作為A股市場重要杠桿資金之一的傘形信託再受限制，近日，中國證券報記者從多家信託公司了解到，本週已經有兩家股份制銀行叫停了傘形信託配資業務，其中一家還是此前的“配資大戶”。

　　業內人士表示，銀行暫停配資將導致依賴其作為優先級資金的所有傘形信託無法設立，而銀行資金則為目前傘形信託最大的優先級資金。實際上，受此影響，本週一些信託公司已暫停了傘形信託新增業務。

　　傘形信託監管升級

　　上週五，中國證監會表示，證券公司不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信託等活動。這一消息很快引發市場人士的廣泛關注。這已是證監會在這輪牛市以來第二次就傘形信託作出規定。今年2月初，證監會就發文禁止證券公司通過代銷傘形信託、P2P平臺、自主開發相關融資融資服務系統等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務。

　　不過，2月份的禁令並未起到明顯的禁止作用。相關信託業務人士解釋説，傘形信託業務中，信託公司與券商僅就傘形信託的主信託簽署代銷協議，子信託並不簽署，所以文件“禁止證券公司通過代銷傘形信託”將使新開設的傘形信託銷售受到限制，但並不影響已成立的主信託下新增子信託業務。

　　更值得關注的是，在傘形信託這一條由劣後客戶、券商、銀行、信託構成的利益鏈中，由於後兩者屬於銀監會監管，所以更弱化了前述禁令的效果。實際上，記者了解到，2月份的禁令下發後，不光存量主傘的新增子信託業務仍在繼續，甚至新的主傘亦在不斷成立。某信託公司業務人士透露，前述規定出臺後，其新開設主傘就不與券商簽訂代銷協議，但多數劣後級客戶仍由券商“推介”。

　　相比2月份的規定，證監會此次可謂是加碼傘形信託監管，由禁止券商代銷上升為券商不得以任何形式參與傘形信託等活動。對於新一輪監管，華泰證券認為，禁止券商參與場外配資、傘形信託屬於預期之中，目前每日融資融券交易佔市場交易金額的15%以上，加上配資、傘形信託等結構化産品，預計杠桿交易已經佔到市場交易的1/4以上，高杠桿導致市場波動加大，引致監管。

　　當時，在一些市場人士看來，證監會這一最新監管政策效果如何，還有待觀察。

　　部分銀行暫停配資

　　然而，形勢很快發生了變化。多家信託公司相關業務人士對記者證實，作為傘形信託最為重要的優先級資金的銀行資金，本週受到不同程度的收緊。

　　某公司證券投資業務負責人對記者表示，某大型股份制銀行在本週已停止了傘形信託配資業務。實際上，據媒體報道，在本月初，該銀行就開始收緊傘形信託配資，不再受理1：2.5杠桿業務，杠桿比例最高1：2，對應的預警線為0.90，平倉線為0.85。相關信託業務人士表示，在這一輪牛市中，該銀行為傘形信託配資的規模在行業中相當靠前，此番叫停或與其自身風控有關。

　　同樣是在本週，一家上海大型股份制銀行亦被報道叫停傘形信託配資業務。4月22日，一家與之有傘形信託業務合作的信託公司人士對中國證券報記者證實了這一傳言。他説：“我們公司目前已經不能從該銀行得到配資。”

　　此外，值得關注的是，一家據信為傘形信託配資規模最大的股份制銀行亦收緊了相應業務。前述信託公司證券投資業務負責人透露，該銀行目前已開始“梳理”其配資的傘形信託，進行風險排查。某南方信託公司業務人士則透露，該銀行可能會在下周叫停傘形信託配資，所以他們公司已經在本週暫停了所有傘形信託業務，等待下周該銀行的具體通知。

　　相關業務人士認為，多家重要的傘形信託配資銀行收緊甚至叫停配資業務，對傘形信託的影響較大，將導致新增子信託因為得不到配資而不能開設。不過，如果信託公司有其他優先級資金資源，則受到的影響相對較小。中國證券報記者了解到，除了銀行理財資金，一些信託公司亦在用自有資金為傘形信託配資。