隨著中晉、易乾、融宜寶等公司陸續爆出問題，線下理財公司産品安全及合規性引起社會各界關注。

　　實際上，造成兌付危機的背後或許與不少線下理財公司私自發售私募基金産品，違規募集資金造成。而在被稱為史上最嚴厲私募基金新規出臺後，業內人士認為，監管層對於私募基金的監管將趨嚴，行業將迎來大洗牌，線下理財中不合規的公司將首當其衝。

　　《中國經營報》記者實地走訪了位於浦東新區的一家理財公司——銀來財富，發現該公司仍在公開宣傳發售私募基金，並宣稱保本保息。此外，記者在查詢該公司的備案資料時發現，只有兩隻售罄産品備案，而其他在售産品均未備案。同時，該公司的兩位高管也均未具備相應的證券從業資質。

　　監管風暴或來臨

　　“近期包括中晉在內的一系列線下理財公司出現兌付危機，以及監管層逐漸收緊監管後，目前整個行業都比較緊張。而根據這幾家公司的案例不難看出，很多都是由私自發售私募基金産品，違規募集資金造成。”業內觀察人士江瀚對記者表示，這種模式由於 資金流向不透明，以及公司持牌與監管的缺失都容易給投資者帶來安全隱患。

　　4月15日，中國基金業協會正式發佈《私募投資基金募集行為管理辦法》，首次系統地構建了一整套專業、具有操作性、適應我國私募基金行業發展階段和各類型基金差異化特點的行業標準和業務規範，涉及從私募基金募集環節的募集主體、募集程式、賬戶監督、資訊披露、合格投資者確認、風險揭示、冷靜期、回訪確認、募集機構和人員法律責任等方面。

　　據不完全統計，2015年線下理財總涉案投資金額超過1000億元。根據基金業協會公佈的數據，截至2016年2月，中國基金業協會共辦結236件涉嫌違規的私募案件，案件涉及的主要違法違規類型表現為公開宣傳、虛假宣傳、保本保收益、向非合格投資者募集資金、非法集資、非法吸收公眾存款等，其中多數為發生在募集環節的問題。

　　上海一位私募基金總經理對本報記者表示，私募基金在我國起步時間不長，行業規範需要有一個週期，國家也正在積極引導行業規範運作。隨著監管層對於私募基金行業監管日趨嚴格，特別是新規出臺後，行業將迎來大洗牌，線下理財中不合規的公司將首當其衝。

　　近日，記者來到位於浦東新區的銀來財富。在門店外面，有銷售經理擺出一個小攤位，上面堆放著關於公司 理財産品的宣傳資料，同時還用小黑板打出“預約有禮、出國遊”等小廣告。不過，門店內仍非常冷清，並未看到有前來諮詢的投資者，只有公司員工閒坐在內。

　　在小攤位上，記者看到一份名為《銀康醫療1號資産管理計劃》的私募基金産品，管理人是上海銀來股權投資基金管理有限公司(以下簡稱“銀來基金”)。該基金規模為1億元，基金投向醫藥、醫療設施等醫療健康産業類項目，起投金額100萬元，以10萬元整數倍遞增。

　　公開資料顯示，上海銀來股權投資基金管理有限公司註冊資金2億元，法人代表蒲曉東，公司成立於2013年10月，隸屬於上海銀來投資集團，業務範圍涵蓋股權/債權投資、企業並購、 基金髮行與管理、投融資諮詢等。

　　根據該産品簡介顯示，投資者購買的是優先級部分，佔總基金的90%，剩下10%由銀來集團出資作為劣後級投資者。作為優先級投資者其收益包括兩方面，即預期固定收益加上浮動收益。其中預期固定收益第一年是8%，第二年是10%，第三年12%。浮動收益預期在0~600%，基金到期終止時一次性分配浮動收益。

　　僅兩款項目備案

　　在記者提出該基金産品是否只要有100萬元就可以投資該基金項目後，接待記者的銷售經理明確表示可以，並表示集團也會跟投，投資者的收益優於公司。

　　此後，當記者詢問該基金産品是否保本保息時，該銷售經理表示，絕對保證投資者的本金收益，並表示資金託管在 銀行 ，同時有基金項目備查文件證明項目真實存在。

　　中投線上研究員莊麗珍在接受本報記者採訪時表示，由於私募基金産品投資領域風險較高，不允許公開發行，同時不能向不具備風險識別能力的投資者進行推介，更加不可以承諾保本保息。私募基金的風險根據投向的不同主要包括市場整體下行時的系統性風險，私募基金管理人在資本運作過程中産生的一些非系統性風險。

　　德晟資本戰略發展部副總經理喻姿瑋表示，通過開店面這種公開方式推介私募基金本身就是不被允許，同時推介私募基金不允許保本保收益，任何投資均具有各類風險，私募基金推介人會向合格投資者明確告知投資風險。

　　此外，喻姿瑋還指出，對於産品投資者，也就是通常所説的合格投資者，首先需要具備相應風險識別能力和風險承擔能力。其次單只私募基金的投資金額不低於100萬元。第三單位投資者凈資産不低於1000萬元，個人投資者金融資産不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元。其中，金融資産包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資産管理計劃、銀行理財産品、信託計劃、 保險 産品、期貨權益等。

　　在推介過程中，該銷售經理對記者表示，上述提及的基金産品包括2號都已售罄，不過公司還有很多別的基金項目。此外，公司的官網上也會有相關産品資訊。

　　通過查詢中國基金業協會資訊公示顯示，目前上海銀來股權投資基金管理有限公司備案的基金共有2隻，分別是銀康醫療1號資産管理計劃和銀來華夏文化産業基金二期，備案時間是2015年11月和2015年12月。

　　而在銀來基金官網上顯示，目前在售的産品包括海南大健康基金一期、宿州大健康基金一期、江蘇天成飲品資産管理計劃-陳皮酒和銀來-蘇州森泉園林專項基金，均未能夠在中國基金業協會系統中查詢到備案資訊。

　　喻姿瑋指出，在相關私募基金備案管理辦法正式實施前的私募基金可能無法通過協會查詢到。私募基金由基金管理人負責備案，管理人應在私募基金募集完成後的20個工作日內完成備案。根據管理人名稱查詢到的産品，為該管理人成功備案的其作為基金管理人的産品。

　　“該 基金公司其他在售産品未能通過協會查詢到，主要可能有兩種情況：1。該私募基金産品尚在募集中，未完成募集規模；2。該基金公司作為符合資格的基金推介機構受託銷售私募基金，則該部分私募基金的備案責任在於該産品的管理人。如果不是上述情況，則該基金公司可能涉及合規風險。”喻姿瑋説。

　　值得注意的是，在私募基金管理人公示資訊特別提示中顯示，銀來基金高管蒲曉東、範文超並無基金從業資格。

　　對此，喻姿瑋對記者表示，基金業協會的備案解答中明確要求從事私募證券投資基金及/或私募股權投資基金的管理人高管必須具有證券從業資格。且現在註冊私募基金管理人資格時，對高管的基金從業資質是做出強制性要求。

　　而莊麗珍則認為，從業資質是從監管合規的角度來講，但並不代表業務能力，一些優秀的草根私募管理人可能尚沒有相關從業資質，但並不代表其不具備優秀的資本運作能力，私募産品的風險要從多角度來看。當然隨著私募行業整體越來越規範，仍希望私募機構的高管能夠合規。