管動態、行業發展模式、風險控制、人才培養、投資人教育。妙語連珠，針砭時弊，為您帶來最前沿和直觀的網際網路金融行業動向。第二十三期我們邀請到了小牛線上COO余軍，他認為，央行雙降有利於P2P突破資産開發瓶頸，平臺後期投資理財産品收益率還會繼續降低到合理水準。

　　10月23日晚，央行發佈公告稱，自10月24日起將進一步降準、降息。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構貸款利率相應調整；個人住房公積金貸款利率保持不變。

　　借勢央行雙降，目前很多網貸平臺將順勢而為降低P2P收益率。

　　我認為，平臺後期投資理財産品收益率還會繼續降低到合理水準。並且這也是響應國家促進普惠金融發展的政策，促使社會融資成本的降低，同時更是為了爭取更多更優質的安全資産，從而為投資者創造更多的收益而做出利率調整。從大環境來説，行業利率調整已是大勢所趨，這也是整個行業安全健康發展的必經之路。

　　下調收益

　　10月24日起的降準、降息，這是央行自去年11月至今年10月，第6次下調存貸款基準利率。

　　受此影響，各類利率都呈現逐步下降趨勢。而對P2P投資者收益率而言，下降速度明顯較快，已從去年11月的16.3%下降至今年9月的12.63%。根據盈燦諮詢的研究報告來看，自2013年7月達到高點之後，網貸行業的綜合收益率至今已經跌去了一半。

　　而且從整體走勢上還看不出企穩跡象。而影響綜合收益率走勢的一是無風險收益率，二是風險補償率。

　　所謂的無風險收益率可以是定期存款的收益率，也可以是國債收益率或者國有銀行理財産品、貨幣基金的收益率，一般可以實現年化3%-5%的水準。在此之上，就是投資人需要的風險補償了，也即是風險補償率。

　　從無風險收益率來看，中國處在降息週期中，以一年以下的貸款基準利率來看，2013年以來，中國央行進行了多次降息動作，在最近一次10月24日降息之後，目前中國一年期貸款利率為4.35%。

　　而對於風險補償部分，則要看整個網貸行業的穩定程度、政策、平臺的增信方式等是否出現較大波動。從政策層面來看，今年7月份《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》發佈，一方面明確了網貸行業的合法地位和監管原則，利於行業的正規化、透明化，利於降低網貸的風險補償，但由於進一步的細則並未出臺，合規的邊界還不清晰，但卻留下了風險補償上升的可能。

　　因此，總體上來看，到年底無風險收益率維持穩定，但風險補償還會緩慢下降，這會使得網貸行業綜合收益率還會緩慢下降，對比目前溫州民間借貸利率、網貸平台中民營係綜合收益率水準、借款人管理費水準等簡單測算，網貸行業綜合收益率可能會緩慢降到12%附近。

　　助推創新

　　即使收益率遭遇滑鐵盧，但與多種“寶寶類”貨幣基金收益率跌破3%相比，網際網路金融的收益率和傳統金融的收益率所存在的利差，成為客戶選擇的驅動力。

　　如今，P2P網貸行業的交易量在不斷創新高。據網貸之家統計，截止2015年9月底，P2P網貸行業整體成交量達到1151.92億元，環比8月上升了18.19%，歷史上首次單月突破千億成交量大關，從最近兩個月成交量數據來看，網貸行業成交量均以超過18%以上的速度快速增長。

　　如今，多家P2P推出的産品在幾分鐘內被搶光，不少投資者投資需求未能得到滿足。從P2P行業總體來看，滿標用時下降的平臺多於滿標用時上升的平臺。這説明網貸行業在投資人數持續上升的情況下，多數平臺的投資需求量巨大，投資人介入比較踴躍，進一步降低了滿標用時。

　　多家P2P公司順勢而為降低收益率。我認為，網貸平臺收益率、利率雙降是一個極好現象，目前社會融資成本高的主要原因是，民間借貸平臺等融資成本太高，從而拉高了整個社會融資成本。

　　網貸平臺收益率、利率雙降預示整個實體經濟融資成本正在下降。受此影響，越來越多的借款人選擇了P2P作為融資渠道。9月P2P網貸行業的活躍借款人數繼續上升，借款人數達到了56.91萬人，環比上月增長了3.58%。

　　而網貸平臺收益率、利率雙降是釋放平颱風險的表現，説明網貸平颱風險開始釋放和理性回歸。從2015年以來各月問題平臺數量走勢來看，9月問題平臺數量下降到55家，問題平臺發生率下降到今年來的低位，為2.22%。這對網貸行業發展是極為有利的，也是網貸行業健康發展的好徵兆。

　　隨著P2P投資收益率下降，P2P資産的價格空間也就更加靈活。《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》9月1日起實行，用年利率24%和36%這兩個數字，重新劃定了民間借貸利率的區間紅線。

　　當P2P投資收益率從12%下降到10%時，那麼P2P資産的價格空間將多了2個百分點，這無疑為P2P資産端的創新提供更多空間。很多平臺開始涉足基金、保險産品、消費金融、保理、融資租賃等低利率産品。

　　個人簡介

　　余軍，畢業于華南理工大學。有多年服務過數十個上市公司、網際網路經驗，並經營過兩個百億級P2P平臺，在自媒體市場行銷上有卓越的成績，是2014年中國年度品牌經理人、中國企業自媒體專家委員，華南理工大學，中山大學EMBA講師，現任小牛線上COO。