中國網財經中心近期推出《網際網路金融“大家”談》，該欄目凝聚中國網際網路金融企業(P2P、眾籌、徵信、第三方支付、網路銀行)多位高管的不同觀點，均有大佬親自執筆，內容包括但不限于監管動態、行業發展方向、風險控制、人才培養、投資人教育。妙語連珠，針砭時弊，為您帶來最前沿和直觀的網際網路金融行業動向。第八期我們邀請到了新網貸副總裁馬明超，他對P2P平臺貨期理財産品進行了詳細分類和分析，並提醒投資者警惕相應的風險。

　　近日餘額寶等寶寶類産品有些鬱悶，4%-5%之間的收益率已成常態，與推出之時動輒6%-7%的收益率差距甚大。如此之低的收益已無法挽留投資者的心，數據顯示，2014年三季度末，寶寶類産品規模達到1.56萬億，隨後逐步下滑，到今年第一季度，就只剩1.36萬億了，縮水2000億。在當前資金充裕的市場環境下，寶寶們的收益率很難有大幅提高，投資搬家趨勢會進一步降低寶寶類産品規模。

　　分食寶寶類蛋糕的，除了銀行係理財産品、基金等傳統投資渠道之外，就是P2P平臺推出的各類活期理財産品了，這類理財産品的收益率能達到7%-9%的年化利率水準，遠超寶寶類産品當前的收益率，投資搬家自然也在情理之中。

　　通過梳理，P2P活期理財按照標的大致分為三類，一是同基金公司合作，賣的是貨幣基金産品，這類活期理財與寶寶類産品類似，從基金公司的角度來説，只是增加了一種售賣渠道，並非網際網路金融的創新，這類産品的收益率也就難以與寶寶們拉開差距。第二類，將平臺借款項目與貨幣基金打包，做成分級産品，投資人直接購買分級産品，由於大部分投資人並不清楚這類分級産品的具體結構，實際上投資人在購買並不懂的産品，既然不能明確的知其明細，就更難進一步評估風險了。第三類，對接打包的債權，這類活期理財産品收益率也很高，因為基礎交易借款端的利率高，自然就給到活期理財的收益相對空間大些。

　　對網際網路金融的創新，筆者一直持歡迎態度，但對平臺類的活期理財産品，仍然要提醒投資人注意風險。寶寶類産品，對接的是貨幣基金，風險敞口較為可控，如果平臺對接的也是基金公司，售賣基金産品，則風險大體與寶寶類無異。這類平臺或許只是想解決投資人資金站崗的問題，幫助投資人提高投資效率，防止資金閒置。

　　而打包債權要複雜的多。首先，傳統金融業務，債權打包主要是將銀行等金融機構的貸款抵押物、壞賬等等，進行打包處理，並上市流通，這類産品的投資有風險性，但也有獲利空間。我國的四大資産管理公司，早期就是承接銀行的壞賬抵押物等打包處理再出售。對於P2P平臺來説，將項目債權打包再出售，本身專業性是不夠的，另外，大部分平臺並未説明産品打包的細節，基礎交易是否真實存在，基礎交易借款人情況等等，從投資人角度，實際上購買的是自身不懂的産品。

　　其次，大部分的活期理財産品，都是被當做普通的理財産品來看待的，換句話説投資人並不清楚投資資金最終的用途。在當前P2P野蠻生長的行業背景下，很難判斷是不是資金池，至少存在資金池的嫌疑。

　　再次，P2P平臺推出活期理財産品，有違網際網路金融網貸的初衷。P2P的定義如下：P2P是英文peer-to-peer的縮寫，意即個人對個人。又稱點對點網路借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。平臺在其中起到一個橋梁仲介的作用，在撮合“成交”之後，收取一定的手續費。而活期理財産品，實際上已超出這個定義的概念，因為投資人已經不清楚資金的最終用途了。

　　綜上所述，P2P推出活期理財産品，在産品設計、銷售合同、風險敞口等角度，都是存在一定的瑕疵的。因此，投資人在選擇投資平臺類活期理財産品的時候，需要注意以下幾方面：

　　第一，平臺是否對理財産品進行了詳細的説明，投資人是否充分的理解了該産品；第二，平台資金是否進行了託管，而不是資金存管；第三，債權打包項目，基礎交易是否真實存在，平臺在基礎交易中是否中立；第四，平臺本身是否規範，總體業務流程和資訊披露等等都是考察點。

　　總之，隨著網際網路金融的發展，金融創新將遠超傳統金融機構為主的時代。但萬變不離其宗，不管什麼産品，投資人都要考慮其中的風險敞口和投資回報是否成比例，投資之前，理解其中的風險尤為重要。

　　個人簡介：

　　馬明超 新網貸聯合創始人 副總裁 吉林大學民商法專業畢業，清華大學五道口金融學院媒體EMBA。十年財經媒體工作經驗，歷任和訊網投資中心高級總監、大宗商品財經執行總編等職。對P2P網貸、眾籌等網際網路金融前沿問題有多年研究經歷，擅長投資分析。對金融産品設計及理財分析有豐富經驗。