老百姓等15隻新股14日申購指南 頂格申購需298萬(5)
- 發佈時間：2015-04-13 16:56:30 來源：中國網財經 責任編輯：劉小菲
美康生物(300439)
美康生物此次發行總數為2834萬股，網上發行1034萬股，發行市盈率22.98倍，申購代碼：300439，申購價格：27.51元，單一帳戶申購上限10000股，申購數量500股整數倍。
【基本資訊】
股票代碼
300439
股票簡稱
美康生物
申購代碼
300439
上市地點
深圳證券交易所
發行價格(元/股)
27.51
發行市盈率
22.98
市盈率參考行業
醫藥製造業
參考行業市盈率
52.14
發行面值(元)
1
實際募集資金總額(億元)
7.80
網上發行日期
2015-04-14 (週二)
網下配售日期
2015-4-14
網上發行數量(股)
10,340,000
網下配售數量(股)
18,000,000.00
老股轉讓數量(股)
回撥數量(股)
申購數量上限(股)
10000.00
總發行數量(股)
28,340,000
頂格申購需配市值(萬元)
10.00
市值確認日
T-2日(T:網上申購日)
【公司簡介】
第二、三類6840體外診斷試劑的製造、加工(在許可證有效期內經營)生物酶及試劑的技術開發、研究，醫藥生物技術諮詢，醫療器械的維修，自營或代理貨物和技術的進出口，但國家限定經營或禁止進出口的貨物和技術除外。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 其他與主營業務相關的營運資金項目 | 12800 | |
| 2 | 企業技術研發中心及參考實驗室建設項目 | 45000 | |
| 3 | 行銷服務網路升級項目 | 13800 | |
| 4 | 新型體外診斷試劑産業化基地建設項目 | 12000 | |
| 投資金額總計 | 83600.00 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | -5636.66 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 107.23% | ||
【機構研究】
興業證券：美康生物合理估值區間為35-40倍PE
寧波美康生物科技有限公司成立於2003 年，是一家集體外診斷産品的研發、生産和銷售于一體，並提供第三方醫學診斷服務的專業的體外診斷産業上下游一體化公司。
IVD 領域市場空間廣闊，生化市場穩定增長概率高：近年來中國體外診斷市場規模增速將顯著高於全球水準，年複合增長率將保持在16%左右，其中生化試劑的年複合增長率也在15%左右的水準，生化市場未來保持平穩增長概率較高。
生化試劑品種齊全，儀器+臨檢業務助理髮展：公司是我國生化診斷試劑領域品種最齊全的生産廠商之一，近年來通過合理的價格設定和市場策略不斷擴大市場份額。同時公司經銷網路的覆蓋密度快速提高，已建立了基本覆蓋國內市場的行銷網路。此外，公司已取得3 項全自動生化分析儀器的産品註冊證書，並通過獨立醫學診斷服務，與試劑業務形成了良性互補。
盈利預測：我們假設發行2834 萬新股，按發行後股本17,834 萬股計算，預計募集資金總額為7.7964 億元，按照本次新股的發行方式發行價格約為27.51 元，我們預計公司2015 年至2017 年EPS 分別為：1.60、2.06 和2.49 元，考慮到可比公司的PE 水準、行業政策、公司的盈利增長情況及現行新股發行制度下的市場反應，給予公司2015 年35-40 倍PE，我們認為公司的合理價格在56-64 元左右。
風險提示：生化試劑業務比例較高、新産品研發和技術替代風險、經銷商管理風險。
廣生堂(300436)
廣生堂此次發行總數為1750萬股，網上發行700萬股，發行市盈率18.67倍，申購代碼：300436，申購價格：21.47元，單一帳戶申購上限7000股，申購數量500股整數倍。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 300436 | 股票簡稱 | 廣生堂 |
| 申購代碼 | 300436 | 上市地點 | 深圳證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 21.47 | 發行市盈率 | 18.67 |
| 市盈率參考行業 | 醫藥製造業 | 參考行業市盈率 | 52.14 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 3.01 |
| 網上發行日期 | 2015-04-14 (週二) | 網下配售日期 | 2015-4-14 |
