寒冬已然來臨，信託業四面楚歌

　　信託業協會公佈的2015年三季度數據中顯示，信託業總資産規模從二季度15.87萬元下降至三季度的15.62萬億，環比下降1.58%。這是自2010年1季度以來總體規模首度出現下滑。其原因主要是實體經濟融資需求下滑造成優質資産難尋，資本市場的波動導致證券投資類信託規模的銳減，以及銀行等金融機構競爭的加劇等。格上理財通過從資金投向上分析發現，投向股市的證券投資類信託規模三季度較二季度嚴重下滑，幅度達36%；基礎産業類信託與房地産信託規模已經連續兩個季度出現下滑；工商企業信託和金融機構類信託規模在近一年來處於小幅波動狀態。

　　目前，信託業正處於傳統業務升級尚未完成，新業務拓展尚未規模化的轉型換擋時期。而在轉型進行的同時，整體宏觀環境也給當前信託業的發展帶來了雙重壓力。産品的嚴重同質化，使得傳統業務競爭愈發激烈；為了防範系統性風險，監管層方面對傳統信託業務的限制越發嚴厲；行業規模不斷擴大的同時，問題項目逐漸暴露；泛資管時代下信託制度優勢逐漸被削弱……似乎整個信託業瀰漫著濃厚的悲觀情緒。

　　轉型探索之路早已啟動，信託公司各路掘金

　　回顧我國信託業的發展歷史，我國信託業的高速發展是自2007年信託新規確立開始的，得益於靈活的投資範圍，信託公司在很大程度上扮演著通道角色，其業務大多也是以融資方為主導。經過將近10年的高速發展後，傳統業務增速逐漸減緩，而信託行業的轉型創新逐漸被提上了日程。普遍認為2014年是信託行業進入到全面佈局轉型發展的行業“元年”。事實上，信託公司早已在創新轉型之路上邁出了探索的腳步。在信託業內部，各大信託公司早就意識到他們所面臨的危機，開啟了轉型創新的模式。他們打的並不是一場無準備之仗。

　　早在2012年以前，市場上就曾出現過酒類信託、鑽石信託、藝術信託、豬肉信託、公益信託等創新型産品。這些“另類”信託産品正是信託行業致力於創新轉型之路的一個縮影。然而，這些信託概念在當時過於新穎，且模式上還不太成熟，因此市場的認可度並不高，並沒有規模化的發展起來。近兩年來，整個信託行業加快了轉型創新的腳步，總體來看，信託公司主要通過三個方面開展創新業務。第一，通過對傳統業務的升級改造進行創新；第二，致力於財富管理方面的創新；第三，在與其他機構的合作模式上進行創新。

　　在傳統業務升級方面，信託業務開始向基金化方向發展。所謂的信託基金化是指信託計劃募集的資金不投向單一項目，而是由信託公司主動管理，投向一個領域中的若干項目，並按風險偏好對客戶進行分類。基金化的信託業務能夠有效避免單一項目面臨的風險，更能保障投資者獲得穩健的收益。信託公司的業務也從簡單的放貸回歸到主動管理。在基金化業務領域優先試水的當屬房地産類信託。最早在國內發起設立的房地産信託基金的是上海信託，其採用集合信託計劃募集資金認購有限合夥企業的形式，參與相關的房地産項目開發，分享合夥企業的投資收益。隨後，相繼有平安信託、華寶信託等成立了房地産股權投資基金。

　　在財富管理創新方面，可謂是百花齊放。消費信託、家族信託、養老信託、公益信託等具有財富管理功能的信託産品屢屢吸引著公眾的目光。消費信託作為近幾年發展起來的新型信託品種，其涉及的領域包括酒店、汽車、珠寶、白酒、電影等，其中中信信託與百度影業推出的“消費+信託+眾籌”模式更是信託與“網際網路+”概念結合的一次探索。在公益信託方面，國內公認的第一單公益信託産品是2008年汶川地震後建立的“西安512抗震救災公益信託計劃”。隨著近幾年的探索，越來越多行業內專家認為公益信託有著廣大的市場空間，公益信託的實踐也逐漸擴展到貧困家庭助學、助醫、支援災後重建和推動環境保護等範圍上來。自2014年下半年以來，就有湖南信託、萬向信託、國元信託、國民信託、平安信託等向後發行了多只公益信託産品。

　　在合作模式創新方面，信託公司逐漸從通道角色，向主動管理角色轉變。傳統的信託項目多是由融資方或其他機構發起，信託公司僅作為通道，在項目中的參與程度較低。而近年來，各大信託公司開始嘗試在一些領域上作為主導方。例如在資産證券化業務方面，信託公司開始提供項目論證、方案設計、仲介組織、監管溝通、推廣發行等全流程服務。截至目前，已經有36家信託公司獲得了資産證券化業務資格。同時，2014年以來大熱的PPP模式中，信託公司也多以主動管理者的身份出現，例如中信信託參與的唐山世博園項目、中建投信託參與的雲南滇池項目，信託公司與當地政府共同設立項目公司，信託公司作為股東參與項目的運營與管理。

　　總體上來看，經過早期的初探，和近兩年的大力發展，創新信託業務在2014-2015年期間可謂層出不窮，讓人目不暇接。可以從這些新型業務中發現，信託公司已經將未來佈局重點轉向了實現信託財富管理、私人銀行的功能定位上來。其中某些新型業務有著廣闊的市場前景和空間，在不久的將來或將替代傳統業務，成為信託行業新的發展方向和利潤增長點。

　　泛資管時代到來，信託優勢仍在

　　雖然泛資管時代到來使得金融市場競爭加劇，但信託業仍然具有其不可替代的優勢。

　　首先，信託公司作為專業的資産管理機構和金融理財機構，具有豐富的經驗和人才積累。至今，信託業已經在2002一法兩規的框架下走了整整13年，管理規模已經超越了15萬億元，其間經歷了股市6000點衝高，次貸危機，4萬億元救市，歐債危機，房地産調控等多輪經濟週期的考驗。

　　其次，面對風雲多變和需求多元的理財市場，信託業的市場敏銳度、市場判斷力和市場適應力都是其他金融機構無法企及的。

　　再次，信託業多年積累形成的風險可控，收益較高的市場信譽、産品定位和公司品牌已經深入人心，較具規模的、穩定的、忠誠度高的高端客戶群體基本形成，市場的認知度趨於穩定。

　　冬天來了，信託業的春天還會遠嗎？

　　信託業發展到今天，不僅僅依靠政策紅利，更多的是依靠與時俱進的監管政策和信託公司超前的市場競爭理念。信託業通過充分整合在貨幣、資本、實業三大市場的資源，靈活運用債權、股權、物權三大投資手段才形成了自身的特色，長期立於不敗之地。展望未來，在整個社會財富管理需求日益增長的趨勢下，信託的優勢仍在，轉型步子早已邁開並已加速，信託業的春天還會遠嗎？我們可以想像，未來的信託市場，將會是一個百家爭鳴的市場，各信託公司具有其獨特的優勢，業務具有顯著的差異性，信託産品的豐富也將給市場帶來更多的投資機會。