| 網上發行數量(股) | 7,000,000 | 網下配售數量(股) | 10,500,000.00 |
| 老股轉讓數量(股) | 3,500,000.00 | 回撥數量(股) | |
| 申購數量上限(股) | 7000.00 | 總發行數量(股) | 17,500,000 |
| 頂格申購需配市值(萬元) | 市值確認日 | T-2日(T:網上申購日) |
【公司簡介】
從事核苷類抗B型肝炎病毒藥物研發、生産與銷售。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 中小試製劑車間建設項目 | 5508.3 | |
| 2 | 全國行銷網路建設項目 | 5390 | |
| 3 | 補充公司營運資金 | 4000 | |
| 4 | 核苷類抗B型肝炎病毒産品GMP生産技術改造項目 | 6965 | |
| 5 | 研發實驗中心建設項目 | 4020 | |
| 投資金額總計 | 25883.30 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | 4174.70 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 86.11% | ||
【機構研究】
齊魯證券：廣生堂合理估值區間為40-45倍PE
快速成長的核苷類抗B型肝炎病毒藥物生産企業。公司是目前唯一擁有三大一線抗B型肝炎病毒藥物的生産企業，2014年營業收入2.54億元，同比增長43%。其中，恩替卡韋收入和毛利佔比分別為47.3%、48.6%，是公司業績的主要驅動産品。公司恩替卡韋2012.3上市，2012-2014年，恩替卡韋銷售佔比從17.2%提高到47.3%，毛利佔比從17.4%提高到48.6%，成為公司業績快速增長主要來源。
剛性需求驅動下，2017年國內B型肝炎用藥市場有望達到660億元，2014-17年CAGR17.6%。1)B型肝炎大國，2000萬慢性B型肝炎患者剛性需求創造660億大市場。WHO統計，全球約有2.4億患慢性(長期)肝臟感染性疾病，每年約78萬人死於急性或慢性B型肝炎。我國肝臟疾病中患病率最高的是病毒性肝炎，其中以乙型肝炎的患病率最高，全國1-59歲人群B型肝炎攜帶比例7%，總人數達1億元(佔全球B型肝炎病毒攜帶者人數的1/3)，其中慢性B型肝炎2000多萬人，B型肝炎用藥市場需求較大。南方所數據顯示，我國B型肝炎用藥市場2014-17年有望保持CAGR17.57%，到2017年市場規模大660.71億元左右。2)抗病毒類藥物市場132億元，佔B型肝炎用藥市場份額的38%。2011-13年，我國抗病毒類B型肝炎用藥保持CAGR 19.9%，2013年市場規模達到132.24億元，佔據B型肝炎用藥市場38.17%。其中阿德福韋酯、恩替卡韋、拉米夫定等核苷類抗病毒藥物佔據70%左右的市場份額。
最豐富的産品線+靈活的行銷模式，打造核心競爭力。1)最完善的核苷類抗HBV藥物：隨著2011、2012年公司拉米夫定、恩替卡韋的獲批，公司成為目前國內唯一同時擁有三大主流核苷(酸)類抗HBV藥物的藥企，另外，核苷酸類抗HBV重磅藥物替諾福韋酯，公司也在申請註冊中，目前已經完成臨床試驗，正在申請生産中，該品種獲批後，將成為核苷類品種超級重磅品種，打造完成最強的B型肝炎藥物平臺。2)公司採用靈活的行銷模式，經營性現金流增速>凈利潤：經銷(64%)+直銷(36%)，上市籌備期間，公司適當增加直銷佔比，在市場比較成熟的福建，以及核心專家資源豐富的北京、上海、浙江嘗試開展直銷模式，我們認為在産品線逐步豐富的同時，採用這種靈活的行銷模式，有效提升對客戶的管理。
募投情況：本次公司擬公開發行股票不超過1870萬股(含老股轉讓)，其中老股轉讓不超過350萬股，募投項目主要針對現有核苷類抗B型肝炎病毒産品進行産能升級、建設高校研發中心、建設獨立的中小試製劑車間、完善行銷網路及補充營運資金等。
盈利預測：我們預測公司2015-2016年的營業收入分別為3.62億元、4.85億元和6.31億元，同比分別增長42.1%、34.2%和30.0%；歸屬母公司凈利潤分別為1.22億元、1.66億元和2.12億元，同比分別增長45.5%、36.2%和27.7%。不考慮老股轉讓，以新股發行上限計算，對應攤薄後EPS 1.63、2.22、2.84元。按照細分領域聚焦的A股上市企業的平均PE水準，即66×15PE，考慮公司增速水準，及目前公司行業地位，我們認為公司2015年合理估值區間在40-45倍，對應合理市值區間48.8-54.9億元。
發行價測算：根據公司募集資金、發行股份及老股轉讓上限考慮，我們對公司發行價進行了測算，預計發行價16.4-21.9元
風險提示：競爭産品進入市場帶來的業績波動，新産品獲批低於預期，招標不順風險